企業(yè)還不起銀行錢(qián)咋辦?債轉股出臺但4種企業(yè)除外

10月10日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于積極穩妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》以及《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權轉股權的指導意見(jiàn)》在網(wǎng)上公開(kāi)，此次債轉股與八年前實(shí)施的債轉股截然不同，更多強調了市場(chǎng)化的手段進(jìn)行，以及明確規定“僵尸企業(yè)”、過(guò)剩產(chǎn)能等企業(yè)排除在外。

《關(guān)于市場(chǎng)化銀行債權轉股權的指導意見(jiàn)》明確禁止將下列情形的企業(yè)作為市場(chǎng)化債轉股對象：扭虧無(wú)望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”；有惡意逃廢債行為的企業(yè)；債權債務(wù)關(guān)系復雜且不明晰的企業(yè)；有可能助長(cháng)過(guò)剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)。

可見(jiàn)，一些負債累累、轉型無(wú)望、“僵尸企業(yè)”、過(guò)剩產(chǎn)業(yè)等企業(yè)，債務(wù)以債轉股的方式一轉了之行不通。那么哪些企業(yè)符合債轉股的要求呢？

上述《指導意見(jiàn)》明確規定，市場(chǎng)化債轉股對象企業(yè)應當具備以下條件：發(fā)展前景較好，具有可行的企業(yè)改革計劃和脫困安排；主要生產(chǎn)裝備、產(chǎn)品、能力符合國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，技術(shù)先進(jìn)，產(chǎn)品有市場(chǎng)，環(huán)保和安全生產(chǎn)達標；信用狀況較好，無(wú)故意違約、轉移資產(chǎn)等不良信用記錄。鼓勵面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開(kāi)展市場(chǎng)化債轉股，包括：因行業(yè)周期性波動(dòng)導致困難但仍有望逆轉的企業(yè)；因高負債而財務(wù)負擔過(guò)重的成長(cháng)型企業(yè)，特別是戰略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長(cháng)型企業(yè)；高負債居于產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰略性企業(yè)。

那么，銀行是不是可以通過(guò)債轉股直接持有企業(yè)的股權，甚至可以成為投資大戶(hù)了呢？當然是不行，法律上也行不通。上述《指導意見(jiàn)》強調，除國家另有規定外，銀行不得直接將債權轉為股權。銀行將債權轉為股權，應通過(guò)向實(shí)施機構轉讓債權、由實(shí)施機構將債權轉為對象企業(yè)股權的方式實(shí)現。鼓勵金融資產(chǎn)管理公司、保險資產(chǎn)管理機構、國有資本投資運營(yíng)公司等多種類(lèi)型實(shí)施機構參與開(kāi)展市場(chǎng)化債轉股；支持銀行充分利用現有符合條件的所屬機構，或允許申請設立符合規定的新機構開(kāi)展市場(chǎng)化債轉股；鼓勵實(shí)施機構引入社會(huì )資本，發(fā)展混合所有制，增強資本實(shí)力。鼓勵銀行向非本行所屬實(shí)施機構轉讓債權實(shí)施轉股，支持不同銀行通過(guò)所屬實(shí)施機構交叉實(shí)施市場(chǎng)化債轉股。銀行所屬實(shí)施機構面向本行債權開(kāi)展市場(chǎng)化債轉股應當符合相關(guān)監管要求。

債轉股今年年初就開(kāi)始在市場(chǎng)上熱議，各種觀(guān)點(diǎn)激烈交鋒，市場(chǎng)最為擔心的是道德風(fēng)險，那么將選擇權交給市場(chǎng)、以法律為保障將是更好的路徑。10月10日下午三時(shí)，國務(wù)院新聞辦為此舉行的新聞發(fā)布會(huì )，發(fā)改委副主任連維良強調，政府不干預市場(chǎng)化債轉股的具體事務(wù)，不搞“拉郎配”。文件明確了政府在市場(chǎng)化債轉股中的職責定位，就是制定規則，完善政策，依法監督，維護公平競爭的市場(chǎng)秩序，保持社會(huì )穩定，做好職工合法權益保護等社會(huì )保障兜底工作，確保債轉股在市場(chǎng)化、法治化軌道上平穩有序推進(jìn)。

10月11日，申萬(wàn)宏源宏觀(guān)組在最新研究報告中稱(chēng)，這次債轉股真的不一樣，專(zhuān)業(yè)化的資本運作和對接已基本完成，不良債權由銀行向AMC交接，防止非金融企業(yè)的風(fēng)險向金融企業(yè)轉移；財政部出臺在交易各個(gè)環(huán)節都有財稅優(yōu)惠政策，體現了國家對去杠桿、調整經(jīng)濟結構和經(jīng)濟轉型的大力支持，營(yíng)造了有利的政治經(jīng)濟環(huán)境。

不過(guò)，上述研究報告還認為，銀行債轉股要取得最終的成功，還需要一系列條件的配合，一需要專(zhuān)業(yè)化的資本進(jìn)行運作和對接；二需要經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)的好轉的配合；三需要對于轉股的目標債權進(jìn)行嚴格的甄別。