11月14日訊

日前，華泰證券策略團隊發(fā)布最新一期的研報表示，中國正在慢慢走出2011年以來(lái)的償債周期，開(kāi)啟一輪可持續的盈利修復周期，A股迎來(lái)“慢牛換芯，盈利牽牛”。A股運行主導因素已經(jīng)從分母端貼現率過(guò)渡到分子端企業(yè)盈利。這一輪“盈利牽牛”的持續性將大過(guò)2011年以來(lái)的任何一次。

華泰證券表示，伴隨著(zhù)企業(yè)擴大資本開(kāi)支的意愿逐步恢復，實(shí)體經(jīng)濟逐漸走出償債長(cháng)周期并進(jìn)入補庫短周期，2017年政府擴張周期搭配供給側改革等制度紅利釋放，A股企業(yè)盈利能力進(jìn)入久違的可持續修復期，A股市場(chǎng)將呈現慢牛格局。華泰證券認為，2017年的行業(yè)配置要從上游逐漸轉移向中游，匯總三條配置主線(xiàn)后建議關(guān)注鋼鐵、建筑、機械、軍工、煤炭。

1、現金流恢復較好且資本開(kāi)支出現擴張的行業(yè)（建筑、化學(xué)原料、化學(xué)制品等）；

2、處于政府擴張產(chǎn)業(yè)鏈上且庫存水平較低的行業(yè)（煤炭、機械、建筑等）；

3、債務(wù)成本下行受益最明顯的行業(yè)（煤炭、有色、鋼鐵）。

主題投資方面，華泰證券建議布局“新動(dòng)能補短板”，關(guān)注兩條主線(xiàn)：1）受益政府支出擴張補短板的“美麗城市”主題：裝配式建筑（杭蕭鋼構）、海綿城市（華控賽格）；2）新動(dòng)能加強的市場(chǎng)化改革方向：混改（中國聯(lián)通）、債轉股（海德股份）、土地流轉（輝隆股份）、電力改革（廣安愛(ài)眾）。