網(wǎng)易財經(jīng)2月2日訊 平安證券發(fā)布A股策略報告稱(chēng)，在經(jīng)歷了1月的大幅下跌之后，2月的市場(chǎng)大概率進(jìn)入休整時(shí)間窗口，預期的分化已經(jīng)在下跌過(guò)程中顯現，悲觀(guān)預期者日益增加。

平安證券2月份重點(diǎn)推薦供給側改革領(lǐng)域、防御性板塊（食品飲料和生物醫藥）和新消費板塊。個(gè)股方面關(guān)注美盛文化、朗姿股份、中體產(chǎn)業(yè)、道博股份、招商蛇口、華業(yè)資本、昆藥集團、東誠藥業(yè)、新和成、五糧液。

以下為全文：

2月受到春節因素的影響，市場(chǎng)的交易都會(huì )相對清淡，在經(jīng)歷了1月的大幅下跌之后，2月的市場(chǎng)大概率進(jìn)入休整時(shí)間窗口，預期的分化已經(jīng)在下跌過(guò)程中顯現，悲觀(guān)預期者日益增加。2015年形成的改革、轉型和流動(dòng)性預期在2016年初都在紛紛調整。這和2016年中國經(jīng)濟進(jìn)入不破不立的局面不無(wú)關(guān)系，以供給側改革為例，先破后立的進(jìn)程無(wú)法給市場(chǎng)以單邊向上的預期，相反來(lái)自于經(jīng)濟、盈利和金融市場(chǎng)的風(fēng)險正在上升和放大。

第一，流動(dòng)性的新契機在于匯率寬松。人民幣匯率是否高估是一個(gè)學(xué)術(shù)問(wèn)題，但金融市場(chǎng)給出了匯率的單邊預期，央行傾向于維持人民幣匯率相對穩定，匯率政策的目標甚至已經(jīng)影響到了利率政策，沒(méi)有匯率的增加浮動(dòng)和適度貶值難以再次啟動(dòng)市場(chǎng)對于利率的進(jìn)一步寬松預期，政策的糾結使得市場(chǎng)預期分化，金融市場(chǎng)的不穩定性也因此有所上升，使得一些類(lèi)似于票據和外債的問(wèn)題，都會(huì )成為市場(chǎng)做空的理由。1月29日日本央行的政策顯示，在聯(lián)儲加息的背景下，寬匯率和寬利率依然應該是貨幣當局強硬的選擇，至于美元指數其愿意漲多少可能美國會(huì )更在意。

第二，改革的新契機在于供給側改革的力度和操作。供給側改革是2016年中央推動(dòng)的重要改革政策，對于去庫存和去產(chǎn)能的影響，短空長(cháng)多，但這個(gè)結果是建立在政府政策的操作具有相對良好的過(guò)程和結果的基礎之上，其對于就業(yè)和短期金融市場(chǎng)的影響不容低估。以金融市場(chǎng)為例，央行最近提出的宏觀(guān)審慎政策框架逆周期的調控政策意圖是很好的，但落地的時(shí)間要跟的上風(fēng)險的暴露也甚為重要。

第三，注意防范黑天鵝風(fēng)險的沖擊。年初以來(lái)金融市場(chǎng)黑天鵝頻現，類(lèi)似于熔斷機制給予金融市場(chǎng)帶來(lái)的短期沖擊難以評估，未來(lái)來(lái)自于匯率、貨幣和債券市場(chǎng)的意外沖擊可能仍然存在，風(fēng)險偏好已經(jīng)大幅下行，但風(fēng)險偏好的反轉在這些風(fēng)險陰影明顯下降之前恐怕較有難度。

2月份投資風(fēng)格上略顯保守，我們重點(diǎn)推薦供給側改革領(lǐng)域、防御性板塊（食品飲料和生物醫藥）和新消費板塊。個(gè)股方面關(guān)注美盛文化、朗姿股份、中體產(chǎn)業(yè)、道博股份、招商蛇口、華業(yè)資本、昆藥集團、東誠藥業(yè)、新和成、五糧液。

風(fēng)險提示：宏觀(guān)經(jīng)濟下行超預期，市場(chǎng)監管政策行為超預期。