06月10日訊

A股情緒回暖 堅守價(jià)值龍頭

本周A股市場(chǎng)中小創(chuàng )活躍，帶動(dòng)人氣回升、行情反彈，市場(chǎng)初現資金入場(chǎng)跡象，但白馬股后半周重新成為領(lǐng)漲板塊。券商人士認為，市場(chǎng)情緒回暖，但成長(cháng)股股指仍高，且仍需經(jīng)歷去偽存真的過(guò)程，“龍馬”行情不僅是資金抱團的結果，也是價(jià)值投資趨勢所在。后期投資者仍然需要堅守基本面趨勢投資，關(guān)注低估值龍頭股。

價(jià)值投資仍為上策

中國證券報：小帶大的格局能否延續？市場(chǎng)風(fēng)格將如何演變？

信達證券策略分析師谷永濤：本周以創(chuàng )業(yè)板為代表的小盤(pán)股表現活躍，短期影響因素作用較大，尤其是投資者情緒和市場(chǎng)資金面情況。

從投資者情緒來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板前期跌幅較大，市場(chǎng)對流動(dòng)性緊縮預期反應過(guò)度。近期隨著(zhù)投資者對市場(chǎng)的認可度增加，情緒逐漸穩定，近期IPO核發(fā)批文連續下降，也起到了維穩市場(chǎng)情緒的作用，情緒修復推動(dòng)市場(chǎng)活躍度提高。從流動(dòng)性上看，前期市場(chǎng)調整過(guò)程中，流動(dòng)性作用較為重要，尤其是受到監管政策的陸續推出和規范措施加強的影響。隨著(zhù)市場(chǎng)對監管政策認可度提升，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張情況已經(jīng)有所緩和，有助于市場(chǎng)情緒的穩定。本周創(chuàng )業(yè)板為代表的小盤(pán)股上漲，更多應理解為超跌反彈，是對前期較大跌幅的修復。

但就市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)講，目前經(jīng)濟下行壓力依然較大，在去杠桿的政策目標之下，資金面偏緊的情況恐仍將維持。面對估值依然高企，盈利增速難以匹配估值的情形，創(chuàng )業(yè)板對投資者的配置吸引力仍然不大，市場(chǎng)風(fēng)格轉換或仍需等待。

申萬(wàn)宏源證券高級策略分析師謝偉玉：本周政策面改善確認，市場(chǎng)反彈窗口開(kāi)啟，創(chuàng )業(yè)板貢獻超額收益，底部區域的判斷逐步驗證。

當下，無(wú)論是推動(dòng)市場(chǎng)化并購重組的呼聲，還是IPO每周家數的調整，乃至對清倉式減持的限制，都階段性構成了成長(cháng)股票反彈的基礎，但是著(zhù)眼長(cháng)遠，監管引導方向不變，顯然引導價(jià)值投資仍然是更為高層次的基本面趨勢，優(yōu)質(zhì)龍頭的價(jià)值投資仍然走在三年牛途。

從選擇景氣行業(yè)方法角度，要更加重視比較視角和變化視角。業(yè)績(jì)增速在GDP高增長(cháng)時(shí)代是最大的公司基本面趨勢，但是在存量經(jīng)濟時(shí)代，行業(yè)集中度提升、ROE、高分紅等將成為個(gè)股基本面的趨勢投資重要指標。

中閱資本首席經(jīng)濟學(xué)家孫建波：進(jìn)入6月份以來(lái)，A股中小創(chuàng )呈現了較為活躍的局面。在小盤(pán)股反彈的帶動(dòng)下，大盤(pán)股有所跟進(jìn)。從3月份市場(chǎng)出現調整以來(lái)，悲觀(guān)的情緒已經(jīng)帶動(dòng)中小盤(pán)股在相對底部創(chuàng )出了新低，腥風(fēng)血雨應有涯，短期的超跌讓部分成長(cháng)板塊出現長(cháng)期投資價(jià)值。由于當前市場(chǎng)杠桿可控，沒(méi)有殺跌動(dòng)力，惜售情緒和長(cháng)期布局共同促成了本次中小創(chuàng )的反彈。

