博時(shí)基金：黃金避險及對沖需求有望升溫

【金市動(dòng)態(tài)】

1.美聯(lián)儲建議限制華爾街投行在商品和能源方面的投資。美聯(lián)儲(FED)上周五(9月23日)概述計劃，限制華爾街大行在能源產(chǎn)業(yè)的投資，做法是強迫高盛(GoldmanSachs)和摩根士丹利（MorganStanley）等金融企業(yè)在進(jìn)行上述投資時(shí)持有更多的資本緩沖。根據目前的法律，高盛和摩根士丹利可以以其他銀行無(wú)法做到的方式投資能源儲備和運輸行業(yè)，但周五的計劃將會(huì )提高這類(lèi)投資成本。美聯(lián)儲還打算出臺其他限制性規定，包括禁止華爾街大行控制發(fā)電廠(chǎng)，以及禁止銀行控股公司持有銅等。不過(guò)，目前該計劃僅止于提案階段，還需要經(jīng)過(guò)三個(gè)月的公眾評論期才可能做出調整。

2.美國9月采購經(jīng)理人指數不及預期。美國9月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值低于預估，且低于上月終值。數據顯示，美國9月MARKIT制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(PMI)初值為51.4，預估為51.9，8月終值為52.0。

3.美國8月房屋銷(xiāo)售有所下滑。美國8月成屋銷(xiāo)售意外下滑，因成屋庫存不足，且房?jì)r(jià)漲速超過(guò)薪資增速，從而導致整體表現疲軟。全美地產(chǎn)經(jīng)紀商協(xié)會(huì )(NAR)周四(9月22日)公布的數據顯示，美國8月成屋銷(xiāo)售下跌0.9%，年率為533萬(wàn)戶(hù)，分析師預估8月成屋銷(xiāo)售上漲1.1%，年率為545萬(wàn)戶(hù)。而7月成屋銷(xiāo)售經(jīng)修正后為下滑3.4%%，年率為538萬(wàn)戶(hù)。

【趨勢研判】

美聯(lián)儲上周三宣布的維持當前利率0.25%~0.5%不變，加息點(diǎn)陣圖更新為年內預期1次，2017年2次。盡管之前的聯(lián)儲官員頻頻發(fā)出鷹派言論對市場(chǎng)進(jìn)行預期管理，但是最終的央行決議告訴我們，引導市場(chǎng)預期固然重要，但是由于得不到堅實(shí)數據的支撐，在實(shí)際行動(dòng)上仍要慎之又慎。相對7月份，本次議息會(huì )議中有更多的官員投出支持票，令市場(chǎng)對于年末加息的概率繼續提升，精明的耶倫當然也不會(huì )忘了留下退路：只要就業(yè)持續好轉，又未有重大風(fēng)險，年內將加息一次。

市場(chǎng)的博弈波動(dòng)仍將繼續維持在較高水平。9月美聯(lián)儲的表述也意味著(zhù)未來(lái)貨幣政策路徑其實(shí)不單單取決于經(jīng)濟，也取決于美聯(lián)儲對經(jīng)濟的解讀。隨之帶來(lái)的將是市場(chǎng)預期的不確定性會(huì )加大，一方面市場(chǎng)要對未來(lái)經(jīng)濟數據做出解讀，另一方面市場(chǎng)還要通過(guò)聯(lián)儲官員的講話(huà)及表態(tài)去推測美聯(lián)儲的預期到底如何。

在市場(chǎng)不確定性提升的背景下，金融避險及對沖需求有望升溫。同時(shí)，后續市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)將轉向美國大選，意大利修憲公投等風(fēng)險事件，預期前期出于9月加息憂(yōu)慮暫時(shí)離場(chǎng)的資金將重返黃金市場(chǎng)，對黃金價(jià)格有望構成支撐。

【博時(shí)黃金ETF】

博時(shí)黃金ETF自成立以來(lái)始終跑贏(yíng)基準收益，體現了突出的超額收益能力。博時(shí)黃金ETF（159937）及其D類(lèi)（000929）/I類(lèi)（000930）份額，今年以來(lái)收益率分別為29.20%、29.40%、28.83%（三類(lèi)份額成立以來(lái)收益率分別為12.81%、28.97%、19.49%；數據來(lái)源：銀河，截至2016年9月26日），包攬銀河同類(lèi)排名前三名，成為今年以來(lái)收益最高的被動(dòng)管理型黃金基金。

博時(shí)黃金ETF基金（159937）于2014年8月13日成立，通過(guò)投資于上海黃金交易所的黃金現貨合約，百分百跟蹤金價(jià)，每1份基金份額對應0.01克黃金。博時(shí)黃金ETF共設置了3類(lèi)份額，即場(chǎng)內份額（159937）、D類(lèi)場(chǎng)外份額（000929）、I類(lèi)場(chǎng)外份額（000930）。場(chǎng)內份額在深交所上市交易，可直接當股票買(mǎi)賣(mài)；D類(lèi)份額通過(guò)博時(shí)官網(wǎng)上直銷(xiāo)；I類(lèi)份額即存金寶可直接在支付寶的PC端以及螞蟻聚寶App上購買(mǎi)；以博時(shí)黃金ETF為主要投資對象的博時(shí)黃金ETF聯(lián)接基金（A類(lèi)002610，C類(lèi)002611）則方便投資者在銀行、場(chǎng)外銷(xiāo)售機構等渠道購買(mǎi)，進(jìn)一步豐富了博時(shí)黃金的投資渠道和方式。

受益于金價(jià)持續上漲，作為緊密跟蹤黃金現貨合約的基金，國內黃金ETF基金規模也水漲船高。根據博時(shí)基金發(fā)布的最新數據，截至7月末，博時(shí)黃金ETF凈值規模已經(jīng)超過(guò)32億，黃金持倉規模突破11噸。