其實(shí)，從今年來(lái)看，股市一直處于動(dòng)蕩調整中，而以債券基金、保本基金和貨幣基金為主的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，避風(fēng)港優(yōu)勢開(kāi)始顯現。

至少從近期來(lái)看，全球股市整體處于一派下跌中。昨日，A股市場(chǎng)再次大跌，滬指收盤(pán)下挫6.42%，盤(pán)中已經(jīng)跌破2750點(diǎn)，而創(chuàng )業(yè)板指數收盤(pán)跌幅更是高達7.63%。其實(shí)，從今年來(lái)看，股市一直處于動(dòng)蕩調整中，而以債券基金、保本基金和貨幣基金為主的固定收益類(lèi)產(chǎn)品，避風(fēng)港優(yōu)勢開(kāi)始顯現。

A股弱勢特征未變

昨日，滬指失守2800點(diǎn)，千股跌停。對此，光大保德信基金指出，從市場(chǎng)環(huán)境看，銀監會(huì )監管票據業(yè)務(wù)，保監會(huì )監管萬(wàn)能險以及財政和國資委監管?chē)Y資產(chǎn)配置，強化了金融機構去杠桿的壓力；同時(shí)央行強調匯率風(fēng)險制約下的貨幣政策在降準降息等措施上基本沒(méi)有空間也打消了投資者對于貨幣寬松的預期。春節前資金面的大幅波動(dòng)風(fēng)險意味著(zhù)市場(chǎng)弱勢特征并沒(méi)有改變。而從觸發(fā)因素上，可能一方面海外市場(chǎng)的進(jìn)一步大幅調整，在美聯(lián)儲貨幣政策會(huì )議背景下的低風(fēng)險偏好特征；另一方面私募和兩融選擇清盤(pán)拋壓可能也有較大影響。

同樣，國泰基金認為，大跌主要受到市場(chǎng)情緒的影響，目前國內方面經(jīng)濟增速放緩的下行壓力在多方面因素影響下已有所緩解，但整體缺乏利好催化，投資者信心可能會(huì )繼續受到全球風(fēng)險偏好下降的抑制。隔夜美股、原油再次大跌，外圍市場(chǎng)動(dòng)蕩不安加劇了A股昨天的振幅。此外，海富通基金分析，市場(chǎng)暴跌還是源于市場(chǎng)對匯率和流動(dòng)性收緊的擔憂(yōu)。對于降準，央行也明確表態(tài)，穩定匯率是首要任務(wù)，降準不利于匯率穩定。目前人民幣貶值預期較強，由此造成市場(chǎng)流動(dòng)性收緊擔憂(yōu)。

后市操作分歧較大

對于后市，基金判斷分歧較大。其中，光大保德信判斷比較謹慎，建議操作上低倉位穩健防守，在市場(chǎng)情緒面不是很樂(lè )觀(guān)的年報業(yè)績(jì)披露期，尤其需要注重估值和業(yè)績(jì)的匹配度。而海富通基金則認為，在目前點(diǎn)位，A股短期下跌空間有限，春節前后會(huì )有一波像樣的反彈。

國泰基金表示，目前人民幣匯率企穩、大股東減持平穩過(guò)度、央行積極投放流動(dòng)性、注冊制的推出預計延后的背景下，目前我們相對樂(lè )觀(guān)。經(jīng)歷了前一輪市場(chǎng)調整，部分成長(cháng)股的估值水平已經(jīng)具備一定吸引力，建議投資者在震蕩中選擇性布局。展望未來(lái)，國泰基金認為，雖然市場(chǎng)中線(xiàn)趨勢仍然具有較多不確定性，但急跌之后部分相關(guān)領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)公司估值已經(jīng)趨于合理，部分優(yōu)質(zhì)標的的投資價(jià)值將會(huì )快速顯現。目前很多符合國家大健康產(chǎn)業(yè)政策的上市公司股票進(jìn)入長(cháng)期投資價(jià)值區域，醫藥、食品、環(huán)保和娛樂(lè )體育板塊尤甚。

避險基金受到關(guān)注

而在此背景下，具備避險優(yōu)勢的基金產(chǎn)品受到青睞。數據顯示，截至1月20日，上證綜指今年以來(lái)最大跌幅19.56%，普通股票型基金今年以來(lái)的平均收益下跌16.26%。巨震的市場(chǎng)行情下，風(fēng)險低、收益穩定的債券型基金避風(fēng)港效應逐步顯露。今年以來(lái)興全磐穩增利、興全穩益不僅沒(méi)有虧損，還取得了0.65%和0.78%的正收益，同類(lèi)排名雙雙躋身前15%。展望未來(lái)，鑫元基金基金經(jīng)理張明凱表示，2016年債?；驅⒗^續，但應該把握波動(dòng)操作，警惕信用風(fēng)險。今年預計資金面低位平穩、貨幣政策寬松、供給面壓力增大、投資者結構變化以及利率品下行空間相對有限的背景下，預計年內利率債波段交易特征強于趨勢性特征，建議把握波段操作的投資機會(huì )。

而從長(cháng)期數據來(lái)看，2008年以來(lái)實(shí)現業(yè)績(jì)翻番的新老債券基金合計達到了11只，這些債券基金有的是把握住了可轉債的大機會(huì )，有的是把握住信用債的投資良機，有的是股票波段投資收益領(lǐng)先，從而實(shí)現了業(yè)績(jì)翻番，其中，易方達旗下債券基金獨占三席。

與此同時(shí)，保本基金表現基本優(yōu)于大盤(pán)。尤其在2013年，上證綜指下跌6.75%，保本基金逆勢上漲2.7%。而在2015年股市暴漲暴跌的情況下，也有非常不錯的表現。目前我國宏觀(guān)經(jīng)濟數據持續疲軟，在去產(chǎn)能和供給側改革的經(jīng)濟轉型過(guò)程中，市場(chǎng)將會(huì )持續巨幅震蕩，風(fēng)險較高。在這樣的環(huán)境下，保本基金價(jià)值凸顯，既能在風(fēng)云莫測的股票市場(chǎng)中，規避損失的風(fēng)險；又能在資產(chǎn)荒的時(shí)期，獲取良好且較為穩定的收益。