專(zhuān)家指出，部分P2P平臺關(guān)于票據可獲“銀行無(wú)條件兌付”的廣告宣傳語(yǔ)有打“擦邊球”的嫌疑

■本報記者　毛宇舟

臨近年底，本該是銀行理財市場(chǎng)活躍的日子，然而理財收益率的一降再降，使得投資人對于理財產(chǎn)品年末效應的希望幾近化為泡影。根據普益標準發(fā)布的數據，10月份，31個(gè)省份的保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降，28個(gè)省份的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降，僅有3個(gè)省份非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率實(shí)現環(huán)比上漲。非保本類(lèi)封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率不到4%，這也使得部分預期收益率超過(guò)4%的理財產(chǎn)品被秒搶。

然而，與之形成鮮明對比的，是銀行票據理財平臺超高的收益率。根據金銀貓銀企眾盈板塊中給出的融資項目，年化收益率均在6%以上，所有標的均有銀行承兌匯票作為保證；而另一個(gè)主營(yíng)票據理財的平臺給出的不到半年期產(chǎn)品的收益率更是超過(guò)7%。令人較為疑惑的是，目前中國票據網(wǎng)給出的紙票買(mǎi)斷報價(jià)以及電票回報報價(jià)僅為3%左右，票據理財平臺究竟是如何支撐其超高的收益率呢？

票據理財收益率誘人

根據普益標準的數據，10月份，共有389家銀行共發(fā)行了6561款銀行理財產(chǎn)品（包括封閉式預期收益型、開(kāi)放式預期收益型、凈值型產(chǎn)品），發(fā)行銀行數比上期減少9家，產(chǎn)品發(fā)行量減少1672款。其中，封閉式預期收益型人民幣產(chǎn)品平均收益率為3.73%。此外，31個(gè)省份的保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降；3個(gè)省份的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率實(shí)現環(huán)比上漲，28個(gè)省份的非保本型銀行理財產(chǎn)品收益率環(huán)比下降。

與銀行理財市場(chǎng)的慘淡形成鮮明對比的，是部分P2P平臺上安全系數較高的銀行票據理財仍然保持了較高的收益率。在一家名為金銀貓的平臺上，其銀行票據理財的收益率均在6%以上。例如其融資項目第27877期，投資周期為80天，年化收益率為6.3%，保障方式注明到期由某銀行西安分行無(wú)條件兌付。

根據金銀貓的介紹，銀行承兌匯票是由銀行開(kāi)具的到期兌付的書(shū)面憑證。根據《票據法》第七十三條規定：銀行承兌匯票由銀行承兌，銀行承諾到期后會(huì )無(wú)條件兌付該票據金額給予該銀承的所有人。在金銀貓的銀企眾盈模式中，銀行承兌匯票作為還款保證，項目到期后，若借款人無(wú)法按期清償本息，則該銀行承兌匯票由出票銀行到期無(wú)條件承兌，兌付款項償還至出借人。

再例如另一家平臺的票據理財專(zhuān)區，74天產(chǎn)品的投資周期年化收益率達到了6.80%；抓錢(qián)貓上的安盈寶14040期，其理財周期為114天，固定年化收益率為6%，賬戶(hù)資金交易安全由華海保險承保，中國建設銀行股份有限公司大連高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區支行銀行無(wú)條件兌付。

由上述平臺給出的收益率不難看出，銀行票據理財收益率已經(jīng)遠遠超過(guò)了銀行理財產(chǎn)品收益率，對于投資者來(lái)說(shuō)，超高的收益率確實(shí)有著(zhù)超高的吸引力。然而，令人較為不解的是，如今票據市場(chǎng)間的貼現利率遠遠低于6%，甚至只有其五折左右，也就是說(shuō)企業(yè)在P2P平臺上借款，意味著(zhù)要承擔著(zhù)多出近一倍的融資成本。

根據中國票據網(wǎng)的數據，近一個(gè)月，紙票買(mǎi)斷報價(jià)利率區間為2.6%到3.2%，絕大部分時(shí)間低于3%，電票買(mǎi)斷價(jià)格最低為2.65%，最高為2.81%，僅為票據理財平臺給出投資人收益率的一半左右。

工商銀行票據營(yíng)業(yè)部人士對《證券日報》記者表示，下半年，國有大行與部分股份制銀行不接手一些城商行、農商行的票據，這很大程度上影響了票據的價(jià)格，因為這些票據不能轉貼現，所以貼現也較為困難，很多企業(yè)只能另找融資渠道，價(jià)格貴點(diǎn)也只能認了。

票據理財收益率較高的另一方面原因則是源于平臺補貼。一位P2P行業(yè)人士表示，銀行票據理財在P2P行業(yè)屬于低風(fēng)險業(yè)務(wù)，收益率中一部分來(lái)源于平臺的補貼，以吸引投資人，目前在行業(yè)內，平臺獲客的成本已經(jīng)在500元每人次左右，因此補貼一部分收益換取投資人的注意也是獲客的常見(jiàn)手段。

不過(guò)，同樣是銀行票據理財，部分平臺的收益率則較為接近市場(chǎng)間利率。在京東金融的小銀票理財板塊中，其列出的項目收益率均在3.5%左右，周期為2個(gè)月到4個(gè)月，這與銀行票據市場(chǎng)的實(shí)際情況相符。例如，京東小銀票101194項目，理財周期為69天，由遼陽(yáng)銀行承兌，預期年化收益率為3.5%。

剛性?xún)陡缎麄髡Z(yǔ)遍地

銀行理財的規范中，《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》明確要求，銀行不得銷(xiāo)售無(wú)市場(chǎng)分析預測、無(wú)風(fēng)險管控預案、無(wú)風(fēng)險評級、不能獨立測算的理財產(chǎn)品；不得銷(xiāo)售風(fēng)險收益嚴重不對稱(chēng)的含有復雜金融衍生工具的理財產(chǎn)品；不得使用小概率事件夸大產(chǎn)品收益率或收益區間，不得提供含有剛性?xún)陡秲热莸睦碡敭a(chǎn)品介紹。

然而，對于P2P理財平臺，雖然《網(wǎng)絡(luò )借貸信息中介機構業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法》規定，出借人自行承擔借貸產(chǎn)生的本息損失，但是對于平臺不能剛性?xún)陡秴s未加以單獨說(shuō)明，也未對P2P理財平臺的產(chǎn)品介紹有相關(guān)要求。

本報記者在不少P2P理財網(wǎng)站上看到，其對于銀行票據理財的說(shuō)明都注明銀行無(wú)條件兌付，上述工行人士認為，銀行承兌匯票見(jiàn)票即兌，在真票的情況下，這個(gè)說(shuō)法并沒(méi)有太大問(wèn)題。

上述P2P行業(yè)人士則對本報記者表示，在一些大的平臺上，銀行票據的表述為某某銀行承兌，而在一部分平臺上，這樣的表述就為某某銀行無(wú)條件兌付，雖然說(shuō)銀行票據確實(shí)風(fēng)險很低，但是后者的說(shuō)法顯然更容易獲得投資者的注意，有打擦邊球的嫌疑。

根據央行數據顯示，今年上半年，未貼現的銀行承兌匯票出現大幅萎縮。央行調查統計司司長(cháng)盛松成表示，承兌匯票出現大幅萎縮，既有企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力的因素，也是監管層對風(fēng)險監管加強的反映。