中國國有企業(yè)結構調整基金成立 總規模達3500億元

3500億元打造私募股權投資國家隊

中國國有企業(yè)結構調整基金股份有限公司成立大會(huì )暨揭牌儀式26日在北京舉行。至此，國資委主導的兩大國企改革基金均落地。國有企業(yè)結構調整基金總規模為人民幣3500億元，首期募集資金1310億元，是目前國內規模最大的私募股權投資基金。專(zhuān)家表示，該基金是供給側改革的加油站，是國企改革的啟動(dòng)基金。兩個(gè)基金的落地，將為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展、央企并購重組和去產(chǎn)能提供直接動(dòng)力，有利于要素資金的聚集。

發(fā)揮國資杠桿放大作用

中國國有企業(yè)結構調整基金為公司制產(chǎn)業(yè)基金?；鹂傄幠槿嗣駧?500億元，注冊資本金為人民幣1310億元。其中，中國誠通控股集團有限公司作為主發(fā)起人出資300億元，中國郵政儲蓄銀行股份有限公司出資500億元，招商局集團有限公司出資200億元，中國兵器工業(yè)集團公司出資50億元，中國石油化工集團公司出資50億元，神華集團有限責任公司出資50億元，中國移動(dòng)通信集團公司出資50億元，中國交通建設集團有限公司出資50億元，中國中車(chē)集團公司出資10億元，北京金融街投資(集團)有限公司出資50億元。

國資委主任肖亞慶表示，設立國有企業(yè)結構調整基金將充分發(fā)揮國有資本杠桿放大作用和多種所有制資本相互促進(jìn)作用，更好地發(fā)揮國有資本在結構調整中的引導作用，推動(dòng)解決產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的資金、市場(chǎng)、技術(shù)等瓶頸制約，最大限度地提高資源配置效率和國有資本使用效益，加快央企的結構調整和發(fā)展方式的轉變。同時(shí)，基金是促進(jìn)央企產(chǎn)業(yè)重組整合的重要紐帶。

重點(diǎn)投資四領(lǐng)域

中國國有企業(yè)結構調整基金將重點(diǎn)投資四個(gè)領(lǐng)域。一是戰略投資領(lǐng)域，重點(diǎn)投資于國防軍工、戰略物資儲備、石油天然氣主干管網(wǎng)、電網(wǎng)、通信基礎設施、戰略性礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)利用等涉及國家安全、關(guān)系國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域的重大項目、行業(yè)基礎科研或國家重大專(zhuān)項任務(wù)等?；饘⒅С种醒肫髽I(yè)實(shí)施上述領(lǐng)域的投資項目，重點(diǎn)針對項目主導方的投資需求，以靈活多樣的方式提供融資支持，并獲取相對穩定的投資回報。如可考慮以?xún)?yōu)先股、債權形式獲取穩定的股息、債息收入，并預備一個(gè)相對較長(cháng)的投資持有期限。其中，對有利于國家利益的重大戰略性投資項目，不排除長(cháng)期戰略性持有的投資策略。

二是轉型升級領(lǐng)域?；饘l(fā)揮平臺和橋梁作用，通過(guò)并購重組實(shí)現傳統產(chǎn)業(yè)與戰略新興產(chǎn)業(yè)、消費升級領(lǐng)域、養老與健康產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與技術(shù)等的對接，推動(dòng)央企轉型升級；促進(jìn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集團與科研院所的重組整合，加大新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)聯(lián)合開(kāi)發(fā)力度；搭建支持企業(yè)轉型升級的金融平臺和國際產(chǎn)能合作平臺；利用國際經(jīng)濟周期的波動(dòng)，進(jìn)行全球資源及優(yōu)勢產(chǎn)能的投資并購，提升央企參與國際市場(chǎng)競爭的能力。對于具有較強技術(shù)、商業(yè)模式創(chuàng )新能力和優(yōu)勢資源條件的境內外標的企業(yè)，基金可考慮單獨或聯(lián)合相關(guān)央企實(shí)施股權收購，通過(guò)業(yè)務(wù)優(yōu)化、并購重組、管理層激勵等投后管理實(shí)現核心業(yè)務(wù)增值后，整合進(jìn)入央企或其持股上市平臺，在實(shí)現基金退出收益的同時(shí)，服務(wù)于央企的轉型升級。

