若信托公司主動(dòng)要求地方政府出臺承諾函以便開(kāi)展業(yè)務(wù)，仍有可能受到銀監會(huì )行政處罰

■記者 閆晶瀅

近期，財政部向江蘇省政府發(fā)函，建議江蘇省對已核查確認的違法違規舉債擔保問(wèn)題及融資平臺違規抵押發(fā)債等問(wèn)題進(jìn)行依法處理。江蘇省財政廳亦聯(lián)合多個(gè)部門(mén)以“特急文件”的形式轉發(fā)了財政部通知，并提出了省級層面的補充意見(jiàn)。

從此次財政部“點(diǎn)名”的違規事項來(lái)看，共涉及30項違規舉債的金融產(chǎn)品，其中有27款為信托計劃。從時(shí)間上看，涉嫌違規的信托計劃合同大多簽訂于2015年9月份至2016年7月份。

不過(guò)在《證券日報》記者對附件中涉及的信托公司及信托計劃求證后發(fā)現，目前涉及的27款信托計劃絕大部分已提前結束。業(yè)內人士表示，信托計劃的提前結束可能存在多種因素。但在監管政策如此雷厲風(fēng)行之下，信托公司選擇如此“巧合”的時(shí)機提前結束信托計劃，大半是迫于監管壓力的無(wú)奈之舉。

“巧合”的集中提前結束

5月31日，江蘇省財政廳聯(lián)合多個(gè)部門(mén)以“特急文件”的形式轉發(fā)了財政部《關(guān)于進(jìn)一步規范地方政府舉債融資行為的通知》，并提出了省級層面的補充意見(jiàn)。在財政部函件的附件中，明確列出了經(jīng)財政部駐江蘇省財政監察專(zhuān)員辦事處核查確認的30項違法違規舉債擔保事項及2項融資平臺違規抵押發(fā)債事項，而在這30項違規舉債涉及的金融產(chǎn)品中，有27款為信托計劃、3款為資管計劃。就27款信托計劃而言，其涉及金額超過(guò)60億元，涉及信托公司的有9家。從信托計劃類(lèi)型看，有半數信托計劃為應收賬款集合資金信托計劃。而從時(shí)間上看，涉嫌違規的信托計劃合同大多簽訂于2015年9月份至2016年7月份。

事實(shí)上，《預算法》修訂版于2015年1月1日即已施行，業(yè)內熟知的“43號文”(《國務(wù)院關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》)也早在2014年就強調，2015年1月1日以后地方政府新增債務(wù)只有一種形式，即發(fā)行地方政府債券，其他均屬于違法違規舉債。因此，上述信托公司“頂風(fēng)作案”的情況當屬無(wú)疑。

然而，在《證券日報》記者對附件中涉及的信托公司及信托計劃向相關(guān)信托公司詢(xún)問(wèn)具體后續處置措施時(shí)發(fā)現，目前涉及的27款信托計劃絕大部分均已提前結束。

談及提前結束原因，多家信托公司則語(yǔ)焉不詳。某相關(guān)信托公司的業(yè)務(wù)負責人表示，提前結束是在雙方經(jīng)充分溝通后的一致決定，是各方利益最大化的綜合安排。而另有信托公司表示，其涉案項目是在上月剛剛結束，對于具體原因則表示“不好說(shuō)”。據某國企背景信托公司信托經(jīng)理介紹，上述情況的出現可能存在多種因素：一般而言，信托計劃的提前結束可能是由于市場(chǎng)利率水平的變化，地方政府或融資平臺對資金使用成本與信托公司無(wú)法達成一致，也可能是地方政府或企業(yè)另行尋覓到資金來(lái)源從而提前還款。但在監管政策如此雷厲風(fēng)行之下，信托公司選擇如此“巧合”的時(shí)機提前結束信托計劃，大半是迫于監管壓力的無(wú)奈之舉。

機構會(huì )受到怎樣的影響？

目前來(lái)看，地方政府出具擔保函，并將相關(guān)融資及債務(wù)納入政府性債務(wù)管理的行為違反了《預算法》及多個(gè)政策性文件，責任首當其沖。而處在交易另一端的金融機構也已有收到行政處罰的例子。

今年3月份，財政部網(wǎng)站發(fā)布《銀監會(huì )高度重視金融風(fēng)險防范積極配合開(kāi)展政府債務(wù)監督》的公告，披露了銀監會(huì )對相關(guān)金融機構配合地方政府違法違規融資整改情況及問(wèn)責處理情況。對江蘇金融租賃股份有限公司、中國建設銀行駐馬店分行、新都桂城村鎮銀行三家金融機構，銀監會(huì )不僅對公司處以行政處罰20萬(wàn)元至30萬(wàn)元，更對有關(guān)責任人進(jìn)行警告、記過(guò)、罰款等處罰。而在四家金融機構中，僅有山東國際信托未被進(jìn)行行政處罰，但也被要求“逐一排查存續業(yè)務(wù)，對違規業(yè)務(wù)立即清理”。

