甲醇期貨主力收盤(pán)封漲停板 滬鋅重挫3.61%

網(wǎng)易財經(jīng)11月17日訊周四商品走勢分化，基本金屬大跌，黑色系震蕩，截止收盤(pán)，滬鋅重挫3.61%，動(dòng)力煤下跌3.14%，滬鉛、雞蛋、滬錫、滬鋁跌逾2%，漲幅方面，甲醇漲停，鄭棉、橡膠漲逾2%。

政策風(fēng)險積聚動(dòng)力煤區間振蕩

目前，煤炭行業(yè)供給側改革政策出現微調，在堅持去產(chǎn)能不變的基礎上，根據供需形勢合理釋放先進(jìn)產(chǎn)能成為最新共識，2017年度5500大卡動(dòng)力煤長(cháng)協(xié)價(jià)提前確定在535元/噸的水平，表明了國家發(fā)改委抑制煤價(jià)過(guò)快上漲的決心。

當前動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)政策風(fēng)險積聚，盤(pán)面多次上攻無(wú)果，階段性頂部基本形成。但今冬煤炭需求偏強的可能性較大，短期內動(dòng)力煤現貨價(jià)格下跌空間不大，距離動(dòng)力煤期貨1701合約交割只剩下兩個(gè)月，如果動(dòng)力煤現貨市場(chǎng)沒(méi)有大幅走低，后市1701合約也難現大跌行情。動(dòng)力煤1705合約與1701合約之間的價(jià)差已經(jīng)反映了2017年動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格將明顯下降的預期，后市走向需要關(guān)注產(chǎn)能釋放政策的變化。

鐵礦石仍有下跌空間

9月28日至10月26日，焦炭主力合約走出了一波16連陽(yáng)的急速上漲行情，從1244.5元/噸漲至1705元/噸，漲幅高達37%。而同期鐵礦石從405.5元/噸漲至474元/噸，漲幅僅為16.9%。國內交易所密集出臺一系列降溫舉措，但主要是針對焦炭、焦煤、動(dòng)力煤提高最低交易保證金標準和非日內交易手續費標準，當時(shí)監管重拳還未指向鐵礦石，于是資金開(kāi)始轉移到鐵礦石上。鐵礦石沉淀資金從10月26日的69億元迅速增長(cháng)至11月7日的84.6億元。但是，隨著(zhù)11月9日鐵礦石出現第一個(gè)漲停，大商所當天晚間宣布，自11月11日交易時(shí)起，鐵礦石品種非日內交易手續費標準由成交金額的萬(wàn)分之0.6調整為成交金額的萬(wàn)分之1.2。于是，鐵礦石沉淀資金從11月7日的84.6億元下降至11月11日的71.6億元，表明資金炒作有所降溫。然而，自11月9日開(kāi)始，鐵礦石竟然走出了連續四個(gè)漲停，這是近年來(lái)罕見(jiàn)的。筆者分析，鐵礦石逼空式的上漲應該是針對焦炭前期大漲的補漲行為。不過(guò)，焦炭連續七周的大漲確實(shí)是積聚了大量的風(fēng)險，11月11日夜盤(pán)黑色系商品出現集體跳水正是對這種風(fēng)險的釋放。

鐵礦石價(jià)格迅猛上漲的關(guān)鍵原因在于中國制造業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)需求前景更加樂(lè )觀(guān)，但投機性交易也起到了很大的助漲作用。大連商品交易所對焦煤和焦炭期貨收取更高交易費用，使得更多資金進(jìn)入鐵礦石期貨，幫助鐵礦石表現超過(guò)其他黑色金屬。但是，鐵礦石在四個(gè)漲停過(guò)后，已在很大程度上消化了上述利好因素。隨著(zhù)時(shí)間的推移，潛在的利空因素開(kāi)始浮出水面。首先，盡管基建投資仍在增長(cháng)，但房地產(chǎn)市場(chǎng)在政策壓力下遇冷較為明顯，這顯然不利于螺紋鋼及鐵礦石需求增長(cháng)。其次，11月以后，鋼鐵行業(yè)消費淡季來(lái)臨，鋼廠(chǎng)檢修數量將不斷增加，對鐵礦石的需求將減少。因此，鐵礦石利好出盡，進(jìn)入大幅調整行情中。