由于大盤(pán)股在近一年來(lái)相對穩定，盡管在過(guò)去兩個(gè)多月里面也有調整，但幅度有限。因此本輪反彈大盤(pán)股并未充當先鋒，而是在小盤(pán)股的帶動(dòng)下止跌。

小盤(pán)股相對活躍，大盤(pán)股穩定的格局，將是本輪反彈的主基調。這一風(fēng)格也正是供給側改革之下經(jīng)濟結構的真實(shí)寫(xiě)照。傳統經(jīng)濟成分相對穩定，以保證經(jīng)濟增長(cháng)；但經(jīng)濟的轉型必須依靠新興產(chǎn)業(yè)。新興產(chǎn)業(yè)也是一個(gè)不斷證偽和大浪淘沙的過(guò)程，也就導致了成長(cháng)股的此起彼伏。但歷經(jīng)大浪淘沙，一定會(huì )有優(yōu)秀的新公司成長(cháng)起來(lái)。

資金入市 情緒回暖

中國證券報：本周兜底增持現象很多，深港通北上資金熱度較高，散戶(hù)銀證轉賬增多，這些資金的介入意味著(zhù)什么？能否持續？

谷永濤：本周市場(chǎng)熱情提升，一方面是前期投資者對監管政策和流動(dòng)性情況作了過(guò)度的反映，在經(jīng)過(guò)投資者消化之后，對目前的市場(chǎng)環(huán)境認可度提升；另一方面是近期陸續出現的資金面趨緩的情況，包括MLF的操作以及目前市場(chǎng)利率中樞的下移，推動(dòng)了投資者熱情。近期出現的兜底增持，更加推升了投資者情緒，而深港通北上資金以及散戶(hù)銀證轉賬增多，是對目前市場(chǎng)格局的確認。

如果從經(jīng)濟和流動(dòng)性的角度來(lái)分析目前的市場(chǎng)，我們認為經(jīng)濟下行風(fēng)險和流動(dòng)性緊縮預期仍然值得投資者警惕，但其中仍有值得期待的亮點(diǎn)。2017年一季度我國GDP同比增速達到6.9%，但之后多項宏觀(guān)經(jīng)濟數據出現了增速下行，PPI增速回落暗示工業(yè)企業(yè)的營(yíng)收增速下行概率加大，但目前外圍經(jīng)濟預期較好，歐美主要經(jīng)濟體的PMI均持續高于榮枯線(xiàn)，未來(lái)進(jìn)出口方面或有超預期因素。從流動(dòng)性來(lái)看，政策的影響仍在，但前期市場(chǎng)表現或已經(jīng)將政策帶來(lái)的預期全部反映出來(lái)，且在經(jīng)濟下行壓力加大之時(shí)，利率持續攀升的概率不高，存在階段性的波動(dòng)，帶來(lái)一定的市場(chǎng)操作機會(huì )。能夠得到來(lái)自經(jīng)濟和流動(dòng)性方面數據的持續確認，方能推動(dòng)目前市場(chǎng)熱度的不斷提升。

謝偉玉：這說(shuō)明投資者正在從悲觀(guān)預期中走出來(lái)。據調查，區間震蕩仍為投資者主流預期，認為上證綜指趨勢性向上的投資者較1個(gè)月前提升9%，達27%，認為創(chuàng )業(yè)板將趨勢上行的投資者占比較1個(gè)月前提升8%，達到32%；不過(guò)，投資者對于點(diǎn)位中樞的預測由上期[3000,3300]降至[3000,3200]，89%的投資者認為反彈高度為3200點(diǎn)及以上，說(shuō)明機構投資者普遍認為反彈高度有限。從事件沖擊來(lái)看，未來(lái)三周還是有一些關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)會(huì )帶來(lái)流動(dòng)性預期階段性緊張，例如6月15日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲將公布議息結果，6月21日凌晨4:30，MSCI公布2017年度市場(chǎng)分類(lèi)評審結果，宣布是否將中國A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數等。

孫建波：過(guò)去一周，兜底增持現象增多，大的背景是公司股價(jià)經(jīng)歷了較大調整，而大股東對公司的經(jīng)營(yíng)有信心。但兜底增持的承諾不能流于形式，更要規范執行，有關(guān)監管文件也隨之出臺。隨著(zhù)監管層對兜底增持監管的規范，今后大股東發(fā)出兜底增持倡議應該有所謹慎。

