美銀美林(BofA Merrill)周三(1月27日)撰文公布了該行2016年上半年匯市交易策略。內容如下：

如果我們暫時(shí)拋開(kāi)上周動(dòng)蕩的市場(chǎng)，并將目光轉向經(jīng)濟數據和相對價(jià)值時(shí)，我們就會(huì )發(fā)現那些G10貨幣中的商品貨幣及高BETA系數貨幣是“便宜”的。在G10國家中，澳大利亞和瑞典經(jīng)濟數據意外向好的程度是最高的。挪威的通脹水平是最高的。加元和挪威克朗又是G10貨幣中最被低估的，而美元和瑞郎則最為高估。從經(jīng)濟數據、基本面和倉位結構來(lái)看，似乎在建議投資者做多挪威克朗、加元、瑞典克朗兌瑞郎、美元、日元。

(G10國家經(jīng)濟及通脹表現來(lái)源：美銀美林、FX168財經(jīng)網(wǎng))

但是，風(fēng)險貨幣也是存在同樣情況。如果市場(chǎng)風(fēng)險偏好上升，或至少市場(chǎng)開(kāi)始趨穩的話(huà)，風(fēng)險貨幣也會(huì )走高。特別是，中國企穩會(huì )推高澳元，油價(jià)企穩會(huì )推高挪威克朗和加元。

(G10貨幣估值偏差及因素熱圖來(lái)源：美銀美林、FX168財經(jīng)網(wǎng))

與其去交易風(fēng)險貨幣兌避險貨幣，又或者去猜測全球風(fēng)險偏好轉換的時(shí)間點(diǎn)；我們更樂(lè )于在各自的貨幣種類(lèi)中基于相對價(jià)值來(lái)交易。

在融資貨幣或避險貨幣中，我們傾向于逢低買(mǎi)入日元和瑞典克朗，逢高做空歐元和瑞郎。在風(fēng)險貨幣中，我們建議做多澳元兌紐元、做多澳元兌亞洲新興市場(chǎng)貨幣。

這一策略至少在2016年上半年都是可行的，或者說(shuō)在貨幣政策背離再度主導市場(chǎng)前都可行。而想要貨幣政策背離重新主導市場(chǎng)，則需要歐洲央行進(jìn)一步寬松及美聯(lián)儲二次升息。