8月僅剩下一個(gè)交易日，最新數據顯示，在18日以來(lái)的大調整中，A股財富再度快速縮水，而整個(gè)8月滬深兩市市值蒸發(fā)規模超過(guò)7萬(wàn)億元。

值得注意的是，近期監管層政策組合拳不斷加碼，而且是“恩威并施”，降息降準、擴大投資、加快改革釋放積極信號，同時(shí)又打擊違法交易、約談券商機構等等。

因此，不少分析人士表示，9月A股過(guò)度悲觀(guān)情緒有望進(jìn)一步緩解，但仍是震蕩筑底階段，滬指可能?chē)@3100點(diǎn)波動(dòng)，建議投資者不宜過(guò)于激進(jìn)。

8月27日和28日，A股連續兩天強勢反彈，累計漲幅超過(guò)10%。不過(guò)，8月以來(lái)A股市場(chǎng)累計蒸發(fā)了超過(guò)7萬(wàn)億元。而近期監管層思路有所轉變，政策組合拳“恩威并重”。有分析人士表示，大力打擊資本市場(chǎng)違規交易有望減少市場(chǎng)非理性波動(dòng)。

A股月線(xiàn)已經(jīng)三連跌

市值縮水約20萬(wàn)億元

滬深交易所的最新數據顯示，截至28日，滬深股市總市值報43.34萬(wàn)億元，較前一周周末 “縮水”近11%。滬市1071家上市公司平均市盈率為15.2倍。深市1729家上市公司平均市盈率為41.09倍。

今日是8月最后一個(gè)交易日。截至上周五收盤(pán)，8月上證指數和創(chuàng )業(yè)板指分別下跌11.77%和18.02%。因此，本月A股收陰已成定局。自今年6月以來(lái)，A股連續下跌三個(gè)月，而且跌幅都不小。

記者對比發(fā)現，在過(guò)去三個(gè)月里，上證指數從最高的5178.19點(diǎn)，下跌到最低的2850.71點(diǎn)，其間的最大跌幅高達44.95%。6月15日到29日，上證指數10個(gè)交易日下挫21.55%。7月1日到8日的6個(gè)交易日又累計調整了18%。而在8月18日到26日的7個(gè)交易日里更是向下調整了26.70%，很多投資者在這期間損失嚴重。

交易所數據顯示，在過(guò)去3個(gè)月，A股總市值從5月底的62.75萬(wàn)億元下降到最新的43.34萬(wàn)億元，縮水幅度為19.41萬(wàn)億元。而同6月中旬最高的70多萬(wàn)億元相比，縮水規模更是超過(guò)20萬(wàn)億元。

下月A股圍繞3000點(diǎn)上下

震蕩波動(dòng)的概率比較大

不過(guò)，近期A(yíng)股市場(chǎng)出現積極信號，一方面指數有止跌跡象，滬指兩天累計漲超10%。另一方面，政策組合拳不斷出爐，降息降準、擴大投資、加快改革釋放積極信號，同時(shí)又打擊違法交易、約談券商機構等等。雖然政府近期沒(méi)有大量真金白銀護盤(pán)，但從政策制度上扶正股市也很積極。

多數機構認為，藍籌股已進(jìn)入價(jià)值投資區間，總體而言，9月A股圍繞3000點(diǎn)上下震蕩波動(dòng)的概率較大。

廣發(fā)證券分析師認為，市場(chǎng)是進(jìn)入牛熊轉換還是牛市中繼，這是當下投資者最關(guān)心的問(wèn)題。“我們傾向于后者，只有經(jīng)濟失速、改革與轉型失敗、陷入中等收入陷阱才會(huì )觸發(fā)牛熊轉換，而當下，我們看到的是政府底線(xiàn)思維防范系統性風(fēng)險的決心。”廣發(fā)證券財富管理部投資策略小組如此解讀。

