【超跌反彈 量能仍需觀(guān)察】中期調整趨勢尚未結束，保存實(shí)力、等待機會(huì )。2015年5178以來(lái)的調整趨勢尚未結束，主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降，資金驅動(dòng)型行情短期難以啟動(dòng)。

盤(pán)中特征：

周二，市場(chǎng)大幅反彈，成交略有放大。上證指數收于3007.74，上漲93.90點(diǎn)，漲幅3.22%，成交2226.7億元；深成指收盤(pán)10501.79點(diǎn)，上漲345.83點(diǎn)，漲幅3.41%，成交3606億元。28個(gè)申萬(wàn)一級行業(yè)指數全部上漲；其中：國防軍工、計算機和傳媒漲幅居前。非ST類(lèi)股票漲停家數133家左右，超過(guò)8個(gè)股票跌停。

后市研判：

展開(kāi)超跌反彈，但時(shí)、空都小于上一波反彈行情。滬深股指新年伊始連續出現調整，累計調整空間達到840點(diǎn)，跌幅23%。跌破2850后，有資金搶跑抄底，出現超跌反彈。從反彈的時(shí)間和空間上看，我們判斷這波反彈會(huì )明顯弱于去年2850起來(lái)的那波反彈。原因有以下幾個(gè)方面，1)當時(shí)的底部是有明顯政策托市的跡象，且有雙降等政策性配合；而目前的反彈更多是技術(shù)上的超跌反彈，缺乏大力度的政策支持。2)投資者對人民幣的貶值預期尚未解除。想比去年三四季度，當前投資者對人民幣的貶值預期更加強烈，由于A(yíng)股以及全球風(fēng)險資產(chǎn)價(jià)格和人民幣匯率在短短半年內呈現出如此緊密的同步性，投資者的風(fēng)險偏好難以大幅提高。3)相對于前兩次30%以上的調整幅度，本次23%的跌幅相對偏小，因此反彈的空間和時(shí)間也不如之前。技術(shù)上看，本次反彈的目標位，滬指應該在3200-3300之間，創(chuàng )業(yè)板指大約在2500點(diǎn)左右，即下跌的半分位附近。

中期調整趨勢尚未結束，保存實(shí)力、等待機會(huì )。2015年5178以來(lái)的調整趨勢尚未結束，主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降，資金驅動(dòng)型行情短期難以啟動(dòng)；其次，經(jīng)濟增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，業(yè)績(jì)驅動(dòng)型行情也難以出現。因此，股價(jià)回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場(chǎng)的中位數市盈率仍在相對高位，未來(lái)仍有一定回歸的空間。最后，2016年開(kāi)啟的供給側改革將會(huì )所產(chǎn)生哪些影響，不確定性仍然較高，投資者風(fēng)險偏好難以大幅提高。

需要關(guān)注的事件：1)人民幣匯率的波動(dòng)；2)注冊制推出的預期。3)美聯(lián)儲再次加息的預期；4)供給側改革的進(jìn)程；

操作策略：

持幣觀(guān)望，靈活應對。