【場(chǎng)外配資正在反撲 “一人多戶(hù)”難監管】此前股市震蕩不斷之時(shí)，監管層對于場(chǎng)外配資的嚴厲打擊曾一度令融資客們“銷(xiāo)聲匿跡”。然而，最近一段時(shí)間，A股走勢開(kāi)始好轉，融資客們也再次騷動(dòng)了起來(lái)。據了解，目前一種利用“一人多戶(hù)”制度，將一人名下的若干證券賬戶(hù)出借給不同配資客的配資模式正在反撲。而在多位證券人士看來(lái)，這樣的模式依然觸犯了證券市場(chǎng)的部分規定。且這種依附于“一人多戶(hù)”模式的配資目前仍存在監管難點(diǎn)。

此前股市震蕩不斷之時(shí)，監管層對于場(chǎng)外配資的嚴厲打擊曾一度令融資客們“銷(xiāo)聲匿跡”。然而，最近一段時(shí)間，A股走勢開(kāi)始好轉，融資客們也再次騷動(dòng)了起來(lái)。據了解，目前一種利用“一人多戶(hù)”制度，將一人名下的若干證券賬戶(hù)出借給不同配資客的配資模式正在反撲。而在多位證券人士看來(lái)，這樣的模式依然觸犯了證券市場(chǎng)的部分規定。且這種依附于“一人多戶(hù)”模式的配資目前仍存在監管難點(diǎn)。

“做配資的今天是首富，明天就是首負?！庇信滟Y客如此調侃。不過(guò)，隨著(zhù)10月行情的暫時(shí)性好轉，記憶只有7秒的配資戶(hù)好了傷疤忘了疼，最近又開(kāi)始騷動(dòng)了。

《第一財經(jīng)日報》了解到，在通過(guò)第三方軟件接入的傘形信托清理進(jìn)入尾聲之際，一種利用“一人多戶(hù)”制度，將一人名下的若干證券賬戶(hù)出借給不同配資客的配資模式正在反撲。

配資公司將這種新型配資模式稱(chēng)為“獨立賬戶(hù)”模式，該模式的核心是配資客和配資公司共同支配賬戶(hù)，但配資客不能修改賬戶(hù)密碼。相比之前的程序化配資模式，“獨立賬戶(hù)”人工盯盤(pán)、風(fēng)控滯后、快進(jìn)快出，配資客也需要付出高額利息。

在多位證券人士看來(lái)，所謂的“獨立賬戶(hù)”模式，只是換了件“馬甲”，依然觸犯了“禁止出借證券賬戶(hù)”、“實(shí)名制”等證券市場(chǎng)規定。且這種依附于“一人多戶(hù)”模式的配資目前仍存在監管難點(diǎn)。

“一人一戶(hù)”游擊戰

股市回暖再次挑逗了A股場(chǎng)外配資的神經(jīng)。之前一度沉寂的配資公司再度開(kāi)始了“游擊戰”，在社交軟件上各類(lèi)配資小廣告再次飛來(lái)飛去，不少配資公司員工則干脆將網(wǎng)名改成“配資找我”。

“線(xiàn)下20萬(wàn)起配，最高4倍；線(xiàn)上50萬(wàn)起配，最高5倍。收益T+2結算?！薄兜谝回斀?jīng)日報》以配資客身份向浙江一配資公司業(yè)務(wù)人員咨詢(xún)時(shí)，該人員稱(chēng)：“公司向配資客提供的正是獨立賬戶(hù)操作，賬戶(hù)是公司人自己開(kāi)的，配資客都‘一人一戶(hù)’，只是由于現在上面全面禁止配資，公司網(wǎng)站不好光明正大寫(xiě)出來(lái)?！?/p>

該人員進(jìn)一步稱(chēng)，線(xiàn)上模式和之前的配資網(wǎng)站一樣，配資客網(wǎng)站重置，然后申請配資，一到兩天可拿到賬戶(hù)；線(xiàn)下則是配資客直接打款到公司指定的銀行卡，再由公司準備賬戶(hù)，一到兩個(gè)小時(shí)就可拿到。

