16位險企掌門(mén)獻策： 低利率下壽險業(yè)如何脫困

冬日漸臨，保險公司已感涼意上心頭。困擾他們的不單單是投資收益下滑，還有當下錯綜復雜的利率環(huán)境下，如何應對新壓力、新挑戰，亟須拿出針對性的應對措施。

上證報記者獲悉，在此大背景下，中國保險行業(yè)協(xié)會(huì )近期力邀全球知名咨詢(xún)公司韋萊韜悅組織了專(zhuān)項課題研究，收集分析了大量海內外市場(chǎng)的案例經(jīng)驗，并且走訪(fǎng)了多位宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家以及行業(yè)內16家大、中、小型保險公司主要負責人，聽(tīng)取了這些一線(xiàn)人士對復雜利率環(huán)境的想法和見(jiàn)解，為行業(yè)獻計獻策。

利率困局下迎三大挑戰

雖然同處一個(gè)行業(yè)，但由于經(jīng)營(yíng)模式不同，大型壽險公司與新銳中小壽險公司當下面臨的潛在風(fēng)險并不一致。多位受訪(fǎng)的保險公司財務(wù)負責人告訴記者，新銳中小險企多為“資產(chǎn)驅動(dòng)負債型”模式，特點(diǎn)是產(chǎn)品周期短、資產(chǎn)周期相對長(cháng)，因此最大的潛在風(fēng)險是流動(dòng)性風(fēng)險。

雖然近年來(lái)新銳險企表現更為搶眼，但不可否認的是，國內大部分壽險公司仍是傳統的“負債驅動(dòng)資產(chǎn)型”模式，特點(diǎn)是產(chǎn)品周期長(cháng)、資產(chǎn)周期相對短，因而對利率環(huán)境敏感度高。

而利率環(huán)境對傳統壽險公司的影響，在利率下行環(huán)境中表現得尤為明顯。

首先，在產(chǎn)品負債端，低利率好比是一把“雙刃劍”：壽險產(chǎn)品在利率下行環(huán)境中的相對競爭力的確會(huì )有提升，但對存量保險業(yè)務(wù)而言，利率下行將意味著(zhù)負債上升，利潤和償付能力全面承壓；其次，資產(chǎn)端的挑戰則表現為，利率下行使得壽險公司到期資產(chǎn)和新增資產(chǎn)投資收益率降低，進(jìn)而降低整體收益率。

更嚴峻的挑戰來(lái)自資產(chǎn)負債管理。對于重資產(chǎn)屬性較強的保險業(yè)來(lái)說(shuō)，資產(chǎn)負債管理是決定命運的關(guān)鍵準繩。所謂的資產(chǎn)負債管理，就是要使保險公司在資產(chǎn)端、負債端實(shí)現良性互動(dòng)與動(dòng)態(tài)平衡。在利率持續走低的情況下，資產(chǎn)負債管理工作的難度大幅提升。

業(yè)內人士告訴記者，對于壽險公司面臨的上述三大挑戰，專(zhuān)項課題研究小組在廣泛調研后完成了專(zhuān)項研究報告《復雜利率環(huán)境下中國壽險業(yè)面臨的挑戰與應對之道》，引起行業(yè)強烈共鳴和積極反響。

記者從相關(guān)渠道拿到了這份報告，報告的核心觀(guān)點(diǎn)認為：當前我國保險業(yè)仍處于巨大的增量市場(chǎng)，利率環(huán)境相對溫和，且進(jìn)入低利率環(huán)境時(shí)間較短，這三點(diǎn)為我國壽險公司及時(shí)調整積極應對創(chuàng )造了有利的條件。

倒逼現有盈利模式轉變

具體有哪些應對之道？16家不同規模的保險公司主要負責人在報告中建言獻策，主要從盈利模式、負債、資產(chǎn)和資產(chǎn)負債管理四個(gè)角度入手，目標直指提質(zhì)增效。

首先是改善現有盈利模式，擺脫這幾年來(lái)壽險公司對利差的過(guò)度依賴(lài)。以當前利率下行環(huán)境為契機，加速回歸長(cháng)期儲蓄和長(cháng)期保障本源。并正視費差損嚴重的現實(shí)，將經(jīng)營(yíng)模式由粗放式逐漸向集約式過(guò)渡。

其次從供給側進(jìn)行調整，優(yōu)化產(chǎn)品結構、降低負債成本和加強產(chǎn)品風(fēng)險管理。改變過(guò)去對短期儲蓄理財型產(chǎn)品的過(guò)度依賴(lài)，提升長(cháng)期儲蓄和長(cháng)期保障型產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)力度和銷(xiāo)售比重。

再者從投資的角度看，主要的調整應對策略包括調整資產(chǎn)周期、調整資產(chǎn)配置和拓寬投資渠道三個(gè)方面。海外資產(chǎn)和跨周期資產(chǎn)一直都是全球保險公司應對低利率環(huán)境的重要舉措。報告為此建議，壽險公司可以考慮適當增加境外中長(cháng)期投資的力度，在服務(wù)“一帶一路”國家戰略的同時(shí)，對公司絕對收益率的提升和風(fēng)險的分散形成有效的補充和支持。

最關(guān)鍵的還有調整資產(chǎn)負債管理，包括強化管理理念意識、動(dòng)態(tài)調整管理策略和實(shí)現適當有效錯配。從國際經(jīng)驗來(lái)看，如果片面強調資產(chǎn)與負債匹配，則很有可能在減少波動(dòng)性的同時(shí)，鎖定較低甚至負收益。因此，報告建議，在復雜的利率環(huán)境下，保險公司需要根據外部市場(chǎng)環(huán)境和公司實(shí)際情況，靈活應變并動(dòng)態(tài)地調整資產(chǎn)負債管理的策略，在風(fēng)險可控的前提條件下，通過(guò)資產(chǎn)和負債間的有效錯配，賺取適當的收益，避免陷入絕對匹配的誤區。

“當前我國面臨的復雜利率環(huán)境，既對國內壽險公司經(jīng)營(yíng)管理提出了巨大的挑戰，也為行業(yè)整體轉型優(yōu)化提供了歷史性的機遇。”業(yè)內人士認為，復雜利率環(huán)境在考驗全行業(yè)經(jīng)營(yíng)和管理者智慧的同時(shí)，也為行業(yè)重新洗牌、優(yōu)勝劣汰創(chuàng )造了條件。