因此，該機構表示，在不出現極端情形下，目前A股底部區域臨近，加之經(jīng)過(guò)前期的充分換手以及當前機構倉位普遍較低，市場(chǎng)繼續大幅調整的可能性不大。不過(guò)，信心的恢復不是一兩天的事情，“要走出頹勢，必須看到改革超預期推進(jìn)、匯率預期穩定、基本面見(jiàn)底回升。”廣發(fā)證券預計9月滬指圍繞3000點(diǎn)中樞運行，低估值藍籌具備跌出來(lái)的機會(huì )，而新興成長(cháng)或仍需擠泡沫，市場(chǎng)將呈現結構分化。

中信證券分析師秦培景表示，A股已從被動(dòng)快速去杠桿階段切入主動(dòng)可控去杠桿階段，估值已進(jìn)入合理區間，短期震蕩行情可適當參與，但中期壓制市場(chǎng)的因素并沒(méi)有明顯好轉。

因此，多數機構認為，雖然在政策等利好下，9月有望展開(kāi)一輪短線(xiàn)反彈行情，滬指甚至不排除會(huì )重上3500點(diǎn)，但投資者不宜過(guò)于激進(jìn)，“近期成功抄底、做波段、自救的投資者應該見(jiàn)好就收。”萬(wàn)聯(lián)證券首席投資顧問(wèn)古振華認為。

政策組合拳“雙管齊下”

刺激

8月25日晚間 央行宣布降準降息，超出市場(chǎng)預期。

8月27日 財政部部長(cháng)樓繼偉表示，今年將下達6000億元新增地方政府債券和3.2萬(wàn)億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度。這是繼今年3月財政部下達第一批1萬(wàn)億元置換債券額度、6月下達第二批1萬(wàn)億元置換債券額度后，中央財政再次為地方緩解償債壓力“開(kāi)閘”。

8月28日 財政部和人事部解讀養老金投資入市政策稱(chēng)，預計能用于投資的養老金在2萬(wàn)億元左右。

8月28日 國務(wù)院召開(kāi)專(zhuān)題會(huì )，中央高層指出，金融穩定事關(guān)經(jīng)濟全局，要繼續推進(jìn)金融體制改革，保持流動(dòng)性合理充裕，守住不發(fā)生區域性系統性風(fēng)險底線(xiàn)。

監管

8月24日 公安部副部長(cháng)孟慶豐表示，全國公安機關(guān)將從即日起至11月底，在全國范圍組織開(kāi)展嚴打地下錢(qián)莊集中統一行動(dòng)。

8月25日 新華社發(fā)布消息稱(chēng)，中信證券徐某等8人涉嫌違法從事證券交易活動(dòng)，《財經(jīng)》雜志社王某伙同他人涉嫌編造并制造傳播證券、期貨交易虛假信息，中國證監會(huì )工作人員劉某及離職人員歐陽(yáng)某涉嫌內幕交易、偽造公文印章，已被公安機關(guān)要求協(xié)助調查。而海通證券、華泰證券以及方正證券等4家券商也被證監會(huì )立案調查。

8月28日 證監會(huì )透露，近期向公安部集中移送了22起涉嫌操縱市場(chǎng)、內幕交易、利用未公開(kāi)信息交易及編造、傳播虛假信息、非法經(jīng)營(yíng)犯罪的案件。今年以來(lái)，證監會(huì )正式啟動(dòng)刑事移送程序的案件總數已達48起。

8月30日 中央紀委監察部網(wǎng)站發(fā)布消息稱(chēng)，證監會(huì )紀委書(shū)記王會(huì )民帶調研組一行，先后赴福州、廈門(mén)、西安、長(cháng)春、成都等地進(jìn)行調研。

投資建議：

金融、地產(chǎn)、國企改革等領(lǐng)域可適當關(guān)注

經(jīng)過(guò)連續調整后，結合當前估值及政策利好，多數分析師認為，金融、地產(chǎn)、鐵路基建等行業(yè)以及國企改革、舉牌等主題概念短線(xiàn)可以適當關(guān)注。

在金融股當中，銀行板塊雖然業(yè)績(jì)表現低于預期，但巨量的債務(wù)置換將提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量。且經(jīng)過(guò)連續調整，銀行股估值都在7倍以下，甚至不少個(gè)股破凈。加上高股息等因素，正常情況下，銀行股存在短線(xiàn)估值修復預期，北京銀行、寧波銀行、民生銀行可能存在超跌反彈走勢。

