中新經(jīng)緯客戶(hù)端6月10日電(羅琨)近期，港股市場(chǎng)似乎已經(jīng)成為“空軍”狂歡地。先是做空機構Gotham City發(fā)布新報告，繼續狙擊瑞聲科技；繼而渾水揭曉做空目標為敏華控股，此后FG Alpha的Dan David表示，將做空達利食品。再聯(lián)想到近期有同樣遭遇的輝山乳業(yè)和中國宏橋，做空機構對中國公司虎視眈眈的歷史似乎又重新上演了。

不過(guò)，這一次敏華控股和達利食品都給出了迅速回應。截至9日收盤(pán)，達利食品漲2.24%，敏華控股漲8.79%。

做空機構套路

“渾水”們?yōu)楹慰偸嵌⑸现袊?？對此，青島大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授易憲容向中新經(jīng)緯客戶(hù)端(微信公眾號：jwview)指出，這是因為中國公司本身問(wèn)題比較多?！白隹諜C構在決定做空一家公司前，首先要看公司的盈利狀況是否和常識有所不符，公司的信息披露是否存在造假。一句話(huà)來(lái)說(shuō)，就是看公司是否有異?，F狀，再通過(guò)這些異?，F狀去找公司的問(wèn)題在哪里。做空機構通常會(huì )展開(kāi)積極的調查研究，有時(shí)甚至會(huì )臥底到公司內部來(lái)獲取信息?！?/p>

首創(chuàng )證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝也向中新經(jīng)緯客戶(hù)端(微信公眾號：jwview)詳細講述了這類(lèi)做空機構的套路?！笆紫?，做空機構會(huì )尋找一個(gè)質(zhì)次價(jià)高的標的，先行借入股票，再發(fā)布做空報告來(lái)打壓股價(jià)，等股價(jià)調低了以后就可以買(mǎi)入股票償還之前借入的股票了?！蓖鮿x表示，目前做空機構做空一般采用這種模式，至于是自己操作還是和其他機構合作就只有技術(shù)上的差異了。

監管灰色地帶

有市場(chǎng)分析指出，做空投研機構先建空倉、再發(fā)布看空報告的慣用模式存在市場(chǎng)操縱風(fēng)險。

王劍輝認為，目前，國內市場(chǎng)對做空這一系統的盈利模式還處在一個(gè)監管的灰色地帶?！澳壳皼](méi)有法律法規允許你可以用這個(gè)盈利模式，做空這方面一直沒(méi)有明確的態(tài)度。目前股指期貨可以進(jìn)行做空操作，但是操作層面又受到一些制約，在某些情況下有窗口指導。所以從制度環(huán)境上，目前內地市場(chǎng)是沒(méi)有像香港或者美國這樣的做空環(huán)境的?！?/p>

不過(guò)，王劍輝同時(shí)也指出，如果這些跨境機構在內地市場(chǎng)進(jìn)行做空操作，必須遵守現有法規指導，不管是窗口指導性的管理，還是硬性的法規指導管理。但如果是在境外市場(chǎng)操作，目前監管還沒(méi)有能力來(lái)制約這些機構的行為，也沒(méi)有必要去干涉和影響其他市場(chǎng)。

易憲容也指出，假定做空機構操縱市場(chǎng)，發(fā)布虛假信息，針對此類(lèi)行為是有嚴厲的監管措施的。

公司遭遇做空應如何回擊？

如果公司本身沒(méi)有問(wèn)題，在遭遇做空機構狙擊時(shí)，易憲容認為公司應該針對做空機構質(zhì)疑做出回應，讓市場(chǎng)來(lái)甄別到底誰(shuí)的信息才是真實(shí)的。

王劍輝也認為“打鐵還需自身硬”，之前有這樣的先例，公司本身沒(méi)有什么問(wèn)題，但也被人做空，然后公司發(fā)表聲明，讓人去核查，公布會(huì )計師報告，最后發(fā)現公司沒(méi)有任何做空報告提到的問(wèn)題，此后股價(jià)漲得比之前還高。

這一次的敏華控股和達利食品也證實(shí)了這一道理。在發(fā)布公告對做空報告中的質(zhì)疑做出回應后，敏華控股一度高開(kāi)達26%，達利食品9日也已翻紅。

王劍輝也同時(shí)指出，做空也有一些正面意義，可以用“鯰魚(yú)效應”來(lái)概括?！霸谧隹諜C制完善的市場(chǎng)，好的公司可以更加專(zhuān)注企業(yè)治理和主業(yè)發(fā)展，而有問(wèn)題的公司在一定條件下則有可能被驅逐出市場(chǎng)，或者說(shuō)在估值上更加體現其真實(shí)價(jià)值，不容易造成價(jià)格虛高?！?(中新經(jīng)緯APP)