在遭遇一波急促的下挫后，15日，在美債反彈的引領(lǐng)下，國內債券市場(chǎng)跌勢趨緩，國債期貨價(jià)格稍現反彈。業(yè)內人士指出，近期國內債市面臨多重利空沖擊，而配置情緒宣泄后，市場(chǎng)暫時(shí)難覓利多支撐，情緒仍偏謹慎，好在近期利率反彈明顯，對利空反應較充分，后續隨著(zhù)欠配資金入場(chǎng)，利率繼續上行風(fēng)險應有限。

結束連續下跌

15日，早盤(pán)債市慣性走弱，午后回穩，全天收益率漲勢趨緩，長(cháng)端略微下行。在經(jīng)歷了月初以來(lái)的一連串下跌后，債市終于迎來(lái)喘息。

據CFETS本幣行情顯示，昨日銀行間市場(chǎng)待償期接近10年的國債160023早盤(pán)一度成交到2.87%、2.88%，而后逐漸回落至2.85%上下轉為拉鋸，臨近收市前成交在2.845%，較前收盤(pán)利率下行2.5bp；160017尾盤(pán)成交在2.86%，也下行2bp。

昨日，國債期貨價(jià)格先抑后揚的特征更為顯著(zhù)。早盤(pán)期債價(jià)格低開(kāi)低走，10年期期債主力合約T1703一度跌至99.44元，最大跌幅達0.26%，此后期價(jià)開(kāi)始收斂跌幅，逐漸呈波動(dòng)反彈，午后順利翻紅，最終收報99.840元，全天漲0.14元或0.14%，由此終結了此前連續六個(gè)交易日的下跌。另外，5年期期債主力合約TF1703全天小漲0.03%。

昨日，銀行間市場(chǎng)資金面仍略顯緊張，盡管央行公開(kāi)市場(chǎng)繼續實(shí)施凈投放，但因正值稅收征期和例行繳準，大行等出資大戶(hù)融出謹慎，流動(dòng)性緊勢未緩。

調整難言結束

市場(chǎng)人士認為，昨日債券市場(chǎng)跌勢趨緩，主要得益于海內外市場(chǎng)環(huán)境暫時(shí)企穩。昨日，海外債券市場(chǎng)終于迎來(lái)大跌之后的反彈。美國10年期國債收益率一度回落8bp，接近6月以來(lái)最大跌幅；美國30年期國債收益率也重新跌至3%以下。昨日歐元區國家政府債收益率也普遍回落，德國、法國10年期國債收益率下跌3至5bp。國內方面，一路瘋漲之后的黑色系期貨品種如焦炭、焦煤、鐵礦石等全面下跌，A股市場(chǎng)則在上證指數沖破3200點(diǎn)后迎來(lái)震蕩，風(fēng)險偏好情緒暫時(shí)降溫。

市場(chǎng)人士指出，回顧10月下旬以來(lái)這波債市跌勢，起初緣于對前期利率超預期下行的糾偏及利率創(chuàng )新低之后的技術(shù)性調整，但隨后流動(dòng)性預期轉向謹慎、再通脹預期抬頭以及美國大選在全球金融市場(chǎng)上引發(fā)的軒然大波對國內債市造成了接連的打擊，利率上漲加速、幅度加大。據中債收益率曲線(xiàn)，11月14日，10年期國債收益率報2.86%，較10月24日低點(diǎn)反彈超過(guò)20bp，并刷新今年7月以來(lái)高位。

市場(chǎng)人士認為，當前經(jīng)濟階段性趨穩難以證偽、大宗商品漲價(jià)致通脹預期抬頭、貨幣政策回歸穩健、年底流動(dòng)性難言穩定、貨幣市場(chǎng)利率中樞上漲，無(wú)論是基本面、政策面還是資金面，邊際上均呈現利空的變化，海外債市在再通脹預期影響下出現階段性調整，對國內債市情緒也造成影響。短期看，國內債市面臨多重利空沖擊，而配置情緒宣泄后，市場(chǎng)暫時(shí)難覓利多支撐，情緒仍偏謹慎，企穩還需一定過(guò)程，好在近期利率反彈明顯，配置價(jià)值得以修復，隨著(zhù)場(chǎng)外欠配資金逐漸入場(chǎng)，利率上行將受到抑制，繼續調整風(fēng)險也應有限。（張勤峰）