“分布式光伏”融資難 風(fēng)控成金融機構入局關(guān)鍵

2016年被稱(chēng)作“分布式光伏元年”。在國家政策倡導下，各光伏企業(yè)紛紛宣布調整戰略，加碼分布式發(fā)電。

不過(guò)，隨著(zhù)所需資金投入的加大，光伏企業(yè)的融資壓力也大增。數位光伏企業(yè)的高管向騰訊財經(jīng)表示，在集中式光伏都融資困難的情況下，分布式光伏市場(chǎng)正經(jīng)歷著(zhù)“冰火兩重天”：一方面概念非常強，市場(chǎng)前景廣闊；另一方面融資困難，找不到合適的融資渠道。

數位金融機構人士則向騰訊財經(jīng)表示，他們對分布式光伏非常關(guān)注，但潛在風(fēng)險太大，真正進(jìn)入的資本較少。一方面，分布式光伏所需項目資金較小，“做起來(lái)費勁”；另一方面，“看不懂門(mén)道”，沒(méi)有合適的商業(yè)模式，難以把控風(fēng)險。

在遠景能源光伏業(yè)務(wù)總經(jīng)理孫捷看來(lái)，如何消除金融機構與光伏企業(yè)之間的信息不對稱(chēng)，是解決分布式光伏融資難的關(guān)鍵。其介紹，遠景能源繼風(fēng)電之后，開(kāi)始重點(diǎn)布局光伏，做光伏電站的風(fēng)險評級，助力金融機構管控風(fēng)險以及光伏資產(chǎn)的證券化。

分布式光伏機遇與問(wèn)題并存

公開(kāi)資料顯示，截止2015年底，全國光伏電站項目累計裝機容量達到43GW，其中地面電站37GW，分布式6GW，占比14%；2015年全年的新增光伏裝機容量15GW，其中地面電站13.7GW，分布式1.4GW，占比不到10%。

雖然我國目前大部分光伏發(fā)電都是集中式，但其面臨土地問(wèn)題、補貼問(wèn)題、限電問(wèn)題的“三座大山”。國家能源局副局長(cháng)李仰哲曾表示，截至2016年上半年，全國可再生能源補貼缺口累計達到550億元。而多家光伏企業(yè)的高管也曾向騰訊財經(jīng)抱怨，兩年前的補貼都還未下發(fā)。

相反，分布式光伏發(fā)電前景越來(lái)越被看好，國家也出臺政策重點(diǎn)扶持發(fā)展。根據我國“十三五”太陽(yáng)能發(fā)展規劃目標，“十三五”期間我國將新增37GW集中地面電站、63GW分布式電站。

“我們認為能源的分布式是一個(gè)趨勢，而且分布式光伏未來(lái)會(huì )跟售電、儲能、充電結合，這就是它比較美妙的地方。”孫捷說(shuō)道，遠景能源未來(lái)將重點(diǎn)布局分布式光伏。

發(fā)改委能源研究所研究員劉建東則進(jìn)一步指出，光伏行業(yè)面臨著(zhù)可再生能源基金資金不足、棄光限電、土地問(wèn)題、補貼機制和市場(chǎng)不協(xié)調等多方面的挑戰。特別在目前可再生能源補貼缺口大而短時(shí)間內又難解的情況下，光伏補貼的縮減或取消指日可待，而更靠近客戶(hù)端、靈活方便的分布式光伏發(fā)電應是發(fā)展重點(diǎn)。

但是，相比集中式光伏電站“三座大山”壓頂，分布式光伏也不是毫無(wú)風(fēng)險。晶澳太陽(yáng)能融資總監李少輝認為，分布式光伏電站面臨著(zhù)房屋所有權屬、用戶(hù)用電周期性、電費糾紛、房屋質(zhì)量和拆遷、稅收政策等方面的風(fēng)險。

而晶科能源分布式事業(yè)部負責人也表示，除了行業(yè)存在的問(wèn)題和建筑物屋頂自身的情況，最大的風(fēng)險是電費收取能否得到保證，整個(gè)信用機制的關(guān)聯(lián)將對分布式有很大的決定作用。

