【佳兆業(yè)海外重組遇阻 反擊還是妥協(xié)？】佳兆業(yè)的海外重組之路走的似乎并不順利。近日，包括BFAM Partners和Farallon Capital在內的一批佳兆業(yè)境外債券持有人提出了一項債務(wù)重組計劃，對佳兆業(yè)提出更多的利益訴求。

佳兆業(yè)的海外重組之路走的似乎并不順利。近日，包括BFAM Partners和Farallon Capital在內的一批佳兆業(yè)境外債券持有人提出了一項債務(wù)重組計劃，對佳兆業(yè)提出更多的利益訴求。

BFAM Partners方面表示，不認為佳兆業(yè)目前提出的條款充分考慮了額外的執行風(fēng)險或復雜性，他們新提出的重組計劃能為債權人提供一個(gè)更好的回報。BFAM Partners和Farallon Capital也明確表示，鼓勵債券持有人不簽署佳兆業(yè)現有重組方案。

對此，業(yè)內人士分析，這次境外債券持有人提出的重組計劃比佳兆業(yè)提出的計劃更有利于境外債權人的利益。這無(wú)疑對其他境外債權人具有一定的“誘惑”。但該方案很難獲得佳兆業(yè)管理層的同意，佳兆業(yè)海外債務(wù)恐怕還將繼續博弈。

文章來(lái)自北京商報：

與國內在岸債券持有人中國銀行達成“和解”、各地房源接連“解鎖”、發(fā)布公司海外債務(wù)重組方案，佳兆業(yè)不斷努力向外界證明它正在回歸為一家“正?！惫?。然而，就在渴望擺脫“內憂(yōu)外患”的佳兆業(yè)漸漸完成“安內”計劃時(shí)，公司計劃周密的“攘外”之路遭遇阻擊。昨日，北京商報記者獲悉，佳兆業(yè)推出債務(wù)重組提議時(shí)，包括BFAM Partners和Farallon Capital在內的一批佳兆業(yè)境外債券持有人也于近日提出了一項債務(wù)重組計劃，對佳兆業(yè)提出更多的利益訴求。

海外重組遇阻

BFAM Partners方面表示，不認為佳兆業(yè)目前提出的條款充分考慮了額外的執行風(fēng)險或復雜性，他們新提出的重組計劃能為債權人提供一個(gè)更好的回報。

按照佳兆業(yè)管理層上月底公布的債務(wù)重組方案，境外債券持有人將可獲得的凈現值為75%，較去年佳兆業(yè)董事長(cháng)孫宏斌提出的73%凈現值高兩個(gè)百分點(diǎn)；而在BFAM、Farallon等提出的建議中，境外債券持有人可獲得高達87%的凈現值。

BFAM Partners和Farallon Capital明確表示，鼓勵債券持有人不簽署佳兆業(yè)現有重組方案。此外，在對境外可換股債券、高息票據重組時(shí)所承諾的回報上，BFAM Partners和Farallon Capital提出的方案也更有利于海外債券持有者。

雙方博弈白熱化

業(yè)內人士分析，這次境外債券持有人提出的重組計劃比佳兆業(yè)提出的計劃更有利于境外債權人的利益。這無(wú)疑對其他境外債權人具有一定的“誘惑”。但該方案很難獲得佳兆業(yè)管理層的同意，佳兆業(yè)海外債務(wù)恐怕還將繼續博弈。

實(shí)際上，不久前在佳兆業(yè)提出新的解決方案后不久，為盡快達成協(xié)議，佳兆業(yè)又承諾向接受方案的債權人支付“現金同意費”，相當于票據總額的0.5%-1%。

同時(shí)，代表超過(guò)50%債權人的凱易律師事務(wù)所也公開(kāi)發(fā)聲明，重申對公司管理層的支持，表示經(jīng)雙方同意的流程可給離岸債權人帶來(lái)更高的確定感與控制權。

但BFAM Partners和Farallon Capital等債權人的反對依舊是讓佳兆業(yè)境外債務(wù)重組面臨的最不確定因素。一方面，BFAM Partners和Farallon Capital等境外債券持有者不乏支持者。重要的是，以BFAM Partners和Farallon Capital為首的債權人手握公司相當比例的境外債券，具有相當分量的話(huà)語(yǔ)權。

根據佳兆業(yè)集團的債券募集說(shuō)明書(shū)，持有未償還債券余額比例達到25%的投資者，可以針對該公司采取強制措施。這將是懸在佳兆業(yè)頭頂的那柄達摩克利斯之劍。

反擊還是妥協(xié)

業(yè)內人士表示，無(wú)論如何，BFAM Partners和Farallon Capital提出的方案佳兆業(yè)都很難接受。

有消息顯示，已經(jīng)有不少境外債權人對佳兆業(yè)此前提出的方案表示滿(mǎn)意，這也讓佳兆業(yè)有了不少底氣。1月12日，佳兆業(yè)集團相關(guān)人士曾透露，公司境外債權重組的推進(jìn)情況順利，其中絕大多數境外債權人對方案表示認可支持，并且認為目前公司提出的重組方案對各方來(lái)說(shuō)是最優(yōu)方案。

同時(shí)，一旦答應債權人的條件過(guò)高而最終無(wú)法履約，佳兆業(yè)可能再度陷入違約的漩渦，這絕對是佳兆業(yè)的“不能承受之痛”。

但市場(chǎng)上也有不同看法。易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進(jìn)表示，未來(lái)不排除佳兆業(yè)部分接受幾家債券持有人提出的重組方案的可能。畢竟佳兆業(yè)目前總體上已經(jīng)渡過(guò)危機，政治風(fēng)波的負面影響正在逐漸消解，房源不斷解鎖并進(jìn)入正常銷(xiāo)售狀態(tài)。一片大好形勢下，佳兆業(yè)不可能糾結于此，從而貽誤企業(yè)復蘇的關(guān)鍵時(shí)機。

“對于佳兆業(yè)而言，無(wú)論是否接受部分境外債權人的債務(wù)重組方案，回歸正常公司就必須更廣泛地打通融資渠道，找到更有實(shí)力的投資人可能是幫助企業(yè)盡快走出當前困境的關(guān)鍵?！眹儡S進(jìn)說(shuō)。

據披露，今年1月中旬佳兆業(yè)將在開(kāi)曼群島大法院及香港高等法院申請召開(kāi)債權人會(huì )議，對重組方案展開(kāi)投票表決。對于境外債券持有人的阻擊，北京商報記者昨日聯(lián)系佳兆業(yè)相關(guān)負責人，但截至發(fā)稿，對方并未給出官方答復。