“按照此前銀監會(huì )的處罰結果看，如信托公司在業(yè)務(wù)開(kāi)展中主動(dòng)要求地方政府出臺擔保函、承諾函等文件，或許也將導致行政處罰?！蹦承磐泄痉▌?wù)人士表示。不過(guò)，他亦表示，此次監管重點(diǎn)是對地方政府將涉及融資款項納入政府債務(wù)管理范圍或列入同期財政預算，并對部分地方融資平臺公司虛設與政府往來(lái)款項、應收賬款等行為進(jìn)行問(wèn)責。若金融機構在提供融資服務(wù)過(guò)程中并無(wú)不當行為，則不會(huì )招致處罰。

應收賬款信托首當其沖

在此次江蘇省遭遇財政部“點(diǎn)名”的27款信托計劃中，《證券日報》記者發(fā)現，其大部分信托計劃均為應收賬款信托計劃，而具體運作方式則多種多樣。例如，有的信托公司與地方政府、地方融資平臺公司簽訂三方《債權收購合同》，并明確信托公司將成為地方政府債權人。亦有信托公司要求地方財政局承諾，如融資公司未能按期、足額回購應收賬款，產(chǎn)生責任將由地方財政局承擔，該局將按期、足額補足該回購價(jià)款，并將該款項列入同期預算安排。

近年來(lái)，在市場(chǎng)上眾多信托產(chǎn)品中，應收賬款信托越來(lái)越多地出現在投資者視線(xiàn)之內——而其背后多數為地方政府及其平臺公司?！蹲C券日報》記者查詢(xún)東方財富choice數據發(fā)現，2016年市場(chǎng)上共成立應收賬款信托計劃310款，實(shí)際發(fā)行規模在370億元之上。而2017年以來(lái)，已有51款應收賬款信托產(chǎn)品成功發(fā)行。

從近期發(fā)行的應收賬款信托來(lái)看，其融資主體主要為城市基礎建設、商業(yè)地產(chǎn)、交通、農業(yè)、制造業(yè)等行業(yè)，按照信托業(yè)協(xié)會(huì )的信托資產(chǎn)投向劃分，其資金主要流入基礎產(chǎn)業(yè)及工商企業(yè)兩部分。在這其中，地方融資平臺公司幾乎占領(lǐng)“半壁江山”。

而在此前公開(kāi)報道中，曾有專(zhuān)業(yè)人士指出，應收賬款流動(dòng)化能為地方政府盤(pán)活低效資產(chǎn)。政府融資平臺雖然資產(chǎn)規模大，但其中有很多低效資產(chǎn)，比如土地、道路、管網(wǎng)等短時(shí)期內難以產(chǎn)生充足現金流的資產(chǎn)，在沒(méi)有金融機構介入時(shí)，對政府的應收賬款常常變?yōu)樾问缴系摹皦馁~”。信托公司將應收賬款設立信托，再進(jìn)行結構化分層，將優(yōu)先級向合格投資者轉讓?zhuān)瓤杀P(pán)活平臺公司資產(chǎn)，又為政府解決了資金難題，實(shí)現政府、平臺公司、金融機構“三方共贏(yíng)”的局面。

在財政部新出臺的《關(guān)于堅決制止地方以政府購買(mǎi)服務(wù)名義違法違規融資的通知》(財預[2017]87號，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“87號文”)中則明確規定，地方政府及其部門(mén)不得利用或虛構政府購買(mǎi)服務(wù)合同為建設工程變相舉債，不得通過(guò)政府購買(mǎi)服務(wù)向金融機構、融資租賃公司等非金融機構進(jìn)行融資，不得以任何方式虛構或超越權限簽訂應付(收)賬款合同幫助融資平臺公司等企業(yè)融資。業(yè)界人士表示，這可能是進(jìn)一步管控今后違規操作政信類(lèi)應收賬款信托的重要舉措。

“這種模式中(指平臺公司虛構政府采購協(xié)議并以協(xié)議約定的應收賬款融資)，政府采購資金也納入了財政預算。但是一對比地方財政收入就會(huì )發(fā)現，應收賬款金融遠遠大于當地的財政收入水平，比如一年全部預算撥款為10億元，而采購協(xié)議規模達100億元，其實(shí)質(zhì)就是試圖打政策的擦邊球違法違規舉債?！蹦撤扇耸繉ι鲜鰲l款詳述道。

某信托公司業(yè)務(wù)負責人亦對《證券日報》記者表示，目前公司承接政信類(lèi)項目，特別是涉及融資標的為政府應收賬款類(lèi)項目，均會(huì )對融資主體公司及政府信用進(jìn)行詳細審查，在企業(yè)現金流、償債能力、政府GDP情況、財政收入水平等方面需達到相當嚴格的標準才能允許上會(huì )討論。該負責人亦表示，目前其所在信托公司并不會(huì )要求融資企業(yè)或地方政府出具承諾函?！啊兄Z函’目前只能說(shuō)是‘安慰函’，無(wú)論地方政府是否出具相關(guān)函件，信托公司都會(huì )以嚴格的標準審查融資主體。就此前合作項目而言，‘安慰函’安慰的并不是信托公司，而是投資者?！?/p>

“投資一個(gè)信托產(chǎn)品，動(dòng)輒幾百萬(wàn)資金的投入，即使追求高收益，對安全性的要求也是較高的，相對來(lái)講，地方政府欠賬總是更讓人放心的?！币晃煌顿Y經(jīng)驗豐富的投資者對記者表示。

(閆晶瀅 )