金融機構：看不懂、不敢進(jìn)

然而不管是集中式，還是分布式，融資難一直困擾著(zhù)整個(gè)光伏行業(yè)。很多光伏企業(yè)由于資產(chǎn)規模較小，達不到銀行貸款的不動(dòng)產(chǎn)抵押或第三方擔保等條件，因此很難獲得低利率的銀行貸款支持。

“銀行都對‘鐵公機’等基礎設施感興趣，平均一個(gè)項目是幾十億。而現在我們干清潔能源，平均一個(gè)項目在2.79億左右，相對來(lái)講是非常費勁的一個(gè)行業(yè)。”中信金融租賃能源清潔部總經(jīng)理朱曉東在一個(gè)研討會(huì )上講述：“江蘇省有很多大型光伏企業(yè)，但是當地銀行都對這些企業(yè)不夠了解，“更不用說(shuō)給他們貸款。”

朱曉東指出，2013年之后，金融機構明顯感覺(jué)到國家政策的變化，開(kāi)始進(jìn)入新能源產(chǎn)業(yè)，但主要垂青于集中式光伏項目，對分布式光伏項目多持“觀(guān)望態(tài)度”。

相對于集中式光伏，分布式光伏基本不存在限電、補貼拖欠的問(wèn)題。但是由于項目建設在業(yè)主的屋頂上，所發(fā)電量需要賣(mài)給業(yè)主獲取電費收益，因此屋頂業(yè)主的信譽(yù)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩定性等風(fēng)險都會(huì )影響到分布式項目運營(yíng)期的現金流。

“分布式光伏規模確實(shí)小，可能大的才10兆瓦、20兆瓦，投資8000萬(wàn)、1個(gè)億。而同樣做集中式光伏，一個(gè)就50兆瓦，投資4個(gè)億。所以金融機構肯定更多考慮集中式。”英大匯通融資租賃相關(guān)負責人也表示中廣核租賃業(yè)務(wù)部總經(jīng)理于俊杰則指出，分布式光伏市場(chǎng)有點(diǎn)“冰火兩重天”，一方面概念非常強，市場(chǎng)反饋很熱烈；另一方面企業(yè)融資困難，金融機構不敢冒然進(jìn)入。

“分布式光伏投資回報周期長(cháng)、承載主體可變性大、風(fēng)險因素不可預知，分布式應用的模式和路徑仍需研究。”于俊杰介紹，其接觸到很多光伏企業(yè)都有眾多屋頂資源，但遲遲未開(kāi)工，因為融資問(wèn)題沒(méi)有落實(shí)。

此前也有多個(gè)光伏企業(yè)的高管向騰訊財經(jīng)提到，分布式光伏項目相對來(lái)說(shuō)融資困難，找不到好的融資渠道和模式。

在工銀租賃業(yè)務(wù)負責人徐宇夫看來(lái)，金融機構之所以對分布式光伏持觀(guān)望態(tài)度，是因為不太懂光伏，難以判斷風(fēng)險。他說(shuō)：“金融機構面對的是一些看不懂的專(zhuān)業(yè)問(wèn)題，看不出裝一塊板子會(huì )出現什么問(wèn)題，比如他說(shuō)五年衰變20%，實(shí)際上是一年衰變20%。”

對此，遠景能源光伏業(yè)務(wù)總經(jīng)理孫捷指出，近年來(lái)光伏行業(yè)發(fā)展迅猛，金融機構對光伏資產(chǎn)缺乏有效的價(jià)值判斷及風(fēng)險管控手段，導致無(wú)法確定資產(chǎn)風(fēng)險，低成本資金始終無(wú)法入市。這已經(jīng)成為光伏電站融資的最大痛點(diǎn)。

消除金融機構與光伏企業(yè)之間的信息不對稱(chēng)

