在經(jīng)歷2015年的舉牌潮后，今年保險公司“炒股”熱情依舊不減，而隨著(zhù)險資舉牌各項監管措施的出臺，保險公司也試圖通過(guò)定增等方式間接舉牌。

2016年的保險業(yè)，強監管成為最明顯的特征。在萬(wàn)能險為險企舉牌輸送炮彈的背景下，不少險企也面臨高負債背后的償付危機，保監會(huì )隨之出臺一系列對包括萬(wàn)能險在內的中短期人身險的限制。經(jīng)歷監管風(fēng)暴之后，部分險企產(chǎn)品也出現回歸保障的趨勢。

險資“炒股”，曲線(xiàn)舉牌

2015年，以“寶萬(wàn)之爭”為代表的險資舉牌事件頻頻引起資本市場(chǎng)的關(guān)注，而在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺的背景下，“炒股”仍是部分險企在2016年的重要投資選擇。

萬(wàn)科的股權之爭今年得以持續。在萬(wàn)科公布引入深地鐵重組之后，寶能系的鉅盛華、前海人壽在6月底公開(kāi)表態(tài)稱(chēng)，重組預案將大幅攤薄現有股東權益和上市公司收益。而隨著(zhù)股東華潤也跟進(jìn)發(fā)表類(lèi)似聲明重申反對，并表示關(guān)注萬(wàn)科存在的內部人控制等問(wèn)題，萬(wàn)科股權之爭再度引發(fā)熱議。

而在今年下半年，一些險企繼續上演舉牌大戲。在通過(guò)增持第四次舉牌天宸股份后，國華人壽10月10日發(fā)布公告稱(chēng)，在未來(lái)一年內擬通過(guò)二級市場(chǎng)適時(shí)增持該公司股份，增持股份數量不少于1000萬(wàn)股。11日晚間，天宸股份披露，股東國華人壽收到上交所問(wèn)詢(xún)函。次日，國華人壽回應上交所稱(chēng)，“截至目前無(wú)意通過(guò)增持獲得天宸股份的實(shí)際控制權?！?/p>

也有險企因為減持受到警告。山東證監局10月9日發(fā)布的警示函表明，華夏人壽在今年3月份轉讓希努爾5500萬(wàn)股后，又于6月減持500萬(wàn)股，違反了證監會(huì )對上市公司大股東減持的若干規定。

記者發(fā)現，在舉牌風(fēng)波不斷的背后，一些險企也開(kāi)始嘗試代價(jià)更小的方式，通過(guò)參與上市公司定增完成“曲線(xiàn)舉牌”。

保利地產(chǎn)6月底發(fā)布的一份公告顯示，泰康人壽、珠江人壽均加入其90億元的定增計劃。其中，泰康人壽通過(guò)控股子公司泰康資產(chǎn)以60億元現金認購約7.33億股，一躍成為保利地產(chǎn)第二大股東，合計持有保利地產(chǎn)7.35%的股份。

不過(guò)，今年以來(lái)股市持續波動(dòng)，保險公司股市撈金得難度也隨之加大。保監會(huì )近期披露的保險業(yè)發(fā)展數據顯示，前三季度保險公司股票和證券投資基金余額合計1.83萬(wàn)億元，占資金運用余額的比例為14.25%，較年初下降0.93個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現收益492.89億元，同比減少了1994.3億元。

保險姓“?！?，回歸保障

險資“炒股”掀起不少波瀾，質(zhì)疑聲下，監管層面也頻頻出臺措施。繼去年底出臺要求保險公司舉牌上市公司披露資金來(lái)源后，針對保險公司和關(guān)聯(lián)股東同時(shí)持股的現象，保監會(huì )在今年8月份出臺加強保險機構與一致行動(dòng)人股票投資監管的征求意見(jiàn)稿。

意見(jiàn)稿指出，保險機構進(jìn)行上市公司收購的，20%以上新增的股份應當使用自有資金，同時(shí)，保險機構不得與非保險一致行動(dòng)人共同收購上市公司。

實(shí)際上，在2016年兩會(huì )期間，保監會(huì )主席項俊波就公開(kāi)強調，社會(huì )資本進(jìn)入保險業(yè)要明確保險姓‘?！??！肮蓶|要對保險責任和盈利期限有長(cháng)期準備，不能撈一把就走，更不能把保險公司作為提款機”。

除了在投資端對險資作出約束，在舉牌上市公司中充當先鋒的萬(wàn)能險也成為監管的重點(diǎn)。保監會(huì )2016年初發(fā)布通知，要求保險公司自3月21日起停止銷(xiāo)售期限不滿(mǎn)1年的中短期人身保險產(chǎn)品，當時(shí)電商平臺熱賣(mài)的中短期高收益萬(wàn)能險就在此當中。保監會(huì )相關(guān)負責人當時(shí)表示，“此類(lèi)產(chǎn)品實(shí)際存續期限較短，從而可能給公司帶來(lái)資產(chǎn)負債錯配、現金流不足等風(fēng)險?！?/p>

