【險資能否再迎舉牌潮？3大板塊最看好】剛剛過(guò)去的2015年，險資舉牌上市公司最搶眼，在A(yíng)股市場(chǎng)甚至形成了險資舉牌概念股。

剛剛過(guò)去的2015年，險資舉牌上市公司最搶眼，在A(yíng)股市場(chǎng)甚至形成了險資舉牌概念股。

興業(yè)證券認為，舉牌目的主要包括財務(wù)投資、優(yōu)勢互補、資產(chǎn)重組、控制權爭奪、國家意志等類(lèi)型，舉牌方式主要有二級市場(chǎng)購買(mǎi)、定向增發(fā)、協(xié)議受讓、簽署一致行動(dòng)人協(xié)議、股權互償劃轉與剝離、吸收合并等。目前，在主板市場(chǎng)、民營(yíng)和地方國企、房地產(chǎn)和商業(yè)貿易行業(yè)發(fā)生的舉牌事件更為頻繁。舉牌對象具有明顯的盈利能力較低、成長(cháng)性較弱、市值偏少、股權分散等特征。從事件效應來(lái)看，舉牌事件對股價(jià)中短期走勢產(chǎn)生較明顯的影響，尤其是具有舉牌主體為實(shí)業(yè)及綜合類(lèi)企業(yè)、舉牌對象為小盤(pán)績(jì)差或小盤(pán)中高成長(cháng)等特征的股票，事件帶來(lái)的正面沖擊更為顯著(zhù)。

統計顯示，2015年1月1日至2016年1月19日，共有10家保險公司舉牌了31家上市公司，合計買(mǎi)入94.69億股，市值達1199億元。從行業(yè)來(lái)看，房地產(chǎn)、銀行和商業(yè)貿易三大行業(yè)備受險資青睞。

進(jìn)入2016年以來(lái)，受大盤(pán)波動(dòng)拖累，險資投資也不能獨善其身。截至1月19日收盤(pán)，除萬(wàn)科A處于停牌狀態(tài)外，其中，共有17家曾被險資舉牌的上市公司股價(jià)低于累計舉牌交易均價(jià)，另有13家上市公司股價(jià)高于均價(jià)。

據證券日報報道，險資作為機構投資者以長(cháng)期持有為主，不應以一時(shí)的股價(jià)來(lái)判斷險資的浮盈。此外，近日股市大幅震蕩，股價(jià)較低時(shí)應是加倉的好時(shí)機。具體來(lái)看，不同險資的投資風(fēng)格不同，總體來(lái)看，險資未來(lái)或根據對經(jīng)濟基本面以及股市的判斷來(lái)做相應的配置調整。

值得注意的是，險資掀起的“舉牌潮”主要集中在2015年年底，進(jìn)入2016年后，險資的舉牌似乎已經(jīng)告一段落。2015年年底，險資集中舉牌主要是迫于償付能力的壓力，部分保險公司因為保費增長(cháng)快，造成償債能力壓力增大，為此，通過(guò)舉牌重倉的上市公司來(lái)實(shí)現資產(chǎn)的賬面增值，緩解償債壓力。而目前之所以告一段落，也是因為當前償債壓力不大，但不意味著(zhù)險資不再舉牌，由于每年的年中和年末成為險企償債能力考核的重要時(shí)點(diǎn)，相信今年在這兩個(gè)時(shí)點(diǎn)也會(huì )是險資舉牌的密集期。

2015年年底，隨著(zhù)險資舉牌的動(dòng)作愈演愈烈，為了防范風(fēng)險，自2015年12月11日以來(lái)，保監會(huì )出臺了有關(guān)信息披露、險資內控指引、加強資產(chǎn)配置監管等多項舉措。對此，對外經(jīng)濟貿易大學(xué)公共管理學(xué)院教授李長(cháng)安表示，相關(guān)政策規范的出臺，使得險資舉牌的成本和難度增加，對險資舉牌也起到一定的抑制作用。

此外，今年一季度將正式實(shí)施的償二代(以風(fēng)險為導向的償付能力監管體系，第二代償付能力監管體系)對險資舉牌的影響如何？行業(yè)分析師認為，監管層實(shí)施償二代的目的是希望險企根據自身的償付能力來(lái)做相應的業(yè)務(wù)，總體對行業(yè)影響有限。具體來(lái)看，償二代將利好風(fēng)控能力較強的險企，而對于那些資產(chǎn)投資非標，投資回報率較高的中小險企來(lái)說(shuō)，由于其資產(chǎn)和負債端的風(fēng)險都相對較高，那么，相應的計提資本也要增加。

保監會(huì )發(fā)布的統計數據顯示，2015年前11個(gè)月，我國保險資金運用余額為10.85萬(wàn)億元，較年初增長(cháng)16.31%。其中股票和證券投資基金規模為1.53萬(wàn)億元，占比14.07%。

目前市場(chǎng)人士普遍認為，險資作為機構投資者，一般以長(cháng)期投資為主，其配置的股票也是以銀行大盤(pán)藍籌股為主，在當前機構投資者占比仍然較小的情況下，險資舉牌上市公司是件好事，有利于資本市場(chǎng)的穩定。相信在監管層的鼓勵下和政策放寬的背景下，保險公司加大股票投資的比例是大勢所趨。

不過(guò)，東吳證券認為，目前保監會(huì )已開(kāi)始高度重視保險“短債長(cháng)投”帶來(lái)的流動(dòng)性風(fēng)險，未來(lái)監管收緊趨勢明確，預計將導致險資投資股票的增量資金大幅縮水，由險資舉牌驅動(dòng)的藍籌大行情或難以長(cháng)期持續。分公司來(lái)看，個(gè)別保險公司資金實(shí)力雄厚且流動(dòng)性風(fēng)險可控，未來(lái)仍有潛在舉牌能力，可以關(guān)注銀行、地產(chǎn)、商貿零售三個(gè)板塊。