17日，國債期貨市場(chǎng)延續回調，跌幅較前一日有所擴大。市場(chǎng)人士指出，美聯(lián)儲議息決議公布前的市場(chǎng)謹慎預期上升，拖累股、債市場(chǎng)齊現調整。若美元啟動(dòng)升息進(jìn)程，可能加劇資本流出擔憂(yōu)，對國內債券市場(chǎng)有短期不利影響，但國內經(jīng)濟偏弱、政策偏松決定利率不具持續上行風(fēng)險，若債券期、現貨市場(chǎng)短期出現大幅調整，可關(guān)注相應的交易性機會(huì )。

謹慎預期拖累期債

昨日國債期貨市場(chǎng)震蕩走低，各合約全線(xiàn)收跌。主力合約方面，5年期TF1512收報98.655元，跌0.14%;10年期T1512收報96.365元，跌0.15%。從TF1512合約日內走勢上，早盤(pán)震蕩下行，午后因A股市場(chǎng)拉高翻紅而一度跌勢加重，但隨著(zhù)收市前股市快速回調，期價(jià)跌幅又重新收窄，但全天跌幅仍高于前一日的0.09%。

據債券交易員反饋，17日早盤(pán)銀行間現券收益率波動(dòng)甚小，午后股市波動(dòng)令債市起伏略微加大。Wind數據顯示，17日銀行間短期國債利率下行，而中長(cháng)期有所上行，其中7年期和10年期國債到期收益率均上行1.5基點(diǎn)左右，5年期上行約2基點(diǎn)。

此外，17日央行公開(kāi)市場(chǎng)操作延續資金凈回籠，全周凈回籠量達到1400億元，加上國庫定存到期，本周央行從公開(kāi)市場(chǎng)操作渠道凈回收貨幣1900億元。雖然凈回籠量較大，但資金面未改整體均衡格局，短期回購利率基本持穩。

總體上看，昨日資金面平穩，債券現貨市場(chǎng)多空僵持，呈現盤(pán)整態(tài)勢。市場(chǎng)人士認為，國債期貨下跌較明顯，既受到長(cháng)債收益率小幅反彈影響，更反映了期市的謹慎預期。

調整風(fēng)險有限

值得一提的是，A股市場(chǎng)在17日臨近收市前快速回調，權重股疲弱拖累上證綜指下跌超過(guò)2%。因此，很難說(shuō)股市是昨日長(cháng)債利率反彈的主要原因。有市場(chǎng)人士表示，昨日股債雙雙走弱，可能與美聯(lián)儲議息前的謹慎預期上升有關(guān)。

美聯(lián)儲9月議息決議將于當地時(shí)間17日公布。盡管從近期市場(chǎng)表現來(lái)看，美元震蕩趨落，反映升息預期降低，而考慮到主要經(jīng)濟體表現以及全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加大，市場(chǎng)多認為美聯(lián)儲加息暫時(shí)面臨一定掣肘，時(shí)點(diǎn)可能后延至四季度甚至明年初，不過(guò)，美國經(jīng)濟穩步改善、失業(yè)率和通脹水平持續向著(zhù)聯(lián)儲目標靠攏，也為美元升息的趨勢提供了強支持，因此，美聯(lián)儲在9月份升息的可能性不能完全排除，在議息決議公布前，金融市場(chǎng)謹慎情緒上升也不難理解。

另外，有市場(chǎng)人士指出，A股市場(chǎng)在估值壓力逐步得到釋放后，繼續下行的空間可能下降，近期一些中小市值股票重新活躍，也顯示有資金在嘗試布局左側機會(huì )，風(fēng)險偏好的潛在變化令債市獲利者心存擔憂(yōu)。本身債券收益率也處在敏感的位置上，長(cháng)債利率若暫時(shí)無(wú)法突破前期低點(diǎn)，出現短期反彈的可能性不能排除。

債券市場(chǎng)人士認為，債券強勢格局難改，美聯(lián)儲若堅持升息，由此引發(fā)的資本流動(dòng)和人民幣貶值擔憂(yōu)，可能對國內債市造成沖擊，但決定債券走勢的主要因素還是經(jīng)濟基本面。當前中國經(jīng)濟未見(jiàn)明顯企穩，下行風(fēng)險依然較大，貨幣政策放松空間猶存，央行保持合理適度流動(dòng)性的態(tài)度明確，決定了債券收益率上行風(fēng)險不大。如果外部因素造成債券收益率短期超跌，則應該視為介入的機會(huì )。對于國債期貨來(lái)看，需防范短期波動(dòng)，但也應關(guān)注相應的交易性機會(huì )。記者 張勤峰