德意志銀行(Deutsche Bank)表示，上周日本央行1月利率決議傳達出最重要的信息是，全球政策利率沒(méi)有有效下限，意味著(zhù)若有必要，各央行能進(jìn)一步降息。

德意志銀行(Deutsche Bank)表示，上周日本央行1月利率決議傳達出最重要的信息是，全球政策利率沒(méi)有有效下限，意味著(zhù)若有必要，各央行能進(jìn)一步降息。具體觀(guān)點(diǎn)如下。

該結論并非由于日本央行當前利率水平，目前日本利率僅為-0.1%。相反，負利率體系的設計有重大影響。通過(guò)引進(jìn)動(dòng)態(tài)且高度靈活的流動(dòng)性豁免門(mén)檻，負利率成本保護金融系統。

逾一年前，瑞士央行已引入負率。不過(guò)日本央行的負利率體系更具靈活性，并引入防止各銀行流動(dòng)性減弱的機制。貨幣市場(chǎng)及國債收益率并不是由豁免門(mén)檻的規模決定，而是由體系中超額流動(dòng)性的邊際數量決定。

日本央行不僅顯示出沒(méi)有利率下限，而且暗示負利率為當前主流政策。日本央行是最新一個(gè)引入負利率，且實(shí)施量化寬松(QE)的央行，目前其已加入歐洲央行、英國央行和美聯(lián)儲的行列，正式承認負利率為貨幣政策工具中不可避免的部分。

總之，截至目前日本央行提供了最強勁的信號，即此前預期的零率下限不再有效。

上周五(1月29日)日本央行以5-4投票比例通過(guò)將利率下調至-0.1%，同時(shí)維持貨幣基礎年增幅80萬(wàn)億日元的計劃。