雖然分布式光伏存在各種風(fēng)險，但是隨著(zhù)國家政策的重點(diǎn)推廣，金融機構對它也越來(lái)越重視。

實(shí)際上在過(guò)去的一年中，融資租賃已成為光伏產(chǎn)業(yè)的重要融資渠道。在9月7日召開(kāi)的“光伏發(fā)電投融資與風(fēng)險管理研討會(huì )”上，數十家融資租賃公司的光伏業(yè)務(wù)負責人悉數到場(chǎng)，與光伏企業(yè)的高管們面對面交流。

于俊杰明確表示，中廣核租賃正在逐步加大分布式光伏的布局，要把分布式光伏放在整個(gè)大環(huán)境下判斷：“一、分布式光伏是未來(lái)能源發(fā)展的必然趨勢；二、中東部地區分布式光伏會(huì )是下一個(gè)光伏行業(yè)融資的藍海；三、國外的分布式發(fā)展非常成熟了，無(wú)論技術(shù)路徑還是政策導向都非常值得借鑒。”

當前，融資租賃領(lǐng)域中的諸多一線(xiàn)公司都已涉足光伏電站項目。他們表示，現在光伏行業(yè)的發(fā)展，尤其是分布式光伏，其實(shí)不缺項目，不缺資源，只是缺少一個(gè)相對成熟的、適應發(fā)展的融資和商業(yè)模式，以及專(zhuān)業(yè)性風(fēng)險管控工具。

一位不愿具名的業(yè)內人士表示，光伏電站的投資周期長(cháng)，至少八到十年，收益主要靠發(fā)電收益和補貼，但是風(fēng)險卻貫穿于整個(gè)電站的建設及運營(yíng)期間。而分布式光伏則風(fēng)險更多，在項目融資前，金融機構做好投資風(fēng)險評估工作是十分必要的。

遠景能源的孫捷則指出，由于一些金融機構對光伏電站不了解，且長(cháng)期難以參與光伏電站開(kāi)發(fā)、建設和運營(yíng)全過(guò)程，與光伏企業(yè)之間存在嚴重的信息不對稱(chēng)問(wèn)題，導致無(wú)法確定投資風(fēng)險。

“光伏行業(yè)要發(fā)展就必須與資本市場(chǎng)對接，所以我們十分看好光伏資產(chǎn)的證券化。而在資產(chǎn)證券化之前，一定是要做好風(fēng)險評級、風(fēng)險評估。”孫捷表示，“消除金融機構與光伏企業(yè)之間的信息不對稱(chēng)，讓金融機構找到一個(gè)安全的投入方式，是解決光伏融資難的關(guān)鍵。”

正是基于上述判斷，作為智慧能源管理者，遠景能源開(kāi)始布局光伏，推出了光伏電站全生命周期大數據分析平臺——阿波羅光伏云平臺，以及國內首個(gè)針對光伏電站資產(chǎn)風(fēng)險評級的阿波羅評級，幫助金融機構進(jìn)行風(fēng)險定價(jià)。

目前，阿波羅評級已與諸多金融機構合作。其中與平安產(chǎn)險聯(lián)手推出了兩個(gè)新險種——發(fā)電量補償保險和光伏電站設備能效衰減保險。

孫捷介紹，阿波羅評級將光伏電站面臨的政策風(fēng)險、限電風(fēng)險、補貼風(fēng)險、合規風(fēng)險、項目技術(shù)風(fēng)險等因素納入到現金流分析過(guò)程中，擠掉可變收入的“水分”，評估光伏電站在風(fēng)險調整后的真正收益水平。并將光伏電站的風(fēng)險分為“嚴重級”“改善級”“關(guān)注級”3類(lèi)。

自2015年8月推出以來(lái)，阿波羅評級已累計評估集中式電站3GW，分布式電站2GW。孫捷表示，由于看好分布式光伏的未來(lái)前景，阿波羅評級今后將更多評估分布式光伏項目。

針對分布式光伏電站“收電費難”的問(wèn)題，阿波羅評級聯(lián)合多家征信機構推出國內首個(gè)針對分布式光伏用電企業(yè)的信用評估產(chǎn)品，建立違約信息數據庫，一旦用電企業(yè)出現拖欠電費等問(wèn)題，將會(huì )進(jìn)入企業(yè)征信“黑名單”。