1月以來(lái)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，國際黃金價(jià)格在避險資金的推動(dòng)下強勢上漲，并一度突破1100美元/盎司一線(xiàn)。雖然近期避險情緒有所回落，但筆者認為，金價(jià)有望延續階段性反彈行情。

2016年全球金融市場(chǎng)慘淡開(kāi)局，除了對全球經(jīng)濟擔憂(yōu)加劇外，政治局勢令金融市場(chǎng)的恐慌情緒雪上加霜。西班牙加泰羅尼亞獨立風(fēng)波再現，中東地區伊朗和沙特阿拉伯斷絕外交關(guān)系以及北朝鮮宣布氫彈試驗成功，地緣政治事件頻發(fā)點(diǎn)燃全球范圍內的避險需求，恐慌指數VIX快速上漲，自新年以來(lái)一直處于20以上的高位，1月15日VIX指數甚至高達27.02，不確定性加劇導致全球風(fēng)險資產(chǎn)普跌，黃金因其避險屬性從中獲利。1月份以來(lái)，美國S&P500指數、法蘭克福DAX指數和日經(jīng)225指數分別下跌8.00%、11.15%和9.91%；相比之下，傳統的避險資產(chǎn)則獲得穩固的上漲，國際金價(jià)最高上漲了51.21美元/盎司，美國與德國10年期國債收益率分別下跌24bp和17bp。盡管地緣政治事件對金價(jià)的影響不具有持續性，但筆者預計一季度國際金融市場(chǎng)的不確定性依然較大，避險需求將繼續支撐金價(jià)的階段性反彈行情。

此外，“中國因素”也成為短期新興市場(chǎng)動(dòng)蕩的核心關(guān)注。年初至今，在岸和離岸人民幣分別貶值1.1%和0.4%，1月7日人民幣單日降幅高達322基點(diǎn)，創(chuàng )“8.11”匯改以來(lái)最大單日跌幅；同時(shí)，受人民幣超預期貶值的影響，A股兩度觸及熔斷，上證綜指兩周內自3500點(diǎn)上方驟跌至2900點(diǎn)附近，A股市價(jià)總值減少逾4萬(wàn)億，縮水幅度近15%。中國經(jīng)濟增長(cháng)速度明顯放緩、人民幣貶值以及股市暴跌對黃金市場(chǎng)的影響主要通過(guò)推動(dòng)避險及保值需求兩條途徑。圍繞著(zhù)中國經(jīng)濟增長(cháng)的憂(yōu)慮和貨幣及股票市場(chǎng)的承受壓力，市場(chǎng)重新喚起了對黃金避險及保值地位的重視。

并且，近期黃金投資及實(shí)物需求均出現不同程度回暖。在避險情緒的推動(dòng)下，自元旦后全球黃金ETF出現持續增持，年初迄今全球黃金ETF總持倉量增加23.36噸至1484.91噸，其中SPDR黃金持倉量減少11.69噸至654.06噸；同時(shí)，CFTC的最新數據顯示，截至1月12日當周COMEX黃金凈多頭持倉量增加18158手至44718手，為今年以來(lái)連續第2周上漲，顯示現階段黃金的避險作用受到了市場(chǎng)青睞。鑒于未來(lái)2-3個(gè)月避險情緒很有可能繼續影響全球金融市場(chǎng)，筆者預計一季度黃金需求將出現回暖。

綜上所述，盡管在美聯(lián)儲加息背景下金價(jià)趨勢性下行，但首次加息后美國股市持續調整，在資本外流和經(jīng)濟增速放緩的雙重壓力下中國匯率市場(chǎng)及股票市場(chǎng)均出現巨大波動(dòng)，全球市場(chǎng)恐慌情緒升溫。因此，筆者認為黃金市場(chǎng)有望延續反彈。