日前，保監會(huì )召開(kāi)高現價(jià)產(chǎn)品監管規定修訂座談會(huì )，擬就高現價(jià)產(chǎn)品監管規則進(jìn)行修訂。這意味著(zhù)紅極一時(shí)的高現金價(jià)值產(chǎn)品終于迎來(lái)了監管部門(mén)的“緊箍咒”。據悉，此次會(huì )議對產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售做出規定，限制3年內出現高現價(jià)產(chǎn)品。

日前，保監會(huì )召開(kāi)高現價(jià)產(chǎn)品監管規定修訂座談會(huì )，擬就高現價(jià)產(chǎn)品監管規則進(jìn)行修訂。這意味著(zhù)紅極一時(shí)的高現金價(jià)值產(chǎn)品終于迎來(lái)了監管部門(mén)的“緊箍咒”。據悉，此次會(huì )議對產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售做出規定，限制3年內出現高現價(jià)產(chǎn)品。

業(yè)內表示，相關(guān)政策調整對秉持穩健經(jīng)營(yíng)的大型險企影響有限，而對前期銷(xiāo)售模式有風(fēng)險的中小保險公司可能會(huì )有較強針對性。

高現價(jià)產(chǎn)品將受限制

日前，保監會(huì )召開(kāi)了高現價(jià)產(chǎn)品監管規定修訂座談會(huì )，擬就高現價(jià)產(chǎn)品監管規則進(jìn)行修訂。出席會(huì )議的保險公司有中國人壽 、新華人壽 、人保壽險 、生命人壽、中郵人壽、華夏人壽、天安人壽 .

據悉，此次會(huì )議擬對產(chǎn)品開(kāi)發(fā)及銷(xiāo)售做出新的規定：一是，將高現金價(jià)值產(chǎn)品的定義從主要為3年期產(chǎn)品擴大到包括5年期產(chǎn)品。二是，立即叫停1年期及以下產(chǎn)品，并自2016年10月1日起禁止銷(xiāo)售存續期間3年以?xún)鹊漠a(chǎn)品。三是，各壽險公司的總精算師負責高現金價(jià)值產(chǎn)品的估值。四是，將各家公司高現金價(jià)值產(chǎn)品的配額和盈利能力掛鉤，而不僅僅是和注冊資本掛鉤，即，如果公司繼續虧損，則配額將下降。

與此同時(shí)，保監會(huì )主席項俊波 1月25日在2016年全國保險監管工作會(huì )議上表示，監管工作要防范滿(mǎn)期給付和非正常退保風(fēng)險，建立資產(chǎn)負債匹配監管的長(cháng)效機制。同時(shí)，開(kāi)展現金流壓力測試，防范化解現金流風(fēng)險。

有分析師表示，高現金價(jià)值產(chǎn)品是存續期較短的理財型產(chǎn)品，投資者往往在投資后的第二年選擇提取本金和利息。這類(lèi)產(chǎn)品可能擁有較長(cháng)的合同期限，但在利率設定上，在第二年的投資回報往往達到最高，鼓勵投資者在次年就提取本金和利息，其本質(zhì)上存在風(fēng)險錯配，以新增投資款補償到期兌付要求，一旦發(fā)生擠兌，很有可能產(chǎn)生流動(dòng)性危機。另一方面，類(lèi)似產(chǎn)品對險企而言并無(wú)明顯盈利效果。中小險企主要希望通過(guò)類(lèi)似產(chǎn)品獲得資金支持，形成資金池，并尋找能帶來(lái)高收益的投資標的，存在類(lèi)似杠桿的行為。

事實(shí)上，出于風(fēng)險控制方面的考慮，2014年2月，保監會(huì )就曾下發(fā)了《關(guān)于規范高現金價(jià)值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》；2015年12月初，保監會(huì )下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步規范高現金價(jià)值產(chǎn)品有關(guān)事項的通知(征求意見(jiàn)稿)》 (簡(jiǎn)稱(chēng)“通知”)，通知對高現金值產(chǎn)品監管規則進(jìn)行了修訂。

部分銀行選擇停售該類(lèi)產(chǎn)品

有業(yè)內人士表示，在理財產(chǎn)品收益率下行趨勢下，高現金價(jià)值保險產(chǎn)品的高息具有明顯的市場(chǎng)吸引力，保險公司吸納保費后投資權益市場(chǎng)比例很高，風(fēng)險由此增大。2015年以來(lái)舉牌上市公司的保險資金 ，大量來(lái)源于以銷(xiāo)售高現金價(jià)值保險產(chǎn)品為主的保險公司，而具有此類(lèi)剛性?xún)陡秹毫Φ谋ｋU公司多數為中小險企。

事實(shí)上，近年來(lái)，一些中小險企借高現金價(jià)值產(chǎn)品“彎道超車(chē)”，迅速做大保費規模。從2013年開(kāi)始，高現價(jià)產(chǎn)品成為一些保險企業(yè)，尤其是中小保險公司獲取保費的主要手段，并在短時(shí)間取得驚人保費。

