美元指數強勢突破100點(diǎn)，最受傷的莫過(guò)于黃金了。

從走勢看，在11月9日觸及每盎司1338.8美元之后，金價(jià)一直備受壓制，最低一度探至1212.9美元。

然而，接受中國證券報記者采訪(fǎng)的市場(chǎng)人士多數認為，隨著(zhù)美國經(jīng)濟好轉以及通脹預期升溫，黃金抄底機會(huì )值得關(guān)注。畢竟，紙幣可以隨意印刷出來(lái)，“但只有上帝才能創(chuàng )造黃金”。上述人士指出，長(cháng)期看，黃金上漲前景是明確的，未來(lái)金價(jià)再創(chuàng )歷史新高，站上2000美元，甚至3000美元，將不會(huì )令人感到意外。

先抑后揚 美元開(kāi)啟戲劇性走勢

近日美元先抑后揚，出現了大幅震蕩的戲劇性走勢。美元指數先是自10月底開(kāi)始連續下挫，之后在11月9日發(fā)生V型反轉，并于11月14日再次沖擊2015年3月以來(lái)的重要壓力位100點(diǎn)一線(xiàn)。

中投期貨研究所貴金屬研究員張磊告訴記者，這種戲劇性走勢主要是美國大選造成的。大選結果出來(lái)以前，市場(chǎng)把特朗普當成不安定因素，認為特朗普上臺將給美國經(jīng)濟帶來(lái)巨大不確定性，投資者紛紛拋售美元買(mǎi)入黃金避險，但是，當特朗普確定當選以后，利空出盡，市場(chǎng)情緒迅速逆轉，避險情緒消退，市場(chǎng)開(kāi)始把注意力轉移到特朗普承諾的大規?；A設施建設上來(lái)。根據特朗普接受采訪(fǎng)時(shí)的承諾，他上臺后投入基建的資金至少是希拉里的兩倍，有望達到5500億美元。在擴大基建規模的同時(shí)，還要進(jìn)一步降低企業(yè)及個(gè)人的稅收。這個(gè)“擴大基建+減稅”的政策組合令市場(chǎng)對美國未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)信心有所增強，美元近期的走強正是反映了市場(chǎng)的這種心態(tài)。

后市美元如何演變，與美聯(lián)儲態(tài)度密切相關(guān)。而眾所周知，一個(gè)國家央行能否做出加息決議，最重要的一個(gè)經(jīng)濟數據就是通脹率。通脹提高的預期將會(huì )增強利率上升的預期，這會(huì )吸引全球對美元的投資，使美元升值。盈策研究所分析師鄒龍預計，美聯(lián)儲將會(huì )在12月加息，美國債券收益率將會(huì )被推高，進(jìn)一步使資本流向美元。

他認為，100點(diǎn)關(guān)口是市場(chǎng)此前的一個(gè)心理高位，在該點(diǎn)位可能會(huì )遇到一定阻力，12月份的美聯(lián)儲議息會(huì )議較為重要，一旦美聯(lián)儲升息并轉為更為鷹派的言論，那么美元指數年底有望突破100點(diǎn)關(guān)口的壓制創(chuàng )12年來(lái)的新高水平。

負相關(guān)性漸顯 金價(jià)節節敗退

美元與黃金價(jià)格的走勢總是相背而行，從來(lái)都是美元貶值金價(jià)上漲、美元升值金價(jià)下跌。美元作為世界準貨幣，在世界主要黃金市場(chǎng)的黃金都是以美元報價(jià)，黃金和美元也就形成一種負相關(guān)關(guān)系。上世紀70年代后，美國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中的比重開(kāi)始下降，許多國家為了規避美元貶值帶來(lái)的風(fēng)險，開(kāi)始實(shí)行儲備資產(chǎn)多樣化制度。

就目前而言，伴隨著(zhù)美元指數的節節攀高，美元與黃金的負相關(guān)性逐漸增強。根據目前的數據統計，10月份美元與黃金的月度相關(guān)系數出現了明顯的升高。究其緣由，伴隨著(zhù)市場(chǎng)的避險情緒的升溫，作為重要的避險資產(chǎn)黃金與美元的走勢趨同。

但世元金行李杉分析，進(jìn)入11月份以來(lái)，二者相關(guān)系數出現明顯的降低。特別是特朗普當選后，市場(chǎng)風(fēng)險情緒回升，導致美元每股的上揚，而作為無(wú)息資產(chǎn)的黃金價(jià)格則應聲下跌。相關(guān)系數回到-0.862附近。

