人民幣“入籃”：中國金融改革開(kāi)放的新起點(diǎn)

人民幣已于10月1日被正式納入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)的貨幣籃子。在一起感受成功“入籃”的喜悅后，面對頻繁波動(dòng)的世界金融市場(chǎng)以及錯綜復雜的國內經(jīng)濟金融形勢，接下來(lái)應當用怎樣的心態(tài)做哪些事情？

“人民幣‘入籃’只是萬(wàn)里長(cháng)征中的一步。”中國人民銀行金融研究所副所長(cháng)卜永祥在11日舉行的“入籃”后的人民幣國際化研討會(huì )上說(shuō)，人民幣“入籃”可以推動(dòng)中國邁出改革開(kāi)放的更大步伐。未來(lái)國際貨幣體系能不能形成美元、歐元和人民幣三足鼎立的局面，取決于我們能不能保持長(cháng)期穩定的經(jīng)濟增長(cháng)。

人民幣“入籃”，既是對中國過(guò)去30多年改革開(kāi)放成果的肯定，也對下一步中國金融改革開(kāi)放提出了新要求。

人民幣成為國際儲備貨幣后，中國的貨幣和匯率政策會(huì )形成國際“外溢”效應，中國在制定政策時(shí)需要更多考慮對國際市場(chǎng)的影響。卜永祥說(shuō)，這就要求我們的貨幣政策和匯率政策制定更加市場(chǎng)化，更加靈活，更加透明，要求政策制定者和市場(chǎng)溝通更加有效。

“可自由使用”的要求，將推動(dòng)中國資本項目和資本市場(chǎng)進(jìn)一步開(kāi)放。卜永祥指出，一方面國內資本市場(chǎng)要逐步向外國投資者開(kāi)放，另一方面也要逐步向國內機構、個(gè)人開(kāi)放國外資本市場(chǎng)。

境外機構配置人民幣資產(chǎn)和避險的需要，會(huì )對中國金融市場(chǎng)的發(fā)展形成新拉動(dòng)。中國銀行國際金融研究所資深研究員鐘紅分析，前一階段中國更多依靠跨境貿易結算推動(dòng)人民幣國際化，“入籃”后人民幣將更多被外國投資者進(jìn)行資產(chǎn)配置，迫切要求中國有一個(gè)非常有深度和廣度的金融市場(chǎng)支持，特別是債券市場(chǎng)的發(fā)展。

鐘紅研究了美元、日元和原西德馬克的國際化過(guò)程，發(fā)現它們的債券市場(chǎng)發(fā)展與貨幣國際化起到了相輔相成、互相促進(jìn)的作用。而目前中國債券市場(chǎng)規模雖然已經(jīng)到達了60萬(wàn)億元人民幣，但境外投資者在債券市場(chǎng)投資規模占比不到2%，還處于起步階段。而發(fā)達國家債券市場(chǎng)境外投資者占比一般為20%，新興市場(chǎng)國家一般是10%。

“未來(lái)幾年，中國的人民幣債券市場(chǎng)、‘熊貓債’發(fā)債量會(huì )有飛速提升。”鐘紅說(shuō)，下一步中國債券市場(chǎng)需要進(jìn)一步完善制度框架，引入更多發(fā)行人、投資人，進(jìn)一步豐富完善產(chǎn)品結構，進(jìn)一步提高市場(chǎng)流動(dòng)性。

人民幣“入籃”后中國金融市場(chǎng)的進(jìn)一步豐富以及中國金融政策的外溢性增強，都需要中國金融監管水平和宏觀(guān)調控能力進(jìn)一步提升。同時(shí)，中國更加融入國際金融市場(chǎng)，國際金融市場(chǎng)的波動(dòng)將會(huì )對中國的金融監管和宏觀(guān)調控提出新的挑戰。

中國人民大學(xué)國際貨幣研究所副所長(cháng)涂永紅認為，當前國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，人民幣匯率承壓。這時(shí)更要穩定匯率預期，研究建立全方位跨境資金流動(dòng)宏觀(guān)審慎政策框架，全面實(shí)施金融機構本外幣宏觀(guān)審慎管理。要嚴防金融風(fēng)險，這是人民幣國際化繼續推進(jìn)和中國經(jīng)濟穩健發(fā)展的基礎。

“人民幣‘入籃’不是一勞永逸，而是中國金融改革開(kāi)放的新起點(diǎn)。”中國人民銀行國際司國際清算銀行處處長(cháng)劉曄說(shuō)，應該看到我們跟世界成熟市場(chǎng)差距較大，“入籃”意味著(zhù)國際社會(huì )對中國今后在金融經(jīng)濟領(lǐng)域各個(gè)方面有很多期許，我們也感覺(jué)身上擔子比較重。應以人民幣入籃為契機，推動(dòng)中國金融改革開(kāi)放向更深層次邁進(jìn)。