朱民分析稱(chēng)，“當前，任何一個(gè)區域性的波動(dòng)都會(huì )迅速溢出至全球。從新興市場(chǎng)到發(fā)達經(jīng)濟體的大類(lèi)資產(chǎn)來(lái)看，危機前的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性(co-movement)大約20%，危機期間為80%，當前約為50-60%，然而每當市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，聯(lián)動(dòng)性就會(huì )重回80%，這就為應對危機帶來(lái)了巨大的難度，如果市場(chǎng)每次出現恐慌時(shí)都向同一方向運作，波動(dòng)性就將無(wú)限擴大”。

全球市場(chǎng)巨震再現——歐股跌至15個(gè)月低點(diǎn)，各大股指跌幅皆逾3%；美股方面，道指一度暴跌近500點(diǎn)，標普500指數跌幅超過(guò)3%，隨后反彈。最終，標普500指數收跌1.17%，報1859.33點(diǎn)； 道指收跌1.17%，報15766.74點(diǎn)； 納斯達克綜合指數收跌0.12%，報4471.79點(diǎn)。

實(shí)際上2016年迄今為止，道瓊斯指數和標準普爾500指數下跌約8%，目前已進(jìn)入回調區域。歐洲股市也表現不振，歐洲斯托克600指數年內下跌9%，歐洲多個(gè)地區股市進(jìn)入回調或熊市區域。而亞洲股市更是大幅跳水。

其實(shí)，從去年8月以來(lái)，類(lèi)似的全球巨震便層出不窮，且一波更勝一波。其特點(diǎn)在于震度愈來(lái)愈大，且持續時(shí)間也越來(lái)越短促。這背后的原因究竟是什么？在2016年冬季達沃斯論壇期間，IMF副主席朱民表示，空前的全球聯(lián)動(dòng)性(global inter-connectivity)和溢出效應(spillover effect)是導致全球市場(chǎng)巨震頻現的根本原因。

朱民分析稱(chēng)，“當前，任何一個(gè)區域性的波動(dòng)都會(huì )迅速溢出至全球。從新興市場(chǎng)到發(fā)達經(jīng)濟體的大類(lèi)資產(chǎn)來(lái)看，危機前的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性(co-movement)大約20%，危機期間為80%，當前約為50-60%，然而每當市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，聯(lián)動(dòng)性就會(huì )重回80%，這就為應對危機帶來(lái)了巨大的難度，如果市場(chǎng)每次出現恐慌時(shí)都向同一方向運作，波動(dòng)性就將無(wú)限擴大?！?/p>

更值得注意的是，每當市場(chǎng)同向運動(dòng)，即集體恐慌性?huà)伿?panic-selling)，市場(chǎng)流動(dòng)性就會(huì )加速枯竭。

只要回放近日出現的波動(dòng)便不難理解朱民所謂的全球聯(lián)動(dòng)性的震懾力。1月7日，A股開(kāi)盤(pán)僅半個(gè)小時(shí)，滬深300指數即暴跌7%，觸發(fā)二檔熔斷機制(circuit breaker)，既1月4日后再度提前收市。頓時(shí)，市場(chǎng)恐慌情緒開(kāi)始溢出，全球匯市、原油市場(chǎng)、亞太股市、全球股指期貨全線(xiàn)崩潰。香港恒生指數一度最低跌至20335點(diǎn)，創(chuàng )兩年半新低，此后小幅回升；日經(jīng)225指數一度大跌近2%； 此外，布倫特原油價(jià)格創(chuàng )11年來(lái)新低。

面對這一金融市場(chǎng)現象，朱民給出了兩大政策建議?！皬暮暧^(guān)層面而言，相關(guān)方面必須以非?？斓乃俣葢獙κ袌?chǎng)波動(dòng)；對公共部門(mén)而言，一定要深諳市場(chǎng)當前出現的是巨大而短促的波動(dòng)，但不是崩潰(meltdown)，因此一定要備足充分的緩沖空間(buffer)?！?/p>