萬(wàn)億美債或將拋售，美國債務(wù)危機核彈或將出現

美國勞工部在10月13日最新公布的9月CPI同比8.2%高于預期，核心CPI重回40年高位，這表明美聯(lián)儲在11月連續第四次加息75基點(diǎn)箭在弦上，在美聯(lián)儲的激進(jìn)加息已將日本國債及其日元推到谷底之際，美國公布的CPI報告粉碎了美聯(lián)儲鴿派轉向的希望，并強化美聯(lián)儲將在12月份的利率會(huì )議上繼續加息75個(gè)基點(diǎn)的觀(guān)點(diǎn)。

 

 

美聯(lián)儲副主席布雷納德在10月11日表示，大幅加息需要時(shí)間才能降低通脹，確保通脹降至目標要一段時(shí)間內保持限制性利率政策，但又說(shuō)，美聯(lián)儲會(huì )考慮到利率升高、美元走強的溢出影響。

 

這意味著(zhù)向市場(chǎng)發(fā)出了美國的借貸成本繼續飆升、美元指數走強和美國經(jīng)濟離陷入衰退更近的預期，預示著(zhù)美債收益率將會(huì )持續保持高位，并影響包括日本央行在內的機構對美國債券的新一輪押注和定價(jià)。

 

 

緊接著(zhù)，美銀分析師指出，到2023年第一季度，美聯(lián)儲政策利率、美債收益率都可能升至4.3%-5%的范圍，這表明，美債存在繼續被大幅拋售的預期，流動(dòng)性減少，波動(dòng)性增加，處于廣泛的清算模式。這里要說(shuō)明一下，債券收益率與價(jià)格成反比，收益率上升代表拋售量大于購買(mǎi)量，被投資者遠離。

 

BWC中文網(wǎng)國際財經(jīng)團隊在10月9日通過(guò)電話(huà)和在線(xiàn)調研的方式對數位美國債券交易員的調查顯示，超過(guò)九成的受訪(fǎng)者認為，在不受美聯(lián)儲掌控的通脹推手持續存在的背景下（全球化、勞動(dòng)力市場(chǎng)、大宗商品供應鏈問(wèn)題），美聯(lián)儲繼續大幅加息是美債市場(chǎng)面臨的最大尾部風(fēng)險。

 

數據顯示，10月13日，作為全球資產(chǎn)價(jià)格之錨的10年期美債收益率再次漲至近十五年以來(lái)的最高水平4.0%，該收益率已經(jīng)連續10周收高，且創(chuàng )下50年以來(lái)的最長(cháng)凈拋售時(shí)間紀錄，反饋短期利率預期的2年期美債收益率躍升至4.50%，達到十五年來(lái)的最高位。

 

 

而自美聯(lián)儲9月利率會(huì )議后發(fā)出“更快更高更持久”的加息信號以來(lái)至今，該收益率已經(jīng)上漲了50個(gè)基點(diǎn)，并一度觸及4.0%，通常與利率預期同步變動(dòng)的兩年期美債收益率繼9月26后再次飆升至4.3080%，接近2007年5月以來(lái)的高度。

 

而這背后的主導力量是作為美債基石級別的最大買(mǎi)家日本正在為美債的歷史性?huà)伿圩龀鲐暙I，比如，三菱日聯(lián)金融集團表示，日本市場(chǎng)目前正在拋售美債，并可能會(huì )推遲購買(mǎi)美債。

 

但現在美聯(lián)儲還幾乎沒(méi)有顯示出從其超鷹派加息立場(chǎng)上明確退縮的跡象，這將給日本央行捍衛日元和堅持其日債收益率曲線(xiàn)控制政策帶來(lái)更大的壓力。

 

 

10月13日，美元兌日元繼續走強，保持在147日元區間，跌破9月干預水平，日元兌美元創(chuàng )24年新低，在此背景下，高盛的宏觀(guān)策略師估計，美元可能還會(huì )上漲8%左右，使得日元跌至155附近，超過(guò)亞洲金融危機前的水平，而自今年3月以來(lái)，日元兌美元已經(jīng)貶值了近25%，這將給日本金融市場(chǎng)帶來(lái)更大的拋壓。

 

 

據日本財務(wù)省10月9日公布的數據顯示，截至10月8日的三周內，總計達40091億日本資金悄然撤離日本金融市場(chǎng)，這也使得日本10年期國債連續第二個(gè)交易日未能達成交易，其中，僅在9月30日當周外資就凈拋售了15656億日本債券和5018億的日本股票。

 

緊接著(zhù)，日本財務(wù)大臣重申，最近日元大幅單邊波動(dòng)是不可取的，如果日元“急劇且單方面”的走勢持續下去，我們將做出各種努力，會(huì )隨時(shí)果斷入市干預，以免在外匯干預中面臨限制。

 

 