中小盤(pán)股股票反彈活躍是深港通北上資金熱度較高的根本原因。本輪反彈的典型特征是大盤(pán)股滯后，小盤(pán)股活躍，而深圳交易所小盤(pán)股的比重遠遠大于上海交易所。由于深強滬弱，導致深港通資金北上的熱度明顯大于滬港通。

也正是中小創(chuàng )的活躍，激起了散戶(hù)的情緒，散戶(hù)銀證轉賬增多。這只是一個(gè)開(kāi)始。過(guò)去幾個(gè)月市場(chǎng)的底部震蕩磨滅了很多投資人的興致，但中小創(chuàng )反彈的賺錢(qián)效應具有很強的擴散效應。未來(lái)1-2個(gè)月時(shí)間里，市場(chǎng)沒(méi)有大的風(fēng)險，散戶(hù)的跟進(jìn)態(tài)勢有望持續。

低估值龍頭仍是首選

中國證券報：當前投資者應該如何操作？重點(diǎn)關(guān)注哪些領(lǐng)域的投資機會(huì )？

謝偉玉：建議投資者要堅守基本面的趨勢投資，仍以配置低估值龍頭為主，適當參與反彈。從歷次反彈來(lái)看，次新股和小市值標的是反彈中彈性較強的標的，但短期看好創(chuàng )業(yè)板中的龍頭優(yōu)質(zhì)公司，軍工、手游和機器人將體現出創(chuàng )業(yè)板的高beta屬性，次新股風(fēng)險較大但彈性加強，博弈的成分較高。同時(shí)，我們依然強調底倉不變，繼續關(guān)注景氣+拐點(diǎn)的細分行業(yè)，重點(diǎn)推薦“一帶一路”中的國際工程承包、火電、電子、新能源汽車(chē)上游和航空的投資機會(huì )。

谷永濤：雖然近期市場(chǎng)表現出小盤(pán)股相對強勢的格局，但目前創(chuàng )業(yè)板整體的估值水平依然較高。如果商譽(yù)進(jìn)行減值，那么對于創(chuàng )業(yè)板整體的業(yè)績(jì)影響不可忽視，投資者對整體板塊仍需保持謹慎。

近期流動(dòng)性對市場(chǎng)的影響作用較大，從股票定價(jià)的角度分析，高估值個(gè)股受到的影響要大于低估值個(gè)股，市場(chǎng)的表現也印證了邏輯上的推演。下半年流動(dòng)性帶來(lái)的影響仍然較重，因此，從配置角度看，目前市場(chǎng)格局仍然偏向價(jià)值藍籌股。

孫建波：用產(chǎn)業(yè)投資的思路進(jìn)行長(cháng)期投資，是我們一直以來(lái)堅持的基本理念?；仡?008年以來(lái)的市場(chǎng)，盡管指數不斷遭遇打擊，但以消費、醫藥、新商業(yè)服務(wù)、專(zhuān)業(yè)科技等為代表的大量公司都屢創(chuàng )新高。的確，從短期市場(chǎng)表現來(lái)看，以上行業(yè)的公司未必具有很強的吸引力。但從長(cháng)期來(lái)看，這些行業(yè)符合中國經(jīng)濟轉型的方向，符合供給側改革的大方向，行業(yè)增加值在GDP增長(cháng)中逐年提高，行業(yè)中的優(yōu)秀公司自然也就在長(cháng)跑中遙遙領(lǐng)先。

從中長(cháng)期來(lái)看，當前A股處于底部震蕩階段；從短期來(lái)看，A股在經(jīng)歷了過(guò)去兩個(gè)多月的調整之后進(jìn)入了一個(gè)反彈通道。這時(shí)候的投資，正是布局優(yōu)秀成長(cháng)股的關(guān)鍵時(shí)期。（中證報）

巨豐：市場(chǎng)階段性反彈有望展開(kāi) 關(guān)注超跌股反彈機會(huì )

近期市場(chǎng)呈現持續性反彈，金融股功不可沒(méi)。在市場(chǎng)前期的調整中，保險、銀行等大盤(pán)藍籌力挽狂瀾，持續性走強帶動(dòng)市場(chǎng)擺脫底部泥潭，使市場(chǎng)重回升勢。

