【機構推薦：下周值得布局的10金股】振芯科技：北斗終端持續放量，新業(yè)務(wù)逐步展開(kāi)。

振芯科技：北斗終端持續放量 新業(yè)務(wù)逐步展開(kāi)

業(yè)績(jì)快速增長(cháng)，符合預期。公司2015年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入3.67億元，同比增長(cháng)46.89%；實(shí)現歸屬于母公司股東的凈利潤6156萬(wàn)元，同比增長(cháng)123.63%；實(shí)現歸屬于母公司股東扣非后凈利潤6042萬(wàn)元，同比增長(cháng)121.46%。前三季度基本每股收益EPS為0.11元，業(yè)績(jì)接近預告上限，繼續保持快速增長(cháng)。

北斗衛星導航終端持續放量。前三季度北斗終端需求持續釋放，保持了快速增長(cháng)，公司北斗衛星導航定位終端實(shí)現銷(xiāo)售收入2.72億元，同比增長(cháng)70.84%，占比74.1%，是公司第一大業(yè)務(wù)。設計服務(wù)業(yè)務(wù)承接任務(wù)量增加，實(shí)現收入3075萬(wàn)元，同比增長(cháng)220.91%，占比8.38%。北斗運營(yíng)服務(wù)受市場(chǎng)競爭及銷(xiāo)售訂單交付進(jìn)度影響，實(shí)現收入1222萬(wàn)元，同比下降17.35%。

積極推進(jìn)“1+N”產(chǎn)業(yè)布局。公司積極落實(shí)“1+N”產(chǎn)業(yè)布局，完成設立成都新橙北斗智聯(lián)和靜元資本，整合核心部件、整機以及運營(yíng)領(lǐng)域方面的優(yōu)勢，構建DDS、MEMS慣性器件、同軸電纜寬帶接入芯片等高性能器件的核心競爭力，同時(shí)基于衛星互聯(lián)網(wǎng)和位置服務(wù)及大數據應用，未來(lái)有望形成新的收入來(lái)源。

投資建議：2015年北斗衛星導航產(chǎn)業(yè)全球布局加快，未來(lái)五年北斗衛星導航產(chǎn)業(yè)將達到2400億，年均復合增速在45%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將保持快速發(fā)展，同時(shí)基于“1+N”戰略布局，從軍工市場(chǎng)向重點(diǎn)行業(yè)以及衛星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域拓展，看好公司未來(lái)發(fā)展前景，我們預計公司2015-2017年EPS為0.20元、0.33元、0.49元，當前股價(jià)對應15-17年P(guān)E為134/82/56倍，維持對公司“買(mǎi)入”評級。

風(fēng)險提示：新品市場(chǎng)推廣速度不及預期；北斗導航終端招標進(jìn)展低于預期；（東北證券 龔斯聞）

海利生物：養殖景氣上行帶動(dòng)市場(chǎng)銷(xiāo)售收入增長(cháng)

前三季度營(yíng)收同增2.37%，凈利同減10.7%，每股收益0.31元。2015年前三季度公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.36億元，同比增加2.37%；歸屬上市公司股東凈利潤7385萬(wàn)元，同比減少10.7%，每股收益0.31元。其中，單三季公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入8578萬(wàn)元，同比增長(cháng)17.1%，環(huán)比增長(cháng)7.97%，凈利潤2114萬(wàn)元，同比減少29.1%，環(huán)比減少10.8%，每股收益0.08元。

非經(jīng)常性損益減少是公司前三季度及單三季度業(yè)績(jì)下滑主因。報告期公司扣非凈利潤基本與去年同期持平，非經(jīng)常性損益項目影響主要來(lái)源于兩塊，即補貼同比減少719萬(wàn)元和行政處罰支出增加246萬(wàn)元。

此外，我們判斷，報告期公司毛利率下滑(同減1.76個(gè)百分點(diǎn))主要源于豬圓環(huán)市場(chǎng)競爭加劇，使得產(chǎn)品價(jià)格出現一定程度下降，而公司單三季度營(yíng)業(yè)收入卻同比增長(cháng)17.1%，主要源于豬價(jià)持續上漲帶動(dòng)公司豬圓環(huán)疫苗等優(yōu)勢產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)量增加，以及在今年春防招標中中標率有所提升。

我們看好公司未來(lái)發(fā)展前景。主要基于：(1)下游養殖周期上行推動(dòng)公司疫苗銷(xiāo)量提升。生豬養殖利潤的提高能夠促使養殖戶(hù)(尤其是中小養殖戶(hù))擴大疫苗免疫種類(lèi)和增加免疫劑量。(2)楊凌金?？谔阋唔椖渴枪疚磥?lái)最大看點(diǎn)。該項目設計年產(chǎn)口蹄疫疫苗8億毫升，預計16年正式銷(xiāo)售，此舉將打破目前國內口蹄疫市場(chǎng)苗的競爭格局，并有望成為國內市場(chǎng)苗領(lǐng)域最具成長(cháng)潛力的新星。(3)IPO募股項目將有效改善企業(yè)生產(chǎn)瓶頸，擴大疫苗生產(chǎn)能力，加強營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設，進(jìn)一步提升公司綜合實(shí)力和競爭力。

給予“買(mǎi)入”評級。我們看好公司未來(lái)口蹄疫市場(chǎng)苗的競爭力及成長(cháng)性，15年、16年、17年EPS分別為0.41元、0.71元、1.48元。

風(fēng)險提示：(1)養殖業(yè)規?；M(jìn)展緩慢；(2)口蹄疫項目進(jìn)展不達預期。(長(cháng)江證券 陳佳)