在此之后的9月份，保監會(huì )再次發(fā)文規定，將萬(wàn)能保險責任準備金評估利率上限下調0.5個(gè)百分點(diǎn)至3%。中銀國際證券研究員魏濤分析認為，該項措施一方面壓低了負債成本，另一方面從監管層面控制了高定價(jià)利率萬(wàn)能險的規模。

隨著(zhù)監管的收緊，萬(wàn)能險的收益率也出現下滑。華寶證券的研報顯示，8月份萬(wàn)能險平均收益率約為4.8%，環(huán)比下降0.85%。與此同時(shí)，新京報記者發(fā)現，在投資端和產(chǎn)品端的多重監管下，主要反映萬(wàn)能險、分紅險等保費收入的保戶(hù)投資款新增交費的增長(cháng)開(kāi)始減速。

保監會(huì )統計數據顯示，今年8月份和7月份的壽險公司保戶(hù)投資款新增交費為625億元、567億元，同比分別減少了28%和18%。而期間原保險保費收入分別為1400億元與1300億元，與2015年同期相比增加了40%、22%。

　　香港保險內地“走俏”

在內地保險市場(chǎng)規模漸起的同時(shí)，一些投資者也將目光放至香港等地，赴港買(mǎi)保險在今年幾度成為熱門(mén)話(huà)題。香港保險業(yè)監管處8月31日公布的數據顯示，2016年上半年來(lái)自?xún)鹊卦L(fǎng)客的新造保單保費為301億港元，同比增加116.55%。

而新京報記者梳理歷年數據發(fā)現，近三年來(lái)內地客戶(hù)對香港保單的貢獻率不斷增加。具體來(lái)看，2014年上半年內地訪(fǎng)客新造保單保費101億港元，占到同期新造保單保費的18.4%，而在2015年上半年和2016年上半年，內地訪(fǎng)客新造保單保費分別為139億元、301億元，在同期新造保單保費中的比例分別升至20.2%和36.9%。

近期準備和同學(xué)前往香港購買(mǎi)重疾險的林女士向記者表示，其中的一項考慮是，香港保險與內地相比要更便宜。而她表示，出于資產(chǎn)保值等方面的考慮，同學(xué)中也有準備購買(mǎi)金額比較大的分紅險等理財保險。

不過(guò)，出于監管難等方面的原因，在國內走俏的香港保險今年多次引起監管層的注意。4月底，保監會(huì )發(fā)布關(guān)于內地居民赴港購買(mǎi)保險的風(fēng)險提示，稱(chēng)香港與內地保險業(yè)務(wù)在適用法律、監管政策以及保險產(chǎn)品等方面存在諸多差異，希望廣大消費者謹慎投保。

　　【2017猜想】

猜想1

消費保險的“春天”

隨著(zhù)互聯(lián)網(wǎng)公司對消費場(chǎng)景的發(fā)掘，相關(guān)風(fēng)險背后的保險需求也在增加，“消費保險”成為近期市場(chǎng)熱議的話(huà)題。

螞蟻金服保險事業(yè)群總裁尹銘近日表示，盡管“消費保險”還是初生的概念，但規模、增速和發(fā)展空間都著(zhù)實(shí)不小。根據螞蟻金服的統計，今年前三季度，消費保險的保費收入增速超過(guò)50%，高于保險行業(yè)“大盤(pán)”增速，保監會(huì )官網(wǎng)數據顯示，今年前9個(gè)月產(chǎn)險業(yè)務(wù)保費同比增長(cháng)7.8%。

“與場(chǎng)景相結合的保險，這塊的創(chuàng )新明年會(huì )更多”，對外經(jīng)貿大學(xué)教授王國軍認為，各家保險公司對網(wǎng)絡(luò )開(kāi)發(fā)的力度不斷增加，而產(chǎn)品創(chuàng )新在網(wǎng)絡(luò )一定是場(chǎng)景式的?！案餍懈鳂I(yè)都會(huì )面臨風(fēng)險場(chǎng)景，保險公司和中介的網(wǎng)絡(luò )公司會(huì )找到這些場(chǎng)景，然后根據風(fēng)險設計出相應的產(chǎn)品?！?/p>

不過(guò)，大特保CEO周磊表示，消費保險等場(chǎng)景化保險滿(mǎn)足了不同互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境中產(chǎn)生的新的保險需求，但碎片化、場(chǎng)景化保險需要思考是否涵蓋了真正的風(fēng)險需求。

