繼國航東航南航貨運板塊擬合并成立新公司的消息流傳數月后，近日又有傳聞稱(chēng)國航與南航正在醞釀合并重組，挑動(dòng)著(zhù)市場(chǎng)神經(jīng)。此事雖待證實(shí)，但有一點(diǎn)可以肯定，央企的整合高峰期已至。有資深國企改革專(zhuān)家告訴上證報記者：“在國企改革頂層方案出臺后，相比于混改、國企分類(lèi)等細則，目前有關(guān)部門(mén)最為關(guān)注的還是重組的問(wèn)題。”

實(shí)際上，央企的重組整合是歷次國企改革的主要體現，不過(guò)，這輪的“分分合合”顯示出了改革新邏輯。根據頂層方案中“三個(gè)一批”的精神，將存量資產(chǎn)中優(yōu)質(zhì)的或者具有發(fā)展前景的板塊單拿出來(lái)作為“創(chuàng )新發(fā)展”增量的做法，成為本輪央企改革的新趨勢。

截至目前，從南北車(chē)合并到中遠中海重組，再到中航工業(yè)的航空發(fā)動(dòng)機板塊拆分，以及昨日宣布核電領(lǐng)域擬成立“華龍公司”，央企“新巨頭”接連出水，國家新一輪的戰略布局也逐漸明晰。據記者了解，目前，核電、航空、航運、軍工、鐵路等五大行業(yè)的重組預期最高。

多領(lǐng)域整合彰顯國家戰略

繼國核技和中電投合并后，核電領(lǐng)域又將出現新的合并。這一次合并的主角是中國核工業(yè)集團(簡(jiǎn)稱(chēng)“中核”)和中國廣核集團(簡(jiǎn)稱(chēng)“中廣核”)的自主三代核電技術(shù)“華龍一號”。

據央廣網(wǎng)21日消息，在跟隨國家主席習近平訪(fǎng)問(wèn)英國之際，中核集團副總經(jīng)理俞培根對外表示，國家要準備成立“華龍公司”，將中核和中廣核目前各自研發(fā)的“華龍一號”技術(shù)都整合到該公司中，負責將來(lái)“華龍一號”技術(shù)在海外的推廣、開(kāi)發(fā)工作。有業(yè)內人士告訴記者：“目前，中廣核和中核都有第三代核電技術(shù)，都叫‘華龍一號’，但版本有所不同，在海外投標時(shí)各自為政相互競爭。成立新公司后，在對外競爭其他國家訂單的時(shí)候會(huì )比較方便。”

如此邏輯與南北車(chē)合并初衷如出一轍，即都是為了配合央企“走出去”的戰略規劃。申萬(wàn)宏源分析師認為：“在‘走出去’戰略的指導下，處于競爭性行業(yè)、產(chǎn)品同質(zhì)化高、國際競爭激烈的央企最有可能發(fā)生集團層面的合并。另一方面，‘中國制造 2025’上升為國家戰略也為我們提供了另一個(gè)視角。從2014年世界500強排行榜來(lái)看，央企上榜43家，主要分布在軍工、石油石化、電力電網(wǎng)、鋼鐵、有色等行業(yè)，而在核工業(yè)、航天、航空運輸、文化傳媒、旅游、紡織輕工方面至今都是空缺。政府可能從國家層面推進(jìn)這些領(lǐng)域核心力量的合并。”

其中，前三大板塊都已得到了驗證。近期，核電領(lǐng)域兩起合并，為做大做強核電央企創(chuàng )造了條件。中航工業(yè)則宣布擬拆分航空發(fā)動(dòng)機板塊成立新央企，被業(yè)界解讀為瞄準三大國際航空發(fā)動(dòng)機巨頭羅羅、GE和普惠，打造中國的航空發(fā)動(dòng)機龍頭。

而在航空運輸方面，近日有消息稱(chēng)有關(guān)部門(mén)正在討論國航與南航的合并。年報數據顯示，國航和南航2014年的營(yíng)業(yè)收入分別為1048.26億元和1083.13億元。根據Flightglobal的機隊數據庫，2014年底國航與南航分別有322架和472架飛機，機隊規模分別在全球排名第十和第五，世界排名第一的美國航空公司共有967架飛機，第二名達美航空共有785架飛機。也就是說(shuō)，如果國航和南航的合并成行，也將躋身世界前三名。

優(yōu)質(zhì)存量變創(chuàng )新增量

相比于國航與南航整體合并的消息，將三大航的貨運板塊抽出來(lái)單獨成立航空貨運公司的消息流傳已久。最早是今年6月新華社報道，在中國民航發(fā)展論壇席間，中國民航局副局長(cháng)周來(lái)振透露：中國三大貨運航空公司將合并，打造成為亞洲最大的貨運航空公司，目前此項工作正在積極推進(jìn)中，合并之后的新公司將成為全球第四大、亞洲最大的貨運航空公司。雖然此后，官方均否認了這一說(shuō)法。但據記者了解，該事項仍在推進(jìn)中。

