威龍股份定增 海外布局神速

[摘要]進(jìn)口葡萄酒攻勢兇猛，一些國內的葡萄酒企業(yè)也加快了海外并購的步伐，張裕葡萄酒僅在去年下半年就一舉收購西班牙愛(ài)歐與法國蜜合花兩個(gè)品牌，長(cháng)城葡萄酒更是一早就開(kāi)始了全球范圍內布局

時(shí)代周報記者李宛珊、吳綿強發(fā)自廣州

繼9月13日發(fā)布定增預案后，A股最年輕的葡萄酒企業(yè)威龍葡萄酒股份有限公司(下文稱(chēng)“威龍股份”，603779)又于9月21日宣布，將通過(guò)全資子公司澳大利亞威龍在澳大利亞收購葡萄園，而就在四個(gè)多月前，威龍股份剛剛完成IPO。

威龍股份在公告中表示，本次收購的葡萄園分為三大地塊，總金額約為6706.51萬(wàn)元人民幣，現年產(chǎn)釀葡萄酒產(chǎn)量總計可達到9670噸。

威龍股份董秘告訴時(shí)代周報記者，本次澳大利亞子公司在當地收購葡萄園，與此前在澳大利亞投資建設6萬(wàn)噸葡萄原酒加工項目相配套。

在之前的定增預案中，威龍股份計劃通過(guò)向不超過(guò)10名特定對象增發(fā)股份以募資6億元，開(kāi)展“澳大利亞6萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)葡萄原酒加工項目”，目前已確定威龍股份的實(shí)際控制人王珍海、中鐵寶盈-潤金1號資產(chǎn)管理計劃和隆力奇參與本次定增。據悉，威龍股份將通過(guò)對子公司威龍葡萄酒(澳大利亞)有限公司(下文稱(chēng)“澳大利亞威龍”)進(jìn)行增資的方式實(shí)施募投項目。

威龍股份的效率很高：7月12日發(fā)布公告稱(chēng)將在境外設立全資子公司—澳大利亞威龍，8月即取得企業(yè)境外投資證書(shū)；9月10日澳大利亞威龍已完成注冊。威龍股份在定增預案中表示，定增項目涉及的發(fā)改委境外投資項目備案、商務(wù)部門(mén)境外投資備案等相關(guān)手續，正在辦理過(guò)程之中。

考慮到目前國內葡萄酒行業(yè)的大環(huán)境，威龍股份的這種“急”便不難解釋?zhuān)哼M(jìn)口葡萄酒攻勢兇猛，國產(chǎn)葡萄酒企業(yè)并不占優(yōu)勢。A股5家葡萄酒上市公司發(fā)布的2016年半年報顯示，除了威龍股份，其他4家企業(yè)的凈利潤均有不同程度的下滑。

本次威龍股份在澳大利亞開(kāi)展“原酒加工項目”，是否為了緩解進(jìn)口葡萄酒對公司的沖擊？對于該問(wèn)題，威龍股份董秘并沒(méi)有正面回復時(shí)代周報記者，只表示“該項目可以幫助公司獲得更優(yōu)質(zhì)、穩定的原材料”。

IPO后也“差錢(qián)”

今年5月，威龍股份上市，然而實(shí)際募集資金在扣除發(fā)行費用的凈額僅為1.93億元，距離招股說(shuō)明書(shū)中的目標5.15億元還有一段距離。

一位不愿具名的投行人士告訴時(shí)代周報記者，招股說(shuō)明書(shū)中的“擬投入募集資金金額”與實(shí)際募資金額有這樣的差距很正常，但是這也說(shuō)明了投資者對公司或行業(yè)的未來(lái)還心存疑慮。