猜想2

萬(wàn)能險回歸保障功能

隨著(zhù)萬(wàn)能險各項監管的收緊，明年萬(wàn)能險的遭遇如何也備受投資者關(guān)心。北美精算學(xué)會(huì )精算師田耽向記者表示，“萬(wàn)能險的市場(chǎng)還是在的，因為銀行存款、理財的收益率在往下走，老百姓還是有理財需求，并不是禁掉了，需求就消失了”。

據新京報記者了解，保監會(huì )已經(jīng)將萬(wàn)能險的預定利率上限由3.5%降至3%。王國軍表示，明年的預定利率大概會(huì )在此之下，預定利率可能進(jìn)一步降低。

田耽認為，多重監管下，明年短期的萬(wàn)能險會(huì )得到一定的抑制，但結算利率不一定會(huì )減少很多?！爸行”ｋU公司的短期萬(wàn)能險，通常有比較高的結算利率才能吸引保戶(hù)投錢(qián)。雖然面對利率下行，一些險企可能依然會(huì )鋌而走險，許諾比較高的結算利率?！?/p>

王國軍表示，“萬(wàn)能險明年會(huì )回歸到靈活性、保障型產(chǎn)品的功能當中，投資性能會(huì )降低。

猜想3

香港保險的限制會(huì )加大

對于銀聯(lián)國際近日聲明銀聯(lián)卡不能購買(mǎi)境外投資型保險，田耽表示，該措施的影響不會(huì )太大，“并不是只有銀聯(lián)卡才能買(mǎi)香港保險，在香港銀行開(kāi)一個(gè)銀行賬戶(hù)，可以合法合理購買(mǎi)，唯一的劣勢是會(huì )占用每年5萬(wàn)美元的換匯額度?！?/p>

“消費者肯定還是想買(mǎi)，但是不像那么方便，原來(lái)用銀聯(lián)卡可以繞開(kāi)限制?！碧锏⒄J為，監管并不是禁絕買(mǎi)香港保險，而是把購買(mǎi)保險的部分資產(chǎn)流出納入外匯監管體系之中?！皬拈L(cháng)期的監管方向來(lái)看，明年香港保險作為一個(gè)可能的資本流出的途徑，國家還是會(huì )持續的加大監管的壓力，限制銀聯(lián)卡可能還是第一步?！?/p>

王國軍也表示，消費者購買(mǎi)香港保險的熱情會(huì )受到監管政策的影響。

　　【投資建議】

1 理財可考慮長(cháng)期年金保險

對于具體的理財保險產(chǎn)品決策，北美精算學(xué)會(huì )精算師田耽建議，消費者先搞清楚需求是什么?！叭绻冿L(fēng)險保障的需求，可以關(guān)注一些純消費型的保險產(chǎn)品，不會(huì )歸還保費，但每一分錢(qián)都覆蓋風(fēng)險?！倍绻е?zhù)理財的想法，可以關(guān)注民營(yíng)保險公司的一些高利率萬(wàn)能險等高現金價(jià)值產(chǎn)品，這些產(chǎn)品的性?xún)r(jià)比不錯。

“因為監管新規，未來(lái)沒(méi)有保障屬性的產(chǎn)品會(huì )受到壓制，下面比較流行的會(huì )是兼有一部分風(fēng)險保障功能，同時(shí)也有長(cháng)期儲蓄或理財功能的產(chǎn)品，比如一些長(cháng)期的年金保險?！碧锏⒀a充說(shuō)。

大特保CEO周磊表示，保險姓“?！睂⒌玫礁嗟恼J同，保險用戶(hù)更多的關(guān)注真實(shí)的健康需求，特別是密切相關(guān)的重疾險、中端醫療險會(huì )得到進(jìn)一步關(guān)注。

2 購買(mǎi)香港保險注意高風(fēng)險

對于購買(mǎi)香港保險的熱潮，田耽認為消費者需要有多重考慮?！耙粋€(gè)是能不能買(mǎi)得到，現在要用掉自己的外匯兌換額度”，田耽表示，香港法律體系跟大陸不同，而且香港的保險公司不受保監會(huì )監管，消費者面臨理賠糾紛和高成本方面的風(fēng)險。

而據新京報記者了解，香港保險公司和內地保險公司在投資者保護上有所不同?！跋愀郾ｋU不存在不可抗辯條款，大陸消費者前兩年退保的，保險公司可以少退保，但是香港保險公司可以一分錢(qián)不給?！碧锏⒎Q(chēng)，這是由于監管的要求不同，比如在大陸投保滿(mǎn)三年，即使消費者在投保時(shí)有隱瞞，保險公司也不能拒賠，而香港保險可以。

新京報記者 陳鵬