保監會(huì )數據顯示，2015年全國保險業(yè)實(shí)現保費收入2.43萬(wàn)億元，同比增長(cháng)20.02%。6家上市公司(包括旗下子公司)保費增速均在20%左右上下浮動(dòng)。而有多家看重高現價(jià)產(chǎn)品的中小公司則實(shí)現了保費實(shí)現成倍的增長(cháng)，如天安人壽總保費同比增長(cháng)近6倍，前海人壽增長(cháng)近2倍，華夏保費增長(cháng)超2倍?！坝捎诟攥F金價(jià)值產(chǎn)品發(fā)售數量大、周期短，能夠在較快時(shí)間內幫助險企聚攏資金，不少中小險企以此作為本金進(jìn)行市場(chǎng)投資賺取利潤，再將部分盈利返還給客戶(hù)，賺得差價(jià)，”有業(yè)內人士解釋?zhuān)L(fēng)險同樣接踵而至，一旦險企投資業(yè)績(jì)不如預期或是投資市場(chǎng)發(fā)生震蕩，險企不能如約返還用戶(hù)投資收益，公司現金流必會(huì )產(chǎn)生較大壓力。

某銀行銀保業(yè)務(wù)管理人員表示，整體來(lái)看，新的監管方案體現了監管部門(mén)管控中短期產(chǎn)品的堅決態(tài)度，意在經(jīng)濟下行周期資本市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)行情欠佳的情況下，從源頭控制保險公司由于短錢(qián)長(cháng)配造成的流動(dòng)性風(fēng)險及可能引發(fā)的系統性風(fēng)險。也就是說(shuō)，保險公司一旦新資金供給不足，極易出現流動(dòng)性風(fēng)險甚至資金鏈斷裂的情況。

該人士表示，從今年代銷(xiāo)保險業(yè)務(wù)的情況來(lái)看，一些保險公司用20天就已經(jīng)完成了原計劃一季度完成的保費規模，高現價(jià)產(chǎn)品呈現了爆發(fā)式增長(cháng)。為了防止風(fēng)險傳遞至銀行，該銀行已經(jīng)對1月份高現價(jià)產(chǎn)品保費增長(cháng)較快的保險公司高現價(jià)產(chǎn)品進(jìn)行“關(guān)閉系統，停止銷(xiāo)售”。不過(guò)，從了解到的情況看來(lái)，目前已經(jīng)停售高現價(jià)產(chǎn)品的銀行還并非普遍現象。

險企差距或將拉大

公開(kāi)數據顯示，截至2015年11月，保險業(yè)保戶(hù)投資款新增交費規模約為6700億元左右，保戶(hù)投資款新增交費主要為萬(wàn)能險新增交費，而3年期以?xún)热f(wàn)能險產(chǎn)品新增規模占萬(wàn)能險總新增規模比例較高，預計可能超過(guò)50%，數額超過(guò)3300億元?！斑@會(huì )加大中小險企經(jīng)營(yíng)難度，中小險企無(wú)法從規模上與大型險企相抗衡，投資業(yè)務(wù)受限后，流動(dòng)性壓力會(huì )比較大?！庇腥谭治鋈耸空J為，這次修訂的幅度將可能讓曾推動(dòng)保費規模迅速增長(cháng)的高現金價(jià)值產(chǎn)品進(jìn)入寒冬。

此外，該人士表示，對比中小險企，大型險企對于類(lèi)似高現金價(jià)值產(chǎn)品態(tài)度較為謹慎。后者市場(chǎng)地位穩固，銷(xiāo)售團隊較大，并無(wú)激進(jìn)擴張的需求 ，風(fēng)險偏好較高的高現金價(jià)值產(chǎn)品不多。所以，保監會(huì )召開(kāi)的防范風(fēng)險的會(huì )議主要針對前期銷(xiāo)售模式有風(fēng)險的中小保險公司，對秉持穩健經(jīng)營(yíng)的大型險企影響有限?！氨１O會(huì )希望減少對銷(xiāo)量業(yè)績(jì)的非理性競爭，并控制退保風(fēng)險、現金流風(fēng)險和中短期內資產(chǎn)負債不匹配的情況，尤其是在當前資本市場(chǎng)較為波動(dòng)的環(huán)境下?！庇袑?zhuān)家表示，然而，新規的效果仍有待觀(guān)察，其認為，保險公司仍有空間設計退保價(jià)值具有吸引力同時(shí)并不屬于當前劃分的高現金價(jià)值類(lèi)別的產(chǎn)品。

保監會(huì )叫停1年期及以下產(chǎn)品 ，并自2016年10月1日起禁止銷(xiāo)售存續期間3年以?xún)鹊漠a(chǎn)品。

目的：

保監會(huì )希望減少對銷(xiāo)量業(yè)績(jì)的非理性競爭，并控制退保風(fēng)險、現金流風(fēng)險和中短期內資產(chǎn)負債不匹配的情況，尤其是在當前資本市場(chǎng)較為波動(dòng)的環(huán)境下。