在離岸市場(chǎng)看空力量尚未徹底消散的同時(shí)，1月29日，日本央行意外宣布實(shí)施負利率政策導致日元貶值預期增強，進(jìn)而給人民幣帶來(lái)新的貶值壓力。

臨近年關(guān)，在岸人民幣對美元即期匯率波幅明顯減小，近三周始終維持在6.58附近，成為自8月11日“新匯改”以來(lái)最長(cháng)橫盤(pán)時(shí)間。但與此同時(shí)，近日人民幣在離岸市場(chǎng)(CNH)出現明顯貶值趨勢，令市場(chǎng)擔憂(yōu)看空人民幣力量再次抬頭。

值得注意的是，隨著(zhù)日本央行意外宣布進(jìn)入負利率時(shí)代，人民幣或將面臨新的貶值壓力。彭博經(jīng)濟學(xué)家陳世淵對《第一財經(jīng)日報》記者表示也：“日元的下跌，可能意味著(zhù)中國央行如果有意維持穩定的貨幣籃子，人民幣可能也將面臨貶值壓力?！睌祿@示，日元在CFETS人民幣匯率指數中的權重達到14.7%，如果日元大幅貶值，人民幣將跟隨一籃子貨幣出現貶值。

目前業(yè)內普遍預期，短期內在岸市場(chǎng)人民幣對美元即期匯率不會(huì )出現較大幅度波動(dòng)?！跋嘈胚@一波的匯率維穩將持續到至少第一季度末，在岸人民幣對美元大概率會(huì )被穩定在6.6左右?！钡聡虡I(yè)銀行亞洲高級經(jīng)濟學(xué)家周浩對本報記者表示。

離岸市場(chǎng)貶值壓力尚未消散

本周一(2月1日)，離岸(CNH)人民幣對美元明顯走低263個(gè)基點(diǎn)(幅度為0.4%)至6.6203，成為自1月8日以來(lái)，首次跌破6.62關(guān)口，同時(shí)0.4%的下跌幅度也為近兩周最大。

2月2日，離岸人民幣跌勢有所放緩，截至收盤(pán)報6.6284，微跌81個(gè)基點(diǎn)；但在隔夜歐美時(shí)段離岸人民幣(CNH)對美元貶值壓力明顯增加，一直延續至2月3日開(kāi)盤(pán)后。

2月3日，人民幣在離岸市場(chǎng)連續擊穿6.63、6.64以及6.65三個(gè)關(guān)口，貶值速度有所增加，日內最低至6.6512，下跌237個(gè)基點(diǎn)。截至16:50本報記者發(fā)稿時(shí)，離岸人民幣(CNH)對美元報6.6434，跌幅為0.24%。

國家開(kāi)發(fā)銀行研究員劉霞在近日發(fā)表的評論文章中提出，人民幣離岸市場(chǎng)到了韜光養晦的時(shí)點(diǎn)?！芭c一般的離岸市場(chǎng)相比，目前人民幣離岸市場(chǎng)的規模較小、金融產(chǎn)品種類(lèi)偏少、業(yè)務(wù)范圍受到較多限制、流動(dòng)性較弱?！眲⑾急硎?，離岸人民幣市場(chǎng)存款只有2萬(wàn)多億元，又面臨的是一個(gè)完全自由競爭的全球市場(chǎng)，對沖基金、國際投行等機構進(jìn)行監管套利，資金可以隨時(shí)流入流出，投機炒作的資金更多。其前期發(fā)展更多依賴(lài)人民幣升值預期，單邊升值預期不再的情況下，投機者們自然會(huì )放棄流動(dòng)性差、投資方式少的貨幣資產(chǎn)。

目前，由于離岸人民幣市場(chǎng)深度不足，相關(guān)措施尚不完備，易于被投機者利用，隨著(zhù)離岸人民幣市場(chǎng)規模不斷擴大，離岸人民幣匯率對在岸匯率的影響不可忽視。劉霞提出，一味擴大離岸市場(chǎng)而又沒(méi)有良好的疏通手段，境內外的資金價(jià)格差異、人民幣貸款利率和債券收益率差異、境內外人民幣匯率差異等，都容易導致相應風(fēng)險。