無(wú)論是成立航空貨運公司，還是中航工業(yè)拆分航空發(fā)動(dòng)機板塊，抑或中廣核與中核集團合資成立華龍公司等，其重組的模式都頗為類(lèi)似：即將央企存量資產(chǎn)中優(yōu)質(zhì)或者具有發(fā)展前景的板塊單拿出來(lái)作為“創(chuàng )新發(fā)展”的增量。“將優(yōu)質(zhì)存量變?yōu)閯?chuàng )新增量，是實(shí)現頂層方案‘三個(gè)一批’精神中‘創(chuàng )新發(fā)展一批國有企業(yè)’最有效、成本最低的一種途徑，也是本輪央企整合的一種新趨勢。”中國企業(yè)研究院首席研究員李錦對上證報記者表示，“這種重組最大的問(wèn)題就是，凡是賺錢(qián)的優(yōu)勢板塊企業(yè)通常舍不得放，所以這種重組往往是來(lái)自于上層推動(dòng)，根據國家的需要推動(dòng)。”

實(shí)際上，這樣的模式此前已有先例。由三大運營(yíng)商共同出資組建的鐵塔公司就是如此，由鐵塔公司統一籌建設通信鐵塔設施后，避免了重復建設，提高了我國電信基礎設施的共建共享水平。還有中遠、中海集團正在停牌籌劃的重組，據悉，雙方談判的焦點(diǎn)就是合并兩家集團的集裝箱航運業(yè)務(wù)。若交易達成，將締造出運力全球第四大的集裝箱航運公司，該交易也可能助推(外界期待已久的)中國企業(yè)高度分散的境外集裝箱航運業(yè)務(wù)的整合大潮。

央企集團內部板塊梳理提速

在央企外部重組案例與日俱增的同時(shí)，央企集團內部的板塊梳理也在加速進(jìn)行，而且在業(yè)內人士看來(lái)，有些內部梳理或是在為外部重組做鋪墊。例如中鐵二局與中國中鐵的重組，進(jìn)一步打開(kāi)了中國中鐵與中國鐵建的重組預期

昨日，中鐵二局發(fā)布停牌進(jìn)展公告稱(chēng)，初步確定本次重大資產(chǎn)重組的交易對方為中鐵二局間接控股股東中國中鐵，交易方式初步確定涉及重大資產(chǎn)置換及發(fā)行股份購買(mǎi)資產(chǎn)，重組的標的資產(chǎn)為中國中鐵工業(yè)制造板塊相關(guān)子公司股權，但涉及資產(chǎn)范圍尚未最終確定。此前，中國中鐵也于9月份的公告中披露了與中鐵二局的重組計劃。

有分析人士稱(chēng)，中國中鐵注給中鐵二局的工業(yè)制造板塊在其自身2015年中報中僅占營(yíng)收的2.33%，屬邊緣業(yè)務(wù)，卻對中鐵二局構成重大資產(chǎn)重組。從中國中鐵來(lái)看，雖然工業(yè)制造板塊是優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，但是在其龐大的集團內，相對于基建建設、房地產(chǎn)等主業(yè)來(lái)說(shuō)，營(yíng)收貢獻度很小。此次中國中鐵剝離邊緣的工業(yè)制造板塊的同時(shí)吸收中鐵二局與之相重合的業(yè)務(wù)，有利于中國中鐵做大做強鐵路基建，與中國鐵建形成內外分明的雙龍頭行業(yè)格局。更有分析人士預測，在中國中鐵與中鐵二局資產(chǎn)整合之后，中國中鐵的海外業(yè)務(wù)將進(jìn)一步做大做強，未來(lái)可能再整合中鐵建，或者與中鐵建共同出資成立一個(gè)國際高鐵基建公司。

與此同時(shí)，國藥集團旗下兩大上市公司國藥一致和現代制藥也自10月21日起停牌籌劃重大事項。其中，國藥一致公告稱(chēng)，實(shí)控人中國醫藥集團和控股股東國藥控股正在籌劃涉及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大事項?，F代制藥則稱(chēng)，間接控股股東中國醫藥集團總公司正在籌劃涉及公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的重大事項，可能涉及重大資產(chǎn)重組。有業(yè)內人士認為：“這應該是為解決同業(yè)競爭的資產(chǎn)整合。此前國藥集團曾有過(guò)承諾，在2016年前完成同業(yè)競爭問(wèn)題，國藥集團旗下醫藥商業(yè)和工業(yè)企業(yè)都可能做整合。”