據日本財務(wù)省10月7日公布的數據顯示，日本拋售美債置換美元以購入日元的力度非常猛烈，使得日本9月份外儲至少減少了540億美元至1.24萬(wàn)億美元，創(chuàng )有記錄以來(lái)單月減少量的最大值，且為連續2個(gè)月下降。

 

 

數據顯示，日本央行僅在9月22日和10月2日這兩次干預就消耗了5.8萬(wàn)億日元（405億美元），隨后，日本財務(wù)大臣解釋?zhuān)鈪R干預是外儲下降的一個(gè)因素。

 

而B(niǎo)WC中文網(wǎng)財經(jīng)研究團隊據日本財務(wù)省歷次公布的數據統計發(fā)現，自今年3月美國開(kāi)啟加息以來(lái)至10月5日，除了日本央行外，還包括日本的養老基金、幾家日本的大銀行基金等在內的日本官方機構已經(jīng)持續凈拋售了高達2300億美元的美國債券，創(chuàng )下2005年以來(lái)的最長(cháng)連續拋售紀錄。

 

 

而B(niǎo)WC中文網(wǎng)財經(jīng)研究團隊通過(guò)日本央行此前幾次干預的行情數據表明，日元只是出現短暫的回升，效果并不明顯，很快就掉頭向下，這表明日本央行在美國財政部明確拒絕提供支持的背景下，存在對日元貶值失去控制的可能，屆時(shí)每一次干預都會(huì )使美國收益率大幅上漲。

 

 

這表明，日本央行為捍衛日本國債收益率上限和日元使得積極清算美債的趨勢還將會(huì )持續，如果日元持續貶值突破148水平，日本央行除了拋售存放在國際清算銀行中1355億美元的存款外，還會(huì )繼續至少拋售1.04萬(wàn)億美元的美債作為捍衛手段，如果日本國債收益率和通脹出現持續飆升的預期，日本甚至存在清倉美債可能，美聯(lián)儲公布的數據也在印證這個(gè)趨勢。

 

據美聯(lián)儲在10月8日公布的數據顯示，截至10月5日的四周內，全球央行共拋售了810億美元美債，僅在過(guò)去的一周，他們就拋售了290億，且為2年以來(lái)最大的月度拋售規模，使得全球央行的累計美債持有量下降至2.91萬(wàn)億。

 

 

按美國前財長(cháng)薩默斯接受媒體采訪(fǎng)時(shí)的解釋就是，如今美國金融市場(chǎng)的風(fēng)險看起來(lái)與2008年金融危機爆發(fā)之前出現的風(fēng)險驚人地相似，美聯(lián)儲激進(jìn)追趕式貨幣緊縮政策正在朝美國債務(wù)經(jīng)濟火藥桶里扔金融核彈，美國金融市場(chǎng)和債務(wù)危機的核彈或將被正式引爆。

 

雪上加霜的是，截至10月12日，美國債務(wù)總額已經(jīng)突破31.1萬(wàn)億美元，占GDP之比高達125%，這也意味著(zhù)已經(jīng)非常接近31.4萬(wàn)億的法定債務(wù)上限“紅線(xiàn)”，去年12月，國會(huì )將聯(lián)邦債務(wù)上限增加了2.5萬(wàn)億至約31.4萬(wàn)億。

 

 

這表明美國財政部的借款授權即將用盡，這在最大的美債買(mǎi)家日本不再繼續為美債買(mǎi)單的情況下，更將美國國債推至“財政懸崖”，甚至美國聯(lián)邦會(huì )可能再次出現關(guān)門(mén)危機。

 

 

對此，資深華爾街預言家彼得希夫在10月10日表示，現在，美聯(lián)儲無(wú)論做什么，都會(huì )讓美國經(jīng)濟陷入衰退，但不會(huì )馴服通脹，隨著(zhù)美國股市和債市被市場(chǎng)拋售，美國信貸市場(chǎng)風(fēng)險激升，及經(jīng)濟衰退預期增強的背景下，華爾街正在等待美聯(lián)儲服軟投降，問(wèn)題是美聯(lián)儲能堅持多久！

 

 

緊接著(zhù)，美國華爾街金融大鱷吉姆·羅杰斯亦表示：現在的“美國債務(wù)無(wú)處不在，印鈔無(wú)處不在，美國是全球最大的債務(wù)國，最終美國的債務(wù)經(jīng)濟將要付出代價(jià)“。

 

因為，美國金融市場(chǎng)在“高通脹、高利率、低增長(cháng)及高債務(wù)”這套組合下，美聯(lián)儲的政策針對自己的經(jīng)濟和挽回自身信譽(yù)而不考慮溢出效應時(shí)，很可能透支美國金融資產(chǎn)的信貸，強勢美元指數周期最終會(huì )反噬美國經(jīng)濟，這在美聯(lián)儲二號人物的最新講話(huà)中得到了印證。