昨日，國內商品繼續全線(xiàn)走高，盡管?chē)H油價(jià)跌破30美元/桶，但化工品依然漲幅居前。產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩的黑色系品種亦不甘落后，延續了周一的反彈勢頭。

短期的基本面利多和技術(shù)超跌是當前大宗商品出現反彈的主要原因。不過(guò)，在基本面還沒(méi)有出現明顯改善的情況下，近日漲勢只能定義為修復性反彈，普漲之后分化亦在所難免。具體而言，農產(chǎn)品可能因春節假期的消費而獲提振，從而出現逢低介入多單的機遇。

昨日，大宗商品無(wú)視油價(jià)崩跌而集體走高。表現活躍的塑料期貨增倉上行，最終漲幅達4.35%。甲醇、鐵礦石和螺紋鋼等延續漲勢。昨日化工板塊成大熱門(mén)，流入資金可能高達4.3億元。

對于大宗商品反彈的動(dòng)因，主要是大宗商品價(jià)格普遍在底部，短期下跌空間有限，使得許多空頭買(mǎi)入平倉，從而推動(dòng)大宗商品出現底部反彈。一月份出現的大宗商品減產(chǎn)停產(chǎn)的信息較多，比如鋼鐵、有色金屬、建材和化工等品種，短期對上述品種形成價(jià)格支撐作用。因此，短期的基本面利多和技術(shù)上超跌是當前大宗商品出現反彈的主要原因。

大反彈原因主要有兩個(gè)方面。一是大宗商品市場(chǎng)的空頭氣勢漸弱。當下商品市場(chǎng)的主要空頭品種是淀粉、瀝青、雞蛋、玉米等冷門(mén)品種，且成交、持倉都不活躍，不具備市場(chǎng)號召力。而除此以外，以螺紋鋼為核心的供給側改革受益品種，則逐步得到市場(chǎng)資金的關(guān)注。

目前，市場(chǎng)還存在對供給側改革的預期，也就是供給縮減的預期有所升溫。最近大宗商品反彈，主要是和前期引發(fā)市場(chǎng)恐慌的宏觀(guān)環(huán)境有關(guān)系，即人民幣匯率貶值引發(fā)的市場(chǎng)避險情緒。不過(guò)目前反彈還只是判斷為市場(chǎng)大跌后的修復性反彈，基本面還沒(méi)有出現很大改善。而在全球市場(chǎng)恐慌的情況下，市場(chǎng)對于美聯(lián)儲加息的預期也有所降溫，這使得市場(chǎng)出現部分的空頭回補。

當前的短期反彈將可能延續至2月初的春節前后，春節期間將由國際市場(chǎng)主半？大宗商品的價(jià)格走勢。在不同板塊中，能源化工板塊不具備持續反彈的理由，宜逢高沽空操作；農產(chǎn)品總體在底部波動(dòng)，可逢低多單介入；有色金屬和黑色建材品種保持看空思路。

工業(yè)品可能相對于農產(chǎn)品更加疲軟，原因在于隨著(zhù)春節的臨近，下游制造業(yè)陸續放假，節前補庫的活動(dòng)即將結束，需求萎縮是大概率事件，而農產(chǎn)品反而可能部分受益于春節假期的消費而提振。

中國需求作為多年來(lái)支撐大宗商品上漲的動(dòng)力之一，近幾年的國內GDP下滑和國內經(jīng)濟形勢嚴峻都在大宗商品價(jià)格上有所體現。如果整體經(jīng)濟形勢難有好轉，大宗商品價(jià)格還將繼續尋底?；て贩N可能是重災區，黑色品種在去產(chǎn)能中前行，有色金屬可能出現重心下移。

但市場(chǎng)亦有其他看法，以螺紋鋼和塑料為主的多頭品種，可能會(huì )得到市場(chǎng)的一致認可，繼續成交活躍、保持漲勢。而其他品種，比如棉花、玉米、淀粉、瀝青、PTA等，都將會(huì )進(jìn)入調整階段。待商品反彈之勢告一段落，可以考慮繼續回過(guò)頭再去看看這些冷門(mén)半？種會(huì )不會(huì )再次進(jìn)入到跌勢。