對此，她建議，未來(lái)首先需要理順人民幣的跨境流動(dòng)機制。加強對離岸市場(chǎng)的跟蹤研究，健全統計監測體系?！半x岸人民幣市場(chǎng)發(fā)展的產(chǎn)品創(chuàng )新較快，跨市場(chǎng)、跨幣種的金融業(yè)務(wù)和產(chǎn)品逐步增加，應做好對各類(lèi)離岸人民幣業(yè)務(wù)、產(chǎn)品的監測和統計，研究貨幣跨境使用對本國進(jìn)出口、貨幣政策有效性和金融市場(chǎng)穩定性的影響，建立逆周期調節機制和風(fēng)險防范機制”。

人民幣匯率走勢順應市場(chǎng)供求變化

在離岸市場(chǎng)看空力量尚未徹底消散的同時(shí)，1月29日，日本央行意外宣布實(shí)施負利率政策導致日元貶值預期增強，進(jìn)而給人民幣帶來(lái)新的貶值壓力。

“隨著(zhù)中國傳統佳節春節的臨近，人民幣市場(chǎng)也將會(huì )迎來(lái)短暫的平靜，但是從中期來(lái)看，日元貶值的趨勢將影響人民幣的競爭力和相對估值?！痹蜚y行駐紐約經(jīng)濟學(xué)家分析師麥克(Mike Moran)說(shuō)道。

近三周，在岸人民幣對美元連續維持在6.58附近，且日波幅不超過(guò)100點(diǎn)，與此同時(shí)，人民幣對美元中間價(jià)已連續20個(gè)交易日設定在6.56附近。2月3日，人民幣對美元中間價(jià)為6.5521，小幅下調11個(gè)基點(diǎn)。

截至16:30收盤(pán)，人民幣對美元即期匯率報6.5793，較上一交易日6.5797的收盤(pán)價(jià)微升4個(gè)基點(diǎn)。

對于多日來(lái)在岸市場(chǎng)人民幣對美元出現的平穩走勢，有外匯交易員在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)表示：“一方面離岸市場(chǎng)流動(dòng)性平穩之后，在岸市場(chǎng)波動(dòng)明顯減少，另一方面購匯盤(pán)相對年初清靜不少；另一方面，每天的交易中，很明顯見(jiàn)到幾家中資行輪流出現守著(zhù)價(jià)格?！?/p>

2月1日，中國貨幣網(wǎng)特約評論員發(fā)表文章稱(chēng)，目前人民幣匯率對一籃子貨幣基本穩定。

1月29日最新發(fā)布的CFETS人民幣匯率指數為100.15，較上年末微貶0.78%。參考BIS貨幣籃子和SDR貨幣籃子的人民幣匯率指數分別為101.41和98.09，分別較上年末微貶0.30%和0.76%。三個(gè)指數兩個(gè)略高于100，一個(gè)略低于100，較上年末均略有貶值但變化不大，顯示1月份人民幣匯率指數總體平穩。

文章提出，從總的來(lái)看，近期人民幣匯率走勢順應了市場(chǎng)供求力量變化，反映了參考一籃子貨幣走勢進(jìn)行調節的人民幣匯率形成機制。

“1月份人民幣對歐元和美元匯率分別貶值0.98%和1.30%，對韓元、南非蘭特等新興市場(chǎng)貨幣匯率升值1%~2%不等?？紤]貿易加權因素后，人民幣匯率指數繼續穩定在100附近，人民幣匯率對一籃子貨幣保持基本穩定的效果進(jìn)一步體現?！痹撛u論員說(shuō)道。

文章重申，從歷史實(shí)踐和未來(lái)發(fā)展看，以市場(chǎng)供求為基礎、參考一籃子貨幣進(jìn)行調節、有管理的浮動(dòng)匯率制度是適合我國國情的基本匯率制度。隨著(zhù)匯率市場(chǎng)化形成機制的不斷完善，人民幣匯率將繼續參考一籃子貨幣增強彈性。當前中國經(jīng)濟運行總體平穩，增長(cháng)速度在世界主要經(jīng)濟體中名列前茅，外匯儲備充裕，金融體系穩健，我國有條件也有能力繼續保持人民幣匯率對一籃子貨幣基本穩定。