【“國家隊”如有減持應在法制的軌道上進(jìn)行】“國家隊”可以減持，減持有利于“國家隊”的后續運作，否則“國家隊”股票越買(mǎi)越多，不利于市場(chǎng)自我調節。但是“國家隊”應該在法制的軌道上減持，如果因為救市的原因而有所豁免，那也應該公開(kāi)說(shuō)明，讓二級市場(chǎng)投資者明明白白地投資。

“國家隊”救市資金退出是個(gè)非常敏感的話(huà)題，證金公司在伊利股份十大股東榜上的“瘦身”一度引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于“國家隊”是否在減持的猜測，有關(guān)方面很快澄清，證金公司未賣(mài)出任何上市公司股票 ，這給投資者吃了一顆定心丸。

時(shí)過(guò)境遷，“國家隊”是否仍然未賣(mài)出上市公司股票？“國家隊”沒(méi)公告 ，大多數投資者也就以為是沒(méi)賣(mài)出過(guò)。對此最清楚的應該是上市公司，因為上市公司一直在密切關(guān)注公司股東變化的情況。事實(shí)證明，“國家隊”是有減持的，只是沒(méi)有公告罷了。

筆者認為，“國家隊”可以減持，減持有利于“國家隊”的后續運作，否則“國家隊”股票越買(mǎi)越多，不利于市場(chǎng)自我調節。但是“國家隊”應該在法制的軌道上減持，如果因為救市的原因而有所豁免，那也應該公開(kāi)說(shuō)明，讓二級市場(chǎng)投資者明明白白地投資。

增減持能否規避公告義務(wù)？

A股市場(chǎng)關(guān)于大股東增減持的規定是非常明確的，買(mǎi)入5%的股份應公告，賣(mài)出5%的股份也應公告，半年之內買(mǎi)進(jìn)又賣(mài)出或賣(mài)出又買(mǎi)進(jìn)的，所獲利潤歸上市公司所有?！皣谊牎痹凇熬仁小逼陂g，因為應急買(mǎi)進(jìn)某些上市公司股票時(shí)一不小心買(mǎi)進(jìn)了超過(guò)5%的股份，個(gè)別的甚至超過(guò)了10%，但都沒(méi)有公告。因為是“救市”，因此大家也都能理解，但這并不等于說(shuō)“國家隊”就可以不遵守相關(guān)的法律法規了，如果要豁免，也應該履行一定的手續，并作出公開(kāi)說(shuō)明。

現在是怎么做的呢？“國家隊”意識到了持股超過(guò)5%應該要履行公告義務(wù)，并且減持還會(huì )受到半年持股期限的限制，采取的應對措施是將所持股份轉讓一部分給匯金公司，或者分倉到各基金公司的專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃中。除了轉讓給匯金公司的股份轉移了所有權外，分倉到專(zhuān)項資產(chǎn)管理計劃的股份并沒(méi)有轉移所有權，實(shí)際控制人仍是證金公司，如果合計持股超過(guò)5%，并不能規避公告義務(wù)。對二級市場(chǎng)投資者來(lái)說(shuō)，“國家隊”增持公告義務(wù)倒在其次，關(guān)鍵是減持是否公告，這對投資者判斷市場(chǎng)走勢具有重要參考意義。

“國家隊”在規避增持公告義務(wù)的同時(shí)也規避了減持公告義務(wù)，有關(guān)方面曾經(jīng)聲明未賣(mài)出上市公司股票，但并沒(méi)有宣布在未來(lái)多長(cháng)時(shí)間內不會(huì )賣(mài)出“救市”期間買(mǎi)進(jìn)的股票，事實(shí)上“國家隊”此后是減持過(guò)股票的。如果“國家隊”所持股份沒(méi)有超過(guò)5%，那么其減持行為并不違規，但如果超過(guò)了5%，那就違規了，因為“國家隊”的公告義務(wù)并沒(méi)有被豁免，半年的持股期限也沒(méi)有豁免。既然如此，那“國家隊”就應該遵守相關(guān)法規，該公告的就應該公告。

是否減持投資者有知情權

現在市場(chǎng)中很多人仍然相信“國家隊”沒(méi)有減持，因為“救市”至今總共不過(guò)3個(gè)月，先前宣布過(guò)沒(méi)有減持，現在也沒(méi)有宣布過(guò)有減持?？磥?lái)有關(guān)方面認為不置可否的做法很好，悄悄地減持，可以避免對市場(chǎng)產(chǎn)生負面影響。其實(shí)投資者也知道“國家隊”早晚會(huì )減持，但并不愿意被蒙在鼓里，希望能夠信息對稱(chēng)?，F在表面上看“國家隊”的減持神不知鬼不覺(jué)，但實(shí)際上信息是不對稱(chēng)的，至少上市公司、登記結算公司、操盤(pán)手等好幾個(gè)層面的人是知道“國家隊”進(jìn)退情況的，并且知情者范圍可能進(jìn)一步擴大，保密是不可能的，而這也就會(huì )產(chǎn)生內幕信息及內幕交易的問(wèn)題。

當然，對于“國家隊”持股低于5%的股票，減持本來(lái)就無(wú)需公告，但也同樣會(huì )產(chǎn)生內幕信息及內幕交易問(wèn)題，要完全避免這個(gè)問(wèn)題實(shí)際上是不可能的。但投資者有知情權，有權知道“國家隊”是否處于可減持狀態(tài)，不能這一方堅信“國家隊”現在不會(huì )減持，而另一方“國家隊”卻在悄悄減持，那就會(huì )對市場(chǎng)走勢產(chǎn)生誤判。當初“救市”時(shí)“國家隊”進(jìn)場(chǎng)買(mǎi)股票那可是盡人皆知的，現在賣(mài)股票卻把投資者都蒙在鼓里，這有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去，更何況持股超過(guò)5%的減持也一聲不吭，這就更說(shuō)不過(guò)去了。投資者還需要知道，“國家隊”以后是只減不增？還是有減有增？

“國家隊”應該是依法守規的楷模，一舉一動(dòng)都具有標桿意義，成為其他投資者效仿的榜樣?，F在的情況卻讓人不敢恭維，一方面在明知持股超5%后不依法公告，也不依照一定程序尋求豁免，而是將所持股份分倉，將單一賬戶(hù)的持股比例降低到5%以下，以此來(lái)規避公告義務(wù)；另一方面減持亦不公告，以為分倉以后持股比例沒(méi)有超5%而無(wú)需公告，也不受半年持股期限的制約。如果其他機構或大戶(hù)投資者也如法炮制，那么相關(guān)的法規就被架空了，未來(lái)必有隱憂(yōu)。