大起大落是近期國際原油市場(chǎng)的真實(shí)寫(xiě)照。原油近期大幅波動(dòng)，WTI主力合約上周跌破28美元/桶至12年來(lái)低位后，連續兩日強烈反彈，創(chuàng )1月8日以來(lái)收盤(pán)新高，但這種報復性反彈未能持續。

分析人士稱(chēng)，美國已簽署行政命令取消對伊朗的經(jīng)濟制裁后，伊朗重返原油市場(chǎng)將令原油承壓。供應持續過(guò)剩情況下庫存猛增，1月15日當周EIA原油庫存增加397.9萬(wàn)桶，汽油庫存大幅增加至1990年來(lái)最高位。近期支撐原油上漲的嚴寒氣候因素影響或不能持久，油價(jià)反彈趨勢難以持續。

原油期貨多頭“打游擊”

被壓抑久了，原油多頭終于在近日爆發(fā)。1月21日、22日，紐約原油期貨3月交割的合約分別上漲5.37%、8.04%，并于1月23日最高探至每桶32.74美元。但多頭情緒并未引發(fā)市場(chǎng)風(fēng)向轉變，空頭迅速施壓，截至北京時(shí)間1月16日17時(shí)許，該合約價(jià)格再度跌破每桶30美元關(guān)口。

一些機構人士稱(chēng)，原油價(jià)格反彈無(wú)太多支撐，更多是由于做空頭寸數量創(chuàng )歷史新高后，集中減倉獲利了結導致，同時(shí)中東主產(chǎn)油國態(tài)度堅決，不會(huì )因為油價(jià)過(guò)低舉行臨時(shí)會(huì )議，主產(chǎn)油國的產(chǎn)量并未出現減少跡象。

資金面也有做多苗頭出現。滯后于市場(chǎng)的美國商品期貨交易委員會(huì )CFTC持倉報告顯示，截止至1月19日當周WTI原油合約上，投機性?xún)舳囝^增加15868手合約，至179372手合約。由于投資者買(mǎi)回創(chuàng )紀錄空頭頭寸，投機性多頭大幅增加，也造成了近期市場(chǎng)的大幅反彈。

格林大華期貨研究員原欣亮表示，從持續觀(guān)察2015年全年CFTC投機性?xún)舳囝^的變化可知，發(fā)現最近的投機性?xún)舳囝^持倉為2015年6月30日以來(lái)的新高，而2015年6月份正是處于年內60美元/桶的高點(diǎn)。

原欣亮說(shuō)，2003年12月份以來(lái)，WTI原油主力合約都在30美元/桶上方運行，即便是2008-2009年金融危機中，原油盤(pán)中最低觸及32.7美元/桶，原油跌破30美元/桶對產(chǎn)油國的經(jīng)濟來(lái)說(shuō)也是一個(gè)嚴重的打擊，規模較小的產(chǎn)油國正面臨財務(wù)困境。同時(shí)油服公司貝克休斯數據顯示，1月22日當周美國石油鉆井平臺數已第九次下降，創(chuàng )2010年4月以來(lái)新低，產(chǎn)量減少的效果預計將在2016年上半年有所顯現。

每桶30美元會(huì )持續多久

從近期國際原油市場(chǎng)波動(dòng)來(lái)看，這主要追隨市場(chǎng)風(fēng)險偏好而動(dòng)，但是最大的制約因素，即供過(guò)于求仍主導原油價(jià)格長(cháng)期趨勢偏向弱勢。原油一度反彈，主要是市場(chǎng)風(fēng)險偏好一度回暖，引發(fā)包括全球股市和原油反彈。但是在近日沙特國營(yíng)阿美石油公司“不減產(chǎn)”的強硬態(tài)度令原油市場(chǎng)再度承壓。而此前在1月18日，制裁被解除后的伊朗宣布重返全球石油市場(chǎng)，并下令立即大幅增加原油產(chǎn)量，這都意味著(zhù)國際原油市場(chǎng)供應壓力還將加劇。

分析人士表示，油價(jià)在今年更有可能走成L型，而不是V型反轉，主要是本輪油價(jià)下跌至底部之后所面臨的境況更加糟糕，OPEC面對低油價(jià)選擇不作為，中國的工業(yè)品需求不復08年左右的輝煌，市場(chǎng)在供應過(guò)剩的背景下依然會(huì )有新增產(chǎn)能加入，這都將對油價(jià)形成壓制。

寶城期貨金融研究所所長(cháng)助理程小勇表示，從歷史經(jīng)驗來(lái)看，國際油價(jià)跌破30美元/桶都沒(méi)有持續太久。但此次可能不大一樣，一是成本下降，尤其是頁(yè)巖油技術(shù)的推廣；二是當前全球經(jīng)濟處于非常困難時(shí)期，目前沒(méi)有任何一個(gè)新興經(jīng)濟體能夠接過(guò)原油消費大幅增長(cháng)的接力棒；三是國際原油格局發(fā)生變化，OPEC對市場(chǎng)占有率下降，而美國成為原油凈出口國，非OPEC原油產(chǎn)出大增，使得包括OPEC國家主要目的是保有或者占領(lǐng)市場(chǎng)份額，聯(lián)合減產(chǎn)遲遲難以實(shí)現。