張磊解釋說(shuō)，美元與黃金的反向關(guān)系只是大體上的，在某些特定的市場(chǎng)環(huán)境下，美元和黃金可能同步上漲，比如，在歐債危機爆發(fā)時(shí)，歐洲的避險資金可能同時(shí)涌向美元以及黃金避險，這種情況下，美元跟黃金就可能會(huì )攜手上漲，當然，這種情形一般不會(huì )持續太久。

美聯(lián)儲加息預期再成焦點(diǎn)

業(yè)內人士分析，當前影響金價(jià)因素主要還是美聯(lián)儲加息預期，近期美國大選剛剛結束，特朗普的意外獲勝，特朗普在大選時(shí)提出四個(gè)經(jīng)濟刺激的政策：一是降低稅收，二是貿易保護，三是產(chǎn)業(yè)回遷，四是大興基建，貿易保護政策導致關(guān)稅的提升，隨之而來(lái)的是進(jìn)口商品水漲船高，其中提出了數千億美元基礎設施建設計劃，以及將實(shí)施的貿易保護主義政策，貿易保護政策導致關(guān)稅的提升，隨之而來(lái)的是進(jìn)口商品水漲船高，這都會(huì )給薪資和通脹帶來(lái)上行壓力。這推高了美國債券收益率，美聯(lián)儲加息預期也隨之升溫，加息節奏也會(huì )跟著(zhù)提升。

不過(guò)盈策研究所分析師鄒龍指出，特朗普曾“揚言”一旦上任將立馬替換耶倫，美聯(lián)儲的貨幣政策路徑可能被打亂，雖然特朗普對“強勢美元”表現出興趣，但是對其經(jīng)濟、政治政策的擔心勢必引起部分資金逃離美元資產(chǎn)，美元指數出現短期的快速下跌是可能的，這對于金價(jià)而言也是短期的支撐；同時(shí)最近美聯(lián)儲多位官員發(fā)表鷹派講話(huà)，這也增強了加息的理由。

中長(cháng)期來(lái)看，李杉認為仍需要關(guān)注投資需求，特別是除新興市場(chǎng)國家的經(jīng)濟發(fā)展狀況。并不能排除未來(lái)經(jīng)濟持續走弱并推升市場(chǎng)整體避險需求的可能。

金價(jià)有望迎來(lái)新一輪漲勢

在美國大選結果出爐當天（11月9日），黃金受避險情緒影響一路走高至最高點(diǎn)1338.3美元/盎司。但當天晚上特朗普溫和的當選演講，導致黃金至高點(diǎn)回落，加上最近加息預期走強，黃金一路下跌，最低跌至1211美元/盎司?？梢哉f(shuō)，當下整個(gè)金融市場(chǎng)都沉浸在美國加息預期氛圍下。

從技術(shù)面看，鄒龍分析，當前黃金保持完整的空頭趨勢，還沒(méi)有出現明顯的趨勢轉變，但是下方支撐較強，黃金在小周期不斷震蕩上行，表明下跌空間有限，在12月加息預期的大背景下，強勢美元并不一定意味著(zhù)黃金價(jià)格將在目前的水平下繼續下跌，加上黃金本身技術(shù)上的反彈，后市將繼續震蕩上行。

而從長(cháng)線(xiàn)投資的角度看，張磊認為，當前1100-1200美元的金價(jià)已經(jīng)具有了較好的長(cháng)線(xiàn)投資價(jià)值。就中期來(lái)看，需要密切關(guān)注特朗普上臺后所采取的動(dòng)作，如果確實(shí)兌現競選承諾開(kāi)啟“擴大基建+減稅”模式的話(huà)，美國經(jīng)濟料進(jìn)一步好轉，美元可能突破100點(diǎn)進(jìn)一步上揚。同時(shí)，出于提振經(jīng)濟的需要，并減輕美國政府的債務(wù)壓力，他預計美聯(lián)儲仍會(huì )將利率水平壓制在較低的水平上，給包括黃金，銅在內的大宗商品上漲創(chuàng )造條件，在經(jīng)歷了4—5年的調整后，黃金，包括銅等基本金屬，有望迎來(lái)新的一輪中期上漲行情。記者 王超