【周四機構強烈推薦6只牛股】得潤電子公司調研簡(jiǎn)報：多渠道擴張裝車(chē)量，搶占車(chē)聯(lián)網(wǎng)入口。

中天能源：業(yè)績(jì)預增略超預期完成增持承諾彰顯發(fā)展信心

類(lèi)別：公司 研究機構：申萬(wàn)宏源集團股份有限公司 研究員：劉曉寧 日期：2016-01-27

事件：

公司公布2015年業(yè)績(jì)預告，預計2015年年度實(shí)現歸母凈利潤約為21500萬(wàn)元-23000萬(wàn)元，與上年同期相比(法定披露數據：28.74萬(wàn)元)，將增加74708.63%到79927.84%；與上年同期(重大資產(chǎn)重組后備考數據：14841.80萬(wàn)元)相比，將增加44.86%到54.97%。

投資要點(diǎn)：

公司業(yè)績(jì)預增略超預期，同比增長(cháng)44.86%-54.97%。公司全年業(yè)績(jì)預計同比增長(cháng)不低于44.86%，較前三季度同比增長(cháng)39.60%進(jìn)一步提高；主要受益于公司積極的銷(xiāo)售策略，天然氣銷(xiāo)售量大幅增加，以及募集資金到位歸還部分借款，利息費用減少。

實(shí)際控制人完成增持承諾，彰顯對公司未來(lái)發(fā)展信心。公司控股股東于15年7月11日承諾，在六個(gè)月內，通過(guò)證券公司、基金管理公司定向資產(chǎn)管理等方式增持不低于一億元的公司股票。2015年11月18日，公司披露，具體增持主體由公司控股股東變更為公司實(shí)際控制人鄧天洲、黃博先生，增持總數量不低于一億元的公司股票，其中鄧天洲、黃博各自增持總數量的50%。實(shí)際控制人現金方式完成增持承諾，彰顯了管理層對公司未來(lái)發(fā)展的信心，也有利于提振資本市場(chǎng)對公司股價(jià)的信心。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局初具規模，在建的儲備站將成為重要資源支撐點(diǎn)。公司通過(guò)增發(fā)控股中天石油，實(shí)現在加拿大石油、天然氣的勘探開(kāi)采業(yè)務(wù)的布局。公司通過(guò)在建的江陰LNG儲備站項目，實(shí)現在國內液化天然氣進(jìn)出口業(yè)務(wù)的布局，儲備站建成后有助于公司在華東地區進(jìn)一步拓展天然氣分銷(xiāo)業(yè)務(wù)，并打破公司分銷(xiāo)業(yè)務(wù)面臨的LNG緊缺局面。

投資評級不變，上調盈利預測：我們上調公司15-17年歸母凈利潤為2.26億元、4.04億元和8.04億元，EPS分別為0.34元/股、0.61元/股和1.21元/股，對應市盈率66倍、37倍和19倍(此前的EPS分別為0.29元/股、0.60元/股和1.44元/股)。我們認為公司在控股中天石油及接收站項目落地之后，低成本的上游氣源得到保障，公司轉型天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈運營(yíng)商推進(jìn)順利，維持“買(mǎi)入”。

得潤電子公司調研簡(jiǎn)報：多渠道擴張裝車(chē)量，搶占車(chē)聯(lián)網(wǎng)入口

類(lèi)別：公司 研究機構：海通證券股份有限公司 研究員：鄧學(xué) 日期：2016-01-27

汽車(chē)業(yè)務(wù)或成公司主要貢獻增長(cháng)點(diǎn)。近年來(lái)，公司在汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)上(包括汽車(chē)電子、車(chē)聯(lián)網(wǎng)等)，取得較大突破性進(jìn)展。汽車(chē)電子、車(chē)聯(lián)網(wǎng)模塊等產(chǎn)品依次開(kāi)發(fā)，延伸擴展產(chǎn)品線(xiàn)，豐富客戶(hù)群，全面布局汽車(chē)生態(tài)圈，力爭汽車(chē)類(lèi)業(yè)務(wù)的貢獻持續增長(cháng)。

收購Meta、發(fā)揮優(yōu)勢，開(kāi)啟多元化合作模式。車(chē)險征信體系缺失，信息不對稱(chēng)成為二手車(chē)、租車(chē)、共享汽車(chē)等未來(lái)汽車(chē)新概念擴張加速的主要阻力。公司收購歐洲車(chē)聯(lián)網(wǎng)巨頭Meta，發(fā)揮成熟產(chǎn)品、成功商業(yè)模式和豐富運營(yíng)經(jīng)驗的優(yōu)勢，推動(dòng)汽車(chē)生活便捷、節能、高效、安全，從需求、應用到價(jià)值，挖掘車(chē)聯(lián)網(wǎng)大數據的多樣化商業(yè)契機，促進(jìn)資源有效配置。

花開(kāi)數朵，多渠道搶占國內車(chē)聯(lián)網(wǎng)入口。國內車(chē)聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)仍處導入期，空間廣闊，公司具備先發(fā)技術(shù)、品牌及市場(chǎng)優(yōu)勢，且快速與太保集團、上汽集團、凹凸租車(chē)、共穎科技，形成多樣化的深度合作模式，實(shí)現“租車(chē)保險后裝+車(chē)企前裝+大數據挖掘”等火力全開(kāi)模式，花開(kāi)數朵、全面布局，多渠道推動(dòng)裝車(chē)量快速擴張。

裝車(chē)量上升是源頭，終將提振業(yè)績(jì)、推升市值。國內車(chē)聯(lián)網(wǎng)是仍處導入期，短期盈利無(wú)法反饋，但領(lǐng)先占據入口者或將為王，因此車(chē)聯(lián)網(wǎng)未來(lái)價(jià)值變現將體現在裝車(chē)規模上升。目前，公司已打通太保集團、凹凸租車(chē)等多元化渠道，產(chǎn)品初期調試完成后，裝車(chē)量迎來(lái)快速上升期。我們預計，作為車(chē)聯(lián)網(wǎng)先行者，公司裝車(chē)量到2020年可達2500萬(wàn)，未來(lái)市值空間具有較大潛力。

盈利預測與投資建議。深度合作太保、凹凸租車(chē)等，裝車(chē)量上升預計將推動(dòng)投資邏輯從“故事”向“產(chǎn)業(yè)”落地，形成巨型移動(dòng)互聯(lián)優(yōu)勢入口；調試具有電動(dòng)車(chē)充電模塊、VR柔性屏幕、Type-C等新興優(yōu)勢產(chǎn)品，空間廣闊。預計2015-2017年EPS為0.29、0.49、0.77元，對應2016年1月22日收盤(pán)價(jià)PE分別為92、54、35倍。參考A股車(chē)聯(lián)網(wǎng)可比公司，公司估值處于均值中下水平，具備較大市值上升空間?？紤]目前A股風(fēng)險偏好系統性下滑，目標價(jià)為45元，對應2016年P(guān)E為91倍，維持買(mǎi)入評級。

風(fēng)險提示。系統性風(fēng)險；產(chǎn)銷(xiāo)放量低于預期。