參考消息網(wǎng)11月13日報道 美國《福布斯》雙周刊網(wǎng)站11月8日刊登文章稱(chēng)，新出爐的2016年福布斯中國富豪榜上有十多位上榜成員在過(guò)去一年參與了借殼上市。涉及中國商界精英的這一大筆資金趨勢將會(huì )持續下去嗎？中國的首次公開(kāi)募股市場(chǎng)和股市前景如何？

文章稱(chēng)，為了了解更多，筆者與開(kāi)源資本公司的執行董事布羅克·西爾弗斯進(jìn)行了交流。這是一家總部設在上海的咨詢(xún)公司，專(zhuān)注于亞洲投資和戰略。西爾弗斯曾為美國地產(chǎn)投資大師山姆·澤爾工作，之后負責管理股票和另類(lèi)投資。他會(huì )說(shuō)流利的中文，是沃頓商學(xué)院工商管理碩士。以下是訪(fǎng)談?wù)洠?/p>

問(wèn)：為什么我們看到有如此多的借殼上市呢，還有這一領(lǐng)域的前景如何？

答：中國近來(lái)的借殼上市潮涉及了企業(yè)精英和巨大的市值。這包括了韻達快遞、恒大、分眾傳媒、巨人網(wǎng)絡(luò )和順豐速運。

什么在推動(dòng)這一發(fā)展呢？主要是常識。十年前，中國公司常?？释玫劫Y金，渴望獲得低成本的銀行貸款。因為被禁止在境外上市，所以它們開(kāi)始與北美洲的空殼公司進(jìn)行反向收購，以實(shí)現借殼上市。一個(gè)完整的反向收購行業(yè)迅速發(fā)展起來(lái)，產(chǎn)生了大規模的利潤，直到2011年中國公司財務(wù)丑聞爆發(fā)。

2015年，中國的A股市場(chǎng)震蕩，反向收購再次引發(fā)人們的興趣。為何？中國提供了無(wú)數的空殼上市公司，而且首次公開(kāi)募股的規定復雜。西方投資者仍對在外國上市的中國股票存在極深的懷疑，使得跨國上市減少。通過(guò)選擇反向收購，中國公司可以避免A股上市排隊——大約有1000家公司排隊等待上市，也許還會(huì )在更友好的國內市場(chǎng)中獲得估值溢價(jià)。

意識到巨大利潤，反向收購行業(yè)迅速重新進(jìn)入。

比如，在去年夏天股市震蕩后，中科招商投資管理集團分別買(mǎi)入了16家A股殼公司5%以上的股票。到2015年年底，新價(jià)值投資公司買(mǎi)入了10家以上的上市空殼公司的股票。4月，神州牧投資基金管理有限公司買(mǎi)入了超過(guò)40家空殼公司的股票。不過(guò)，這種瘋狂沒(méi)有持續很久。

今年夏季，中國股市監管機構宣布了新的法規，限制狂熱的反向收購投機行為。這看似起了作用，因為上月，中國市場(chǎng)情報公司同花順公司報告說(shuō)，自此之后有100多件可能的反向收購案被駁回或取消。

問(wèn)：長(cháng)期來(lái)看，日益放寬的首次公開(kāi)募股規定的前景如何？

答：中國反向收購的基本原理是，資本市場(chǎng)不發(fā)達；公司想要成長(cháng)資本，而投資者希望退出。然而中國既限制國內首次公開(kāi)募股，又限制國際資本流動(dòng)，這讓公司和投資者感到受挫。

反向收購的一個(gè)可能的吸引點(diǎn)是估值溢價(jià)。不過(guò)這一差價(jià)只是關(guān)于供需規律的函數。中國限制散戶(hù)投資的選擇——資金不能輕易轉向離岸，這使得國內房地產(chǎn)和股票成為了主要的選擇。人們擔憂(yōu)房地產(chǎn)的“非理性上漲”轉向股市，而保險是受限制的。有限的供應抬高了需求。如果允許新股上市，那么隨著(zhù)中國溢價(jià)消退，現有的上市公司及其贊助人將承受損失。如果到可以影響經(jīng)濟政策的程度，它們將會(huì )產(chǎn)生影響。

問(wèn)：總體上，未來(lái)一年，中國股市的前景如何？

答：我對中國股市的近期預測是熊市。

最好的情境是，尤其如果美國如預期那樣開(kāi)始利率正?；?，我預計中國明年將發(fā)生明顯震蕩。我認為對于對沖基金和中國市場(chǎng)專(zhuān)業(yè)人士而言，仍存在很大機遇。簡(jiǎn)言之，中國股市下跌將在整個(gè)亞洲破壞定價(jià)，為勇敢者創(chuàng )造機會(huì )。不過(guò)，對于其他所有人，在全球投資組合基礎上，我會(huì )給予中國股票總體上零配額，而特殊情況和個(gè)別股票，則具體情況具體分析。（編譯/胡婧）