隨著(zhù)監管層對市場(chǎng)政策干預，短期市場(chǎng)迎來(lái)階段性反彈行情，特別是以次新股為代表的題材股的企穩走強，對促進(jìn)市場(chǎng)反彈起到積極推動(dòng)作用。短期來(lái)看，次新板塊整體反彈達6%以上，其中，超跌次新股以及高送轉次新股最受市場(chǎng)資金青睞，連續數日呈現出連續漲停走勢，給市場(chǎng)帶來(lái)短期的賺錢(qián)效應。與此同時(shí)，其他板塊也呈現出百花齊放，百家爭鳴。雄安概念、粵港澳概念、智能概念、新能源汽車(chē)概念、綠色照明等等均呈現出超跌反彈，市場(chǎng)賺錢(qián)效應的凸顯，激發(fā)場(chǎng)外資金加速進(jìn)場(chǎng)抄底，市場(chǎng)反彈格局開(kāi)始呈現。

目前影響市場(chǎng)反彈的最大因素是什么呢？不是別的，是錢(qián)，是更多的流動(dòng)性，而近期央企相繼采取逆回購和中期借貸便利等組合拳，向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，意在緩解市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局面，同時(shí)，人民幣持續升值，在一定程度上減緩了外資短期撤離國內金融市場(chǎng)的可能，對維穩市場(chǎng)起到重要的促進(jìn)作用。

目前來(lái)看，市場(chǎng)正處于政策上的維穩期，其中就包括前期出臺的減持新規和貨幣市場(chǎng)上的政策調整（逆回購和中期借貸便利），而市場(chǎng)短期存在的風(fēng)險一是美聯(lián)儲的議息會(huì )議，決定是否加息；二是上市公司股權質(zhì)押所帶來(lái)的平倉性風(fēng)險。對于美聯(lián)儲是否加息，市場(chǎng)將會(huì )有所預期，而股權質(zhì)押的平倉風(fēng)險，則取決于市場(chǎng)中質(zhì)押股的股價(jià)，因此，多數公司會(huì )選補充質(zhì)押金或質(zhì)押回購等方式來(lái)防范平倉風(fēng)險，另一方面，也有公司會(huì )采取兜底增持方式刺激股價(jià)反彈，因此，投資者在進(jìn)行標的選擇時(shí)，應加以區分。

對于市場(chǎng)機會(huì )，筆者始終認為，業(yè)績(jì)是支撐股價(jià)上漲的最重要因素，因此，投資者應關(guān)注中報預增的個(gè)股超跌反彈機會(huì )，同時(shí)關(guān)注當前具有政策導向的題材股短期機會(huì )，切勿追漲沒(méi)有業(yè)績(jì)支撐的題材股。

（作者：巨豐投顧朱華雷）

持“重”穩守白馬股 備量角逐新契機

大盤(pán)昨日整體呈低開(kāi)高走態(tài)勢，全天分時(shí)線(xiàn)多次出現小級別量指背離形態(tài)，但受益滬深300穩定護市，兩市最終皆以小陽(yáng)線(xiàn)結束本周走勢，其中滬深主板四連陽(yáng)并突破形態(tài)，在一定程度上暗示場(chǎng)內情緒面的恢復。另外，昨日兩市4000多億元量能同比稍有縮量。

北京首證認為，與其說(shuō)昨日上證50表現搶眼，不如說(shuō)近期滬深300整體表現強勁，權重股市場(chǎng)關(guān)注度持續提升，其價(jià)值白馬地位穩??；另一方面，兩市多重指標突破后，技術(shù)面看上行通道基本打開(kāi)，央行釋放的流動(dòng)性并未在市場(chǎng)得到明顯體現，因此，不排除后市經(jīng)過(guò)累積后存在爆發(fā)的可能性。

昨日大盤(pán)早盤(pán)低開(kāi)后快速反攻，指數整體處于翻紅區間，中間雖有小幅波動(dòng)并收綠，但在權重題材表現給力影響下，盡管存在60日和120日均線(xiàn)壓制且有死叉預期影響，但最終尾盤(pán)小幅翹尾驅使指數翻紅，滬指呈四連陽(yáng)形態(tài)。深市三大指數和滬指基本同步，但其突破形態(tài)更為突出，主要指數皆有均線(xiàn)壓力之慮，但短期構成障礙可能性不大。

