澳大利亞、英國、印度、泰國等國的央行本周將相繼舉行貨幣政策會(huì )議，因1月29日日本央行(日本銀行)突然宣布實(shí)施“負利率”，力圖繼續推升通脹并打壓匯率。分析師普遍預計，此舉將對其他經(jīng)濟體構成降息壓力，而貨幣寬松預期將主導全球市場(chǎng)。

澳大利亞、英國、印度、泰國等國的央行本周將相繼舉行貨幣政策會(huì )議，因1月29日日本央行(日本銀行)突然宣布實(shí)施“負利率”，力圖繼續推升通脹并打壓匯率。分析師普遍預計，此舉將對其他經(jīng)濟體構成降息壓力，而貨幣寬松預期將主導全球市場(chǎng)。

日本央行擲出“負利率”

日本央行1月29日宣布，2月19日起，民間金融機構存入日本央行的存款準備金利率下調至-0.1%。這一“負利率”政策是日本央行奉行寬松貨幣政策的又一利器。日本央行行長(cháng)黑田東彥表示，為達到2%的通脹目標，日本央行將全力以赴，不排除進(jìn)一步采取寬松貨幣政策的可能性。此外，日銀維持承諾，將通過(guò)“量化和質(zhì)化”寬松政策，積極購買(mǎi)日本國債和風(fēng)險資產(chǎn)，使貨幣基礎每年增加80萬(wàn)億日元(約合6640億美元).

日本央行此次實(shí)施的“負利率”與之前歐洲央行、丹麥央行和瑞士央行執行的“負利率”在概念和范疇上有所不同，但追求的效果有類(lèi)似之處，與歐洲央行一樣，日本央行同樣希望推升國內物價(jià)水平并刺激金融領(lǐng)域的資金流入實(shí)體經(jīng)濟，與丹麥、瑞士央行的立場(chǎng)類(lèi)似，日本央行也不愿看到本幣在外匯市場(chǎng)上因避險情緒被越推越高。自“日元升值的斗士”黑田出任日本央行行長(cháng)以來(lái)，寬松貨幣政策就晉級為世界第三大經(jīng)濟體的主基調，也成為“安倍經(jīng)濟學(xué)”中三支利箭中射得最遠的一支。

日本央行宣布實(shí)施“負利率”后，日本股市大漲而日本國債利率重挫，日元對美元的比價(jià)也跌破120日元兌1美元關(guān)口。但市場(chǎng)分析人士對其實(shí)際效果仍心存疑慮?！度毡窘?jīng)濟新聞》刊文說(shuō)，如果以負利率為契機，家庭收支將目光從偏重存款轉向股票投資，依賴(lài)海外投資者的日本股市有可能形成個(gè)人投資者為主角的市場(chǎng)。負利率有可能成為約1700萬(wàn)億日元個(gè)人金融資產(chǎn)進(jìn)入投資領(lǐng)域的契機，另一方面，也有可能給市場(chǎng)和經(jīng)濟造成混亂，可以說(shuō)是一劑猛藥。有“末日博士”之稱(chēng)的國際金融投資專(zhuān)家馬克·法貝爾就表達了對日本央行舉措的質(zhì)疑，認為可能不會(huì )產(chǎn)生效果?！爱斎赵H值30%時(shí)，日本人手中的資產(chǎn)將會(huì )縮水。對于日本經(jīng)濟和家庭來(lái)說(shuō)，日本央行負利率政策所產(chǎn)生的負面影響將遠大于正面意義?！?/p>

貨幣政策分化成“新常態(tài)”

這是日本央行首次實(shí)施“負利率”，也被解讀為全球貨幣政策分化趨勢下的積極防御之術(shù)。

最近兩年，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策逐漸分化，一方面美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )先是退出了量化寬松貨幣政策，后又開(kāi)始加息，邁入貨幣政策正?；壍?；另一方面受全球大宗商品價(jià)格重挫、貿易增長(cháng)低迷、世界經(jīng)濟復蘇緩慢等多重因素影響，很多國家特別是一些新興市場(chǎng)經(jīng)濟體必須采取寬松貨幣政策加以應對，但政策分化形成了效果對沖，導致金融市場(chǎng)出現動(dòng)蕩。