三是并購重組領(lǐng)域。重點(diǎn)助力裝備制造、建筑工程、電力、鋼鐵、有色金屬、航運、建材、旅游和航空服務(wù)等領(lǐng)域中央企業(yè)間的強強聯(lián)合；推動(dòng)煤炭、電力、冶金等領(lǐng)域優(yōu)勢中央企業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)鏈整合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢；促進(jìn)通信、電力、汽車(chē)、油氣管道、海工裝備、航空貨運等領(lǐng)域中央企業(yè)間的專(zhuān)業(yè)化重組整合；重點(diǎn)支持優(yōu)勢中央企業(yè)為獲取關(guān)鍵技術(shù)、戰略資源、知名品牌、市場(chǎng)渠道等方面開(kāi)展的境內外并購，培養一批具有創(chuàng )新能力和國際競爭力的世界一流跨國公司?；饘⒙?lián)合上述領(lǐng)域的龍頭中央企業(yè)共同實(shí)施并購重組項目，其中基金主要進(jìn)行財務(wù)投資，重在為行業(yè)整合者提供資金、專(zhuān)業(yè)咨詢(xún)和網(wǎng)絡(luò )資源支持，旨在提高行業(yè)集中度，將資源向優(yōu)勢龍頭企業(yè)集中，形成資源合力，提升資源配置效率。

四是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。重點(diǎn)助力鋼鐵、煤炭、電解鋁、水泥等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的“去產(chǎn)能”，僵尸企業(yè)、低效無(wú)效資產(chǎn)的清理，以及與中央企業(yè)主業(yè)無(wú)互補性、協(xié)同性的低效業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的退出，建立退出機制和通道?；鸬慕槿雽⒅铝τ诩涌熨Y產(chǎn)變現效率，推動(dòng)國有資本有序進(jìn)退，引導將退出資本集中投向更需集中的領(lǐng)域和行業(yè)，實(shí)現國有資本形態(tài)轉換和資產(chǎn)、業(yè)務(wù)布局結構的調整優(yōu)化?；鹂赏ㄟ^(guò)自主直接投資，或對子基金的優(yōu)質(zhì)項目進(jìn)行選擇性跟投，對包括未上市公司的股權投資和已上市公司的股權再融資和股權轉讓。也可參投子基金，在堅持推動(dòng)國有企業(yè)結構調整的總體戰略方向下，發(fā)揮國有資本的示范和帶動(dòng)作用，采取參投子基金的方式，以借助市場(chǎng)力量，提高基金運營(yíng)規模、項目渠道、專(zhuān)業(yè)化運作能力和管理水平，縮短市場(chǎng)拓展時(shí)間，盡快產(chǎn)生效益。

此外，基金的債權投資工具將更多體現出夾層資本的特征，可考慮采用兼具債權投資和股權投資雙重性質(zhì)的可轉換債券、附帶認股權證的債券等作為債權投資形式。

“管資本”邁出新步伐

此前，中國國有資本風(fēng)險投資基金于8月18日正式成立，基金總規模約2000億元人民幣。業(yè)內人士指出，兩大基金的設立有利于推動(dòng)中央企業(yè)積極參與新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)中央企業(yè)科技成果產(chǎn)業(yè)化；有利于加快中央企業(yè)結構調整，進(jìn)一步優(yōu)化國有資本布局結構，推進(jìn)中央企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)升級。

國務(wù)院發(fā)展研究中心副研究員賈濤認為，成立基金相對于過(guò)去的方式是很大進(jìn)步，如果能堅持市場(chǎng)化的方式運作，將切實(shí)有助于深化國企改革，尤其是在減少行政命令干預、打破軟預算約束貫徹商業(yè)原則、切實(shí)從“管企業(yè)”為主轉向“管資本”為主、吸引社會(huì )資本參與國企改革、實(shí)現國有資本的放大和帶動(dòng)作用等方面作用突出。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦表示，國企結構調整基金的關(guān)鍵是解決國企供給側改革的資金問(wèn)題，是國企改革的啟動(dòng)基金。該基金實(shí)際是“政府搭建平臺-央企資金投入-銀行跟隨-社會(huì )資本參與”，是一種新的資金要素聚集模式。該基金最突出的作用一是“雪中送炭”，二是“錦上添花”。去產(chǎn)能正處于關(guān)鍵時(shí)期，該基金的設立有利于推動(dòng)去產(chǎn)能進(jìn)程，同時(shí)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉型升級。預計未來(lái)各省、市、自治區將仿效設立類(lèi)似基金。(劉麗靚)