量能來(lái)看，當前消息面除央行釋放MLF流動(dòng)性利好外，其他皆側重負面：存款類(lèi)機構質(zhì)押式回購DR1M加權利率突破5%關(guān)口；上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)全線(xiàn)重回上漲，1月期品種利率大幅上行8.42個(gè)基點(diǎn)等等，6月份市場(chǎng)資金狀況不甚樂(lè )觀(guān)在近期成交量方面已有體現。題材來(lái)看，目前板塊輪動(dòng)較為突出，這其中既有二八分化，亦有行業(yè)內個(gè)股分化格局，但整體看，在漂亮50被提出后，市場(chǎng)對權重題材特別是二線(xiàn)藍籌關(guān)注度提升，這或許也是短期市場(chǎng)的一個(gè)選擇。

消息面上，國務(wù)院國資委擬擴圍董事會(huì )試點(diǎn)范圍，央企董事會(huì )職權進(jìn)一步擴大。國資委日前會(huì )同有關(guān)部門(mén)修訂發(fā)布《中央企業(yè)董事會(huì )及董事評價(jià)暫行辦法》。解讀：2014年開(kāi)展的對4家中央企業(yè)落實(shí)董事會(huì )職權試點(diǎn)，截至目前，102家中央企業(yè)中建立規范董事會(huì )的達到83家，各省(區、市)國資委所監管一級企業(yè)中有88%建立董事會(huì )，其中外部董事占多數的企業(yè)占比13.1%。各中央企業(yè)和各地著(zhù)眼于建立靈活高效的市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)機制，建立有效的激勵約束機制，在一些重大問(wèn)題上進(jìn)行了積極探索。利好國企改革題材。

此外，五部委也發(fā)文優(yōu)化金融業(yè)標準體系。中國人民銀行、銀監會(huì )、證監會(huì )、保監會(huì )、國家標準委聯(lián)合發(fā)布《金融業(yè)標準化體系建設發(fā)展規劃(2016-2020年)》。解讀：《規劃》確立了“十三五”金融業(yè)標準化的發(fā)展目標；立足目前金融業(yè)發(fā)展中迫切需要多部門(mén)協(xié)同的領(lǐng)域，圍繞標準體系、標準制修訂、實(shí)施、宣貫、國際標準化提出了金融業(yè)標準化工作的四項主要任務(wù)；提出注重實(shí)效原則，圍繞統籌監管系統能重要性金融機構，統籌監管金融控股公司和重要金融基礎設施，統籌負責金融業(yè)綜合統計，防范化解金融風(fēng)險，加強重點(diǎn)標準研制和實(shí)施。利好大盤(pán)。

水泥工業(yè)十三五規劃出爐。中國水泥協(xié)會(huì )近日發(fā)布《水泥工業(yè)“十三五”發(fā)展規劃》。解讀：《規劃》提出到“十三五”末，水泥企業(yè)數量減少1/4，產(chǎn)業(yè)集中度達到80%的目標，而截至“十二五”末的2015年，前十家企業(yè)熟練產(chǎn)能集中度僅為54%。2016年我國水泥行業(yè)利潤達518億，同比增長(cháng)55%，環(huán)保政策的趨嚴將帶動(dòng)水泥供給量的萎縮，水泥價(jià)格有望維持強勢。利好水泥板塊。

綜合來(lái)看，昨日深滬兩市整體呈先抑后揚態(tài)勢，權重特別是二線(xiàn)藍籌發(fā)力推動(dòng)指數展開(kāi)上攻，雖然技術(shù)面有一定壓制存在，但至少大盤(pán)K線(xiàn)層面出現四連陽(yáng)后，場(chǎng)內心氣已經(jīng)發(fā)生改變，看多氛圍逐步提升。深入市場(chǎng)基本面看，當前藍籌題材表現相對強勁，這一方面是受輪動(dòng)影響，在小盤(pán)股經(jīng)歷爆發(fā)轉向回調后，藍籌概念迎來(lái)契機；另一方面，作為避險績(jì)優(yōu)標的，其價(jià)值在經(jīng)過(guò)數月調整后亟待重新估值，這是方向也是機會(huì )。另外，盡管央行釋放流動(dòng)性展現善意，但6月份資金面趨緊仍未得到大的改變，這和前期的歷史軌跡不同，乏量影響有所提升，但換個(gè)角度看，當前量能的縮減不排除多頭蓄能概率，特別是近期無(wú)量突破后，場(chǎng)內情緒面已有部分改變，一旦市場(chǎng)多頭開(kāi)始搭臺唱戲，只要決策層稍稍推動(dòng)，市場(chǎng)繼續突破指日可待。