而房地產(chǎn)板塊也被機構看作是攻守兼備的品種，特別是房地產(chǎn)開(kāi)放外資準入后，疊加部分國企改革預期，區域性龍頭個(gè)股值得短線(xiàn)關(guān)注。如中國武夷、首開(kāi)股份、金科股份、保利地產(chǎn)、中房地產(chǎn)等。

上半年來(lái)，中國各項經(jīng)濟數據不理想，穩增長(cháng)的任務(wù)最后還是落在了基礎建設上，其中鐵路和管廊建設被特別重視。數據顯示，國家發(fā)改委今年已批復近9000億元基建項目，鐵路、公路、航空、水路等交通領(lǐng)域以及水利、城市管網(wǎng)建設等皆有覆蓋，且投資體量巨大。根據鐵總的統計數據，上半年完成固定資產(chǎn)投資2651.3億元，僅占全年的三成左右。這也意味著(zhù)下半年需完成5348.7億元的投資規劃，即平均每天需完成約30億元的投資項目。因此，鐵路基建領(lǐng)域龍頭個(gè)股有借機反彈的可能。

另外，在主題概念中，國企改革依然被寄予厚望，其中，上周五，中糧系、國投系、五礦系等央企改革概念個(gè)股集體反彈，有可能成為新一輪反攻的集結號。

權威觀(guān)點(diǎn)

交行董事長(cháng)牛錫明：

滬指保持在3000點(diǎn)左右正常

廣州日報訊 (記者林曉麗)“中國股市保持在3000點(diǎn)是正常的，是理性的回歸”。 上周六，在2015年亞布力中國企業(yè)家論壇夏季高峰會(huì )上，交通銀行董事長(cháng)牛錫明告誡稱(chēng)，中國金融業(yè)潛在的風(fēng)險比較大， “未來(lái)怎么控制金融風(fēng)險，不發(fā)生系統性金融風(fēng)險顯得很重要，‘十三五’規劃要制訂防控金融風(fēng)險的政策”。

不良資產(chǎn)雙升的趨勢短期內不會(huì )改變

牛錫明稱(chēng)，這幾年銀行業(yè)的盈利都在1萬(wàn)億元以上，不良貸款率也降到了1%以下，但自2012年以來(lái)銀行業(yè)又進(jìn)入了風(fēng)險的暴露期，目前的不良貸款率已突破了1.8%，不良貸款額已經(jīng)達到了1.8萬(wàn)億元，不良資產(chǎn)雙升的趨勢短期內不會(huì )改變。

牛錫明提出，2009年以來(lái)信貸大投放，2013年以來(lái)不良雙升，2015年已經(jīng)形成了大量的損失。所以信貸大投放后，三年出現不良、五年風(fēng)險爆發(fā)、七年大量損失的“三五七”效應體驗了利潤當期性與風(fēng)險滯后性的錯配規律。牛錫明稱(chēng)，銀行的不良貸款率確實(shí)存在一定的水分，但這個(gè)水分是在風(fēng)險可控的范圍內，不會(huì )發(fā)生系統性的金融風(fēng)險。

“十三五”要認真地研究金融風(fēng)險的防控

談到股市風(fēng)險，牛錫明認為，中國的股市保持在3000點(diǎn)左右應該是正常的，是一種理性的回歸。“應該按照市場(chǎng)的方式配置股市的資源，更多地通過(guò)市場(chǎng)去保持股市的健康發(fā)展。”牛錫明說(shuō)。

據介紹，交行也有一些資金進(jìn)入了股市，但是從目前評估的情況來(lái)看，在3000點(diǎn)左右資產(chǎn)是安全的。

牛錫明認為，在未來(lái)的發(fā)展當中，怎樣控制住不發(fā)生系統性的金融風(fēng)險，顯得越來(lái)越重要，因此國家在“十三五”當中必須要認真地研究金融風(fēng)險的防控問(wèn)題。