央行還在繼續向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性“紅包”。昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)分別通過(guò)28天期和7天期逆回購向市場(chǎng)凈投放3600億元資金，創(chuàng )下公開(kāi)市場(chǎng)凈投放操作有史以來(lái)新高。市場(chǎng)分析人士表示，目前央行是希望采取短期流動(dòng)性工具對市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行“補血”，到合適的時(shí)機才會(huì )采取降準措施。

央行還在繼續向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性“紅包”。昨日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)分別通過(guò)28天期和7天期逆回購向市場(chǎng)凈投放3600億元資金，創(chuàng )下公開(kāi)市場(chǎng)凈投放操作有史以來(lái)新高。市場(chǎng)分析人士表示，目前央行是希望采取短期流動(dòng)性工具對市場(chǎng)流動(dòng)性進(jìn)行“補血”，到合適的時(shí)機才會(huì )采取降準措施。

單日凈投放3600億元

昨日，根據央行網(wǎng)站消息，央行在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展28天期3600億元逆回購和7天期800億元逆回購操作，中標利率分別為2.6%和2.25%?？紤]到昨日同期有800億元逆回購到期，央行昨日實(shí)際向市場(chǎng)實(shí)現凈投放3600億元，創(chuàng )下歷史新高。

據了解，央行上次單日凈投放創(chuàng )下最大規模發(fā)生在2013年2月5日，當時(shí)凈投放規模為3520億元。業(yè)內分析人士表示，央行之所以在近期頻頻通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行凈投放還是主要和去年外匯占款加劇下降以及臨近春節市場(chǎng)流動(dòng)性較平時(shí)更加緊張有關(guān)。

央行最新公布的金融機構外匯占款數據顯示，去年12月末該數據環(huán)比下降6289.82億元，至26.6萬(wàn)億元。值得注意的是，去年12月末金融機構口徑外匯占款的降幅也為歷史上第三大降幅，僅次于去年9月末的下降7613億元和8月末的下降7238.36億元。

黃金錢(qián)包首席研究員肖磊此前在接受北京商報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“雖然央行公布的去年外匯占款數據僅僅下降6289.82億元，但是如果加上通過(guò)再貸款、再融資消耗的資金，估計會(huì )超過(guò)1萬(wàn)億元，而央行上個(gè)月沒(méi)有及時(shí)釋放流動(dòng)性，這表明央行是希望短期之內化解一下流動(dòng)性”。

資金成本高于“雙降”

實(shí)際上，為了緩解當前市場(chǎng)資金面的饑渴，央行除了頻頻通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)投放流動(dòng)性之外，還通過(guò)一系列新型貨幣工具的使用進(jìn)行流動(dòng)性貼現。

北京商報記者整理近期央行網(wǎng)站信息發(fā)現，自1月以來(lái)，央行先是在15日對9家金融機構開(kāi)展期限6個(gè)月的MLF操作共1000億元，隨后還在同月18日宣布開(kāi)展了550億元SLO操作。

此外，央行較大的流動(dòng)性投放是在本月19日，央行當時(shí)在對22家金融機構開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作共4100億元的同時(shí)，還通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1550億元逆回購操作，其中包括800億元7天期和750億元28天期兩個(gè)品種。

在北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院金融系副主任呂隨啟看來(lái)，“外匯占款流失的是低成本長(cháng)期限流動(dòng)性，而無(wú)論是央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作還是MLF或PSL釋放流動(dòng)性，都存在資金成本、期限不匹配、無(wú)法完全對沖問(wèn)題”。對此，肖磊解釋稱(chēng)，“外匯占款消失涉及到的是各個(gè)企業(yè)，這些企業(yè)是從各個(gè)角落自發(fā)的，在市場(chǎng)上就像毛細血管一樣存在，它們對資金有非常強烈的需求，而通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作或者M(jìn)LF釋放的流動(dòng)性是針對金融機構的，金融機構拿到這部分流動(dòng)性資金之后，不能馬上把它轉變成資產(chǎn)或者負債”。

央媽為何遲遲不降準

既然央行的公開(kāi)市場(chǎng)操作以及其他貨幣工具無(wú)法完全從根本上對沖當前存在的貨幣缺口，那為什么不通過(guò)降準降息進(jìn)行解決呢？日前，央行行長(cháng)助理張曉慧在會(huì )上表示，“春節前后確實(shí)存在流動(dòng)性缺口，但流動(dòng)性太過(guò)寬松會(huì )對人民幣匯率造成比較大的壓力，對于補充流動(dòng)性，央行工具箱里還有很多工具可以使用，不輕易實(shí)施降準”。

“要注意到美國現在處在一個(gè)經(jīng)濟增長(cháng)復蘇的強勢地位，美聯(lián)儲有很大的可能繼續加息，而中國國內經(jīng)濟現在確實(shí)處在一個(gè)波動(dòng)的階段，人民幣相對于美元匯率確實(shí)還有貶值的可能，如果單純是為了刺激經(jīng)濟而降準，人民幣走勢將難控制?！眳坞S啟稱(chēng)。

統計顯示，央行1月已經(jīng)通過(guò)新型貨幣工具向市場(chǎng)注入超過(guò)1.7萬(wàn)億元的信貸，加上昨日央行公開(kāi)市場(chǎng)3600億元的凈投放，至此，1月信貸總和已超過(guò)2萬(wàn)億元，大大超過(guò)去年1月的1.45萬(wàn)億元信貸數據總和。

“央行在1月實(shí)行如此大規模信貸刺激，在一定程度上可以緩解當前資金面的緊缺局面，考慮到降準給匯市和股市帶來(lái)的巨大聯(lián)動(dòng)效應，雖然有必要進(jìn)行降準，但是節前確實(shí)不太可能?！毙だ诜Q(chēng)。一份來(lái)自民生固收團隊的分析報告指出，“央行節前降準的概率非常小，但節后降準有可能?？紤]到節后各項經(jīng)濟工作復蘇，今年1月初央行大幅信貸投放可能不具備可持續性，加上有調研結果顯示目前資產(chǎn)荒處于升級態(tài)勢，經(jīng)濟持續下行，流動(dòng)性周轉需求在年初集中釋放，不具備可持續性，央行可能采取降準對沖”。