（王琳琳 作者單位系北京首證）

滬深兩市震蕩收漲 題材概念股午后走強

9日，滬深兩市震蕩翻紅，市場(chǎng)二八輪動(dòng)較快，午后大盤(pán)藍籌有所回落，概念主題則小幅反彈。機構認為，市場(chǎng)情緒進(jìn)入修復期，但市場(chǎng)熱點(diǎn)或將延續分化格局，建議投資者關(guān)注超跌績(jì)優(yōu)股和估值合理的成長(cháng)股。

昨日滬深兩市早盤(pán)低開(kāi)，隨后進(jìn)入橫盤(pán)震蕩階段。早盤(pán)一批大盤(pán)股穩中有升給市場(chǎng)服下了定心丸，午后次新股和雄安新區相關(guān)個(gè)股出現拉升勢頭。最終三大股指尾盤(pán)順利翻紅。截至收盤(pán)，上證指數報3158.4點(diǎn)，上漲0.26%；深證成指報10177.45點(diǎn)，上漲0.28%；創(chuàng )業(yè)板指報1796.13點(diǎn)，上漲0.08%。兩市總計成交4055億元，雖較前一日成交額小幅回落，但依然維持在4000億元以上。

盤(pán)面顯示，酒類(lèi)板塊早盤(pán)表現較強，貴州茅臺早盤(pán)再度刷新歷史新高，從而帶動(dòng)美的集團、上汽集團、復星醫藥等一批白馬股創(chuàng )歷史新高。不過(guò)，多只個(gè)股隨后出現小幅回調。滬企改革主題隨后接力，全天漲幅靠前。錦江投資、龍頭股份早盤(pán)漲停，市北高新、強生控股、長(cháng)江投資等均上漲超過(guò)5%。

除此之外，科技相關(guān)概念股昨日表現搶眼。人工智能、生物識別、虛擬現實(shí)等主題概念漲幅靠前。博實(shí)股份上漲6.04%，勁勝精密、啟明星辰上漲超3%。受海外科技板塊持續走強提振，本周A股科技股持續活躍，博實(shí)股份和勁勝精密本周以來(lái)累計漲幅均超過(guò)10%。

午后，雄安新區主題出現分化，多只個(gè)股出現拉升勢頭。保變電氣午后直線(xiàn)漲停，建投能源、回天新材和巨力索具一度上漲逾6%。不過(guò)，前期龍頭北京科銳全天低位震蕩，收跌7.41%；棕櫚股份、長(cháng)青集團等下跌超3%。

回顧一周市場(chǎng)的表現，二八切換之迅速，猶如陣風(fēng)難以捕捉，但白馬股在波動(dòng)的大浪中卻異常堅挺。貴州茅臺股價(jià)自本周三起連續刷新歷史新高，不難看出市場(chǎng)資金對白馬股的追捧程度。今年以來(lái)，這批白馬股幾乎直線(xiàn)上漲，鮮少出現大幅回調跡象。?？低暤墓蓛r(jià)更是從今年初至今幾乎翻倍。除了白馬股的鐵桿粉絲QFII外，近期因市場(chǎng)熱點(diǎn)切換較快，使白馬股吸引了一批短線(xiàn)資金的關(guān)注。

展望后市，中投證券表示，目前指數已進(jìn)入修復階段，但市場(chǎng)熱點(diǎn)或將延續結構性分化格局。建議投資者關(guān)注半年報有大幅預增的被錯殺績(jì)優(yōu)股。聯(lián)訊證券同樣認為，市場(chǎng)情緒正迎來(lái)修復，但反彈行情很難一蹴而就。建議投資者以低估值的價(jià)值白馬股為底倉，同時(shí)逢低布局估值合理的穩健成長(cháng)股。（上證報）