有機構指出，人民幣匯率壓力近期有所緩解;官方PMI指數小幅反彈，經(jīng)濟初現弱企穩信號;車(chē)稅優(yōu)惠政策顯示財政開(kāi)始發(fā)力，投資者也在期待貨幣政策的進(jìn)一步放松;海外局勢有所緩和，大眾、嘉能可等黑天鵝事件也正在被投資者逐漸消化。加之市場(chǎng)已連續疲弱了較長(cháng)時(shí)間，機構倉位普遍不高，不排除這樣的階段性反彈行情仍將持續一段時(shí)間

本周，多家主流券商研究機構發(fā)布最新策略報告。機構多認為，國慶期間風(fēng)險因素有所緩和是節后反彈的主要原因。前期市場(chǎng)擔憂(yōu)的風(fēng)險因素在國慶長(cháng)假期間均出現了一定程度的緩和，國慶期間海外市場(chǎng)整體偏暖。市場(chǎng)情緒的改善有望推升大盤(pán)進(jìn)一步反彈。但同時(shí)也有機構指出，A股一步到位上漲后基本跟上了全球股市節奏，需謹慎樂(lè )觀(guān)看待，以防短期的回調風(fēng)險。

國泰君安指出，當下A股配置和交易的重點(diǎn)在于提高對再寬松的敏感度。寬松和刺激政策條件是A股自估值自8月底以來(lái)逐步恢復的主因。A股過(guò)分悲觀(guān)的情緒可能會(huì )逐步改善。

“A股市場(chǎng)將在2800點(diǎn)到3200點(diǎn)區間震蕩。市場(chǎng)階段性提升風(fēng)險偏好過(guò)程也在雙降之后逐步出現。雖然市場(chǎng)波動(dòng)區間仍然偏窄，但市場(chǎng)中熱門(mén)的投資品種已經(jīng)在快速體現相對收益機會(huì )。監管去杠桿、經(jīng)濟增速持續放緩等因素仍然對A股形成限制。”該機構預計，在新的尾部風(fēng)險沒(méi)有出現之前，A股區間震蕩、結構行情的格局可能仍然會(huì )延續到11月中旬前后，市場(chǎng)可能在11月中旬前后再次向前延展預期。

中金公司也認為，市場(chǎng)短期情緒可能繼續改善。節后市場(chǎng)情緒有所回暖，主要受益于：其一，人民幣匯率壓力近期有所緩解;其二，官方PMI指數小幅反彈，經(jīng)濟初現弱企穩信號;其三，車(chē)稅優(yōu)惠政策顯示財政開(kāi)始發(fā)力，投資者也在期待貨幣政策的進(jìn)一步放松;其四，海外局勢有所緩和，大眾、嘉能可等黑天鵝事件也正在被投資者逐漸消化。加之市場(chǎng)已經(jīng)連續疲弱了較長(cháng)時(shí)間，機構倉位普遍不高，因此不排除這樣的階段性反彈行情仍將持續一段時(shí)間。

該機構進(jìn)一步指出，從中期來(lái)看，增長(cháng)與改革依然是決定市場(chǎng)走勢的關(guān)鍵變量，市場(chǎng)仍處于“去偽存真”的大環(huán)境之中，需要進(jìn)一步的觀(guān)察來(lái)看市場(chǎng)走勢是否可以變得更加積極。

盡管機構觀(guān)點(diǎn)整體有所轉暖，但經(jīng)過(guò)節后三天的“一步到位”上漲后，機構對于反彈能否持續還是有所分化。包括申萬(wàn)宏源證券在內的部分機構認為，沒(méi)有風(fēng)險只是反彈的理由，年終歲尾仍是更好的機會(huì )。要想行情更持續，需要新的上漲邏輯出現。對于穩增長(cháng)政策港股解讀通常偏正面，但A股的穩增長(cháng)行情卻未必持續。

至于進(jìn)一步的上漲邏輯，申萬(wàn)宏源研究建議繼續關(guān)注：五中全會(huì )大概率延續三中全會(huì )市場(chǎng)化改革對市場(chǎng)改革預期的修復;其次，國企改革配套政策中，在員工持股比例上限方面能否有所突破;再次，新經(jīng)濟的減稅政策。如果這些催化劑均未兌現，那么當前行情就仍?xún)H僅是熊市里基于存量加倉和主題輪動(dòng)的小反彈。該機構提示，貫穿10月份的三季報在熊市里仍需格外小心，個(gè)股的地雷還是不得不防。上周的快速上漲也使得把握反彈的難度有所增加。所以，“不悲觀(guān)”仍是底線(xiàn)，但10月風(fēng)險收益比未必高于9月，更好的機會(huì )在黃金11月和鉆石12月。

此外，三季度經(jīng)濟數據即將公布，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。多家機構預測，三季度GDP“破7”幾成定局。瑞銀證券預計，9月工業(yè)生產(chǎn)同比增速可能由8月的6.1%下滑至5.9%，使得三季度平均增速至6%。地產(chǎn)建設活動(dòng)的下滑，股票市場(chǎng)成交量萎縮也將拖累中國工業(yè)、建筑業(yè)和金融業(yè)的增加值。申萬(wàn)宏源近期策略報告也指出，預期9月經(jīng)濟數據疲弱，倒逼政策進(jìn)一步放松。穩增長(cháng)任重道遠，政策進(jìn)一步寬松可期。預計三季度GDP增速為6.7%，低于二季度。(記者 吳悅萌)