資金不夠的結果是威龍股份變更了募投項目的實(shí)施優(yōu)先順序。按照調整后的結果，除排在第一位的“1.8萬(wàn)畝有機釀酒葡萄種植項目”的投資金額與招股說(shuō)明書(shū)中的計劃相同，其他三個(gè)項目的投資金額均小于原計劃。今年6月，威龍股份在董事會(huì )上作出決議并表示，由于募集資金實(shí)際到位時(shí)間較晚，錯過(guò)了今年的種植時(shí)間，因此第一個(gè)項目尚無(wú)法實(shí)施，公司決定將9000萬(wàn)元的閑置募集資金暫時(shí)補充流動(dòng)資金，期限不超過(guò)10個(gè)月。

另一個(gè)項目“償還銀行貸款”已于2016年7月實(shí)施完畢，但受到募集資金數量限制，該項目的投入金額僅為7800萬(wàn)元，與2億元“原擬投入的募集資金金額”尚存在一定差距。

今年8月，威龍股份發(fā)表公告稱(chēng)，公司計劃向前海租賃出售部分固定資產(chǎn)設備，辦理融資租賃業(yè)務(wù)，融資金額不超過(guò)1億元人民幣。威龍股份表示，本次交易目的主要是為了拓寬融資渠道，置換前期高利率的銀行貸款，降低財務(wù)費用。

一般說(shuō)來(lái)，如果企業(yè)實(shí)際募集資金不能滿(mǎn)足擬投資項目需要，不足部分需由公司通過(guò)自籌資金解決，這也意味著(zhù)威龍股份還需要另外籌集2億元以滿(mǎn)足“營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目”與“4萬(wàn)噸有機葡萄酒生產(chǎn)項目”(下文稱(chēng)“4萬(wàn)噸生產(chǎn)項目”)的建設需要。

進(jìn)口沖擊

本次定增項目“澳大利亞6萬(wàn)噸優(yōu)質(zhì)葡萄原酒加工項目”(下文稱(chēng)“6萬(wàn)噸項目”)的建設期也為兩年，威龍股份表示，該項目主要是為了提升葡萄酒產(chǎn)品的品質(zhì)，擴大優(yōu)質(zhì)干紅、干白葡萄原酒的生產(chǎn)加工規模，而公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為葡萄酒及果酒、其他酒的加工銷(xiāo)售。

威龍股份董秘告訴時(shí)代周報記者，本次投資的“6萬(wàn)噸項目”與之前的“4萬(wàn)噸生產(chǎn)項目”沒(méi)有關(guān)系，由于IPO的募集資金小于原擬投入的募集資金總額，所以4萬(wàn)噸項目實(shí)施的時(shí)間，公司會(huì )根據生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要和市場(chǎng)需求來(lái)安排。至于本次收購澳大利亞酒莊對公司資金鏈造成的影響，威龍股份董秘表示，在澳大利亞開(kāi)展的項目不會(huì )對公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成影響。

近幾年，進(jìn)口葡萄酒攻勢兇猛，一些國內的葡萄酒企業(yè)也加快了海外并購的步伐。張裕葡萄酒僅在去年下半年就一舉收購西班牙愛(ài)歐與法國蜜合花兩個(gè)品牌；長(cháng)城葡萄酒更是一早就開(kāi)始了全球范圍內的布局。

威龍股份在定增預案中表示，澳大利亞盛產(chǎn)大量高性?xún)r(jià)比的釀酒葡萄。澳大利亞釀酒商聯(lián)盟于今年7月發(fā)布的報告顯示，今年上半年，澳大利亞釀酒葡萄的采購均價(jià)約為2600元人民幣/噸，而威龍股份近三年使用的釀酒葡萄(自己種植和外購)的平均價(jià)格均高于3000元/噸。除此之外，澳大利亞外交貿易部于2015年發(fā)布的中國關(guān)稅承諾說(shuō)明進(jìn)度表顯示，葡萄酒作為A-5類(lèi)別進(jìn)口產(chǎn)品，將于自貿協(xié)定執行之日起，在未來(lái)5年內降至零。同時(shí)，澳大利亞主要運用工業(yè)機械化生產(chǎn)并結合現代技術(shù)釀造，這也使得澳大利亞葡萄酒的酒質(zhì)更為穩定。