在剛剛結束的世界經(jīng)濟論壇達沃斯年會(huì )上，貨幣政策分化成為與會(huì )者關(guān)注的焦點(diǎn)之一。印度央行行長(cháng)拉詹說(shuō)，過(guò)去幾年大規模量化寬松貨幣政策的后遺癥可能正在顯現，“許多央行仍堅定地把腳踩在油門(mén)上，但我們是否真的從中獲得了巨大利益，其實(shí)并不清楚”。

歐洲央行行長(cháng)德拉吉則表示，不同的貨幣政策反映了歐元區與美國處于不同的復蘇階段，美國的復蘇強于歐元區和日本。貨幣政策分化將持續一段時(shí)間，其表現為利率的差別，這是一個(gè)正常的過(guò)程，“只要貨幣政策正確，分化的外溢影響就足夠應對?！?/p>

國際貨幣基金組織(IMF)日前發(fā)布的報告預計，2016年和2017年全球經(jīng)濟增速分別為3.4%和3.6%。國際貨幣基金組織總裁拉加德在年會(huì )上對今年世界經(jīng)濟形勢保持謹慎樂(lè )觀(guān)。

哪家央行將接棒寬松

澳大利亞央行、英國央行、印度央行、泰國央行等本周相繼舉行貨幣政策會(huì )議，瑞士國家銀行總裁托馬斯·喬丹也將對該國經(jīng)濟前景和貨幣政策進(jìn)行闡述。全球市場(chǎng)將關(guān)注哪家央行會(huì )接棒日銀，成為下一個(gè)寬松者?！澳┤詹┦俊瘪R克·法貝爾認為，隨著(zhù)全球其他央行擴大寬松的壓力增加，一場(chǎng)貨幣“暗戰”升級或難以避免。

澳大利亞央行(澳聯(lián)儲)2日議息。在2015年最后一次貨幣政策會(huì )議上，澳大利亞央行決定維持現行2%的水平不變。此前，澳大利亞國內一些經(jīng)濟學(xué)家呼吁澳大利亞央行繼續降息25個(gè)基點(diǎn)，但未得到澳大利亞央行積極響應，澳聯(lián)儲官員只是表示依舊會(huì )保持寬松立場(chǎng)來(lái)刺激經(jīng)濟。法新社此前對14位經(jīng)濟學(xué)家所作調查顯示，他們全部預計本次會(huì )議上澳大利亞央行可能按兵不動(dòng)。但日本央行突然加息，增加了澳大利亞央行降息的幾率。

印度央行一直站在寬松陣營(yíng)當中。2015年以來(lái)，印度央行已四次降息，基準利率下調了125個(gè)基點(diǎn)，目前6.75%的基準利率是四年多來(lái)最低。但和其他國家相比，印度的利率水平仍相當高，這也主要是因為印度的通脹水平相對較高。正因如此，印度央行既有降息的訴求，也有降息的空間。

英國央行2月4日舉行貨幣政策會(huì )議，市場(chǎng)預計一直籌劃退出量化寬松措施的英國央行不會(huì )貿然行動(dòng)，維持當前貨幣政策仍是首選。自2009年3月以來(lái)，英國央行將基準利率降至0.5%這一歷史最低水平已超過(guò)6年時(shí)間。

此外，市場(chǎng)預計歐洲央行將在今年3月有所動(dòng)作，進(jìn)一步實(shí)施寬松貨幣政策。歐洲央行行長(cháng)德拉吉去年年底表示，必要時(shí)歐洲央行將擴大貨幣寬松措施以實(shí)現通脹目標，對此不存在任何政策限制。歐洲央行在2015年最后一次貨幣政策會(huì )議上下調歐元區隔夜存款利率10個(gè)基點(diǎn)至負0.30%，并將每月600億歐元的資產(chǎn)購買(mǎi)計劃延長(cháng)至2017年3月底，同時(shí)將購債計劃中到期的債券本金進(jìn)行再投資。