威龍股份董秘在回復時(shí)代周報記者采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，本次募集資金投資項目實(shí)施完成后，公司業(yè)務(wù)結構將得到有效完善，有利于公司培育新的利潤增長(cháng)點(diǎn)。

至于本次澳大利亞的“6萬(wàn)噸項目”是否為威龍股份國際化的開(kāi)始，公司是否有其他的海外并購計劃，威龍股份回復時(shí)代周報記者稱(chēng)，目前尚無(wú)其他海外并購的打算。

相較于張裕、長(cháng)城這樣的全國性葡萄酒品牌，威龍股份并不具備營(yíng)銷(xiāo)體系上的優(yōu)勢，今年上半年，約有75%的營(yíng)業(yè)收入來(lái)源于華東銷(xiāo)售區。中信建投食品飲料分析師黃付生在研報中表示，“目前新的市場(chǎng)拓展僅在河北、湖南等少數地區取得一定突破，在國內還存在未覆蓋到的空白市場(chǎng)，在對市場(chǎng)渠道的深度服務(wù)上也有不足”。

時(shí)代周報記者在查閱招股說(shuō)明書(shū)時(shí)發(fā)現，威龍股份在2014年的產(chǎn)能利用率僅為57.36%，而同期的存貨數量已占總資產(chǎn)的45%。截至今年6月底，公司超過(guò)40%的資產(chǎn)為存貨，而同期張裕葡萄酒的存貨占總資產(chǎn)的比例僅為16.37%。

威龍股份表示，“公司有一定數量的葡萄原酒存貨是公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和可持續發(fā)展的需要”，但時(shí)代周報記者曾從一位不愿具名的酒業(yè)人士處了解到，大量的存貨不僅蘊含著(zhù)跌價(jià)風(fēng)險、占用資金，還會(huì )產(chǎn)生一定的倉儲費用，尤其是葡萄酒對倉儲環(huán)境要求較為嚴格，不僅要恒溫、恒濕、減少光照，還要減少搬動(dòng)，以免破壞酒質(zhì)。

綁緊經(jīng)銷(xiāo)商

對于威龍股份來(lái)說(shuō)，本次定增除了可以加強原材料供應的穩定性并降低公司的采購成本，還可以通過(guò)引入經(jīng)銷(xiāo)商參股來(lái)鞏固銷(xiāo)售渠道。

“紅高粱名酒論壇”創(chuàng )始人孫延元告訴時(shí)代周報記者，像這種引入經(jīng)銷(xiāo)商作為股東的方法是從白酒開(kāi)始的，從理論上講，這種方法使得企業(yè)與經(jīng)銷(xiāo)商成為利益共同體，也有利于公司加強對經(jīng)銷(xiāo)商的管理，這種方法本身是一個(gè)時(shí)代的產(chǎn)物，也是一種發(fā)展趨勢。

目前，威龍股份已確定3個(gè)發(fā)行對象：公司的控股股東、實(shí)際控制人王珍海、隆力奇以及中鐵寶盈-潤金1號資產(chǎn)管理計劃。其中，中鐵寶盈-潤金1號資產(chǎn)管理計劃是由中鐵寶盈資產(chǎn)管理有限公司設立和管理，委托人為公司部分經(jīng)銷(xiāo)商或其核心人員，并承諾以約2.88億元的現金參與認購。

威龍股份表示，本次定增可以引入優(yōu)秀經(jīng)銷(xiāo)商，使經(jīng)銷(xiāo)商成為威龍股份的間接股東，將雙方長(cháng)遠利益綁定在一起，從而不斷鞏固和滲透原有市場(chǎng)、開(kāi)發(fā)新市場(chǎng)。