對于記者關(guān)心的利息，據該人員介紹，由于獨立賬戶(hù)配資公司，而且市場(chǎng)上能用來(lái)配資的資金來(lái)源也少了很多，導致資金成本也變高，目前配資的月息在2分到3分不等。也就是說(shuō)目前的模式對于配資客來(lái)說(shuō)，年息將高至24%~36%。

而對于具體的操作流程，另一最高可提供五倍杠桿的深圳配資公司員工稱(chēng)：“你把保證金打到我們指定的賬戶(hù)，我們分賬戶(hù)給你，資金到賬后你下載軟件，設置好相關(guān)券商后就可下載配套券商下單軟件就能操作了，或者你也能直接用對應的券商的軟件直接下單?！?/p>

事實(shí)上，對于上述兩家配資公司來(lái)說(shuō)，控制配資客賬戶(hù)的關(guān)鍵都是配資客雖然可以用賬戶(hù)交易，但不能修改密碼，這樣到了預警線(xiàn)需要平倉時(shí)配資公司就會(huì )介入操作。

在本報記者與配資公司員工交流中發(fā)現，配資公司極力游說(shuō)記者“抓緊配資”，鼓吹“行情回暖收益可觀(guān)”，但對于相關(guān)風(fēng)控，甚至合同都不主動(dòng)提及。

“我們以前做線(xiàn)上的，因為最近有了小額的需求才開(kāi)始做線(xiàn)下的，線(xiàn)下都是按月，而且現在賬戶(hù)馬上要用完了，估計就這周，需要要盡快?！睋憬滟Y公司人員稱(chēng)，獨立賬戶(hù)模式需要的是客戶(hù)信任業(yè)務(wù)員，簽不簽合同則看配資客選擇。

“簽不簽合同隨你，反正之前在我這做的都沒(méi)簽，因為都是老客戶(hù)?！痹撊藛T如是稱(chēng)。當記者疑問(wèn)不簽合同出現糾紛怎么解決時(shí)，該人員則回復稱(chēng)，合作需要大家一起遵守規則，雙方不違規就好。

記者發(fā)現，獨立賬戶(hù)配資模式中，保證金賬戶(hù)以及證券賬戶(hù)綁定銀行賬戶(hù)均由配資公司指定并控制，加之配資公司還手握“配資客無(wú)權修改賬戶(hù)密碼”這一籌碼，可謂占盡主動(dòng)權。

此外，記者還從多家采用“獨立賬戶(hù)”配資模式的配資公司了解到，相比信托以及恒生電子等第三方軟件的程序化配資模式，新模式可以說(shuō)并無(wú)風(fēng)控措施。比如，浙江配資公司并未對單倉比例進(jìn)行規定，只要非ST股票配資客都可以操作。

“獨立賬戶(hù)操作速度快，不會(huì )像之前的信托子賬戶(hù)出現卡單的現象，我們有人工盯盤(pán)，你的交易狀況風(fēng)控人員會(huì )監督，到了警戒線(xiàn)就別買(mǎi)，我們這邊也盡量人工通知你到了警戒線(xiàn)，要平倉的時(shí)候我們也會(huì )同時(shí)登錄你的賬戶(hù)?！庇浾邚拈L(cháng)三角一配資公司了解到，人工盯盤(pán)成了當前配資的主要風(fēng)控措施。

除此之外，相關(guān)賬戶(hù)的登記結算、追保平倉等都是從之前的程序化“倒退”成“手動(dòng)模式”。

監管新難題？

“我早上剛做了一個(gè)180萬(wàn)的，但其實(shí)現在180萬(wàn)不算大，昨天下午我同事一筆單子500萬(wàn)?！庇浾哒{查的一家配資公司人員告訴記者，現在公司并不缺客戶(hù)，因為賬戶(hù)稀缺，資金也有限。

《第一財經(jīng)日報》調查發(fā)現，新型配資模式對于配資客來(lái)說(shuō)成本高、風(fēng)險大，另一方面對于配資公司來(lái)說(shuō)門(mén)檻卻意外變低了。

“按照這個(gè)模式，只要你手里有錢(qián)，多開(kāi)幾個(gè)賬戶(hù)都能開(kāi)配資公司了?！币蝗倘耸繉τ浾叻Q(chēng)，無(wú)論門(mén)檻高低，配資公司將證券賬戶(hù)借給配資客，明顯違規。

實(shí)際上，記者在調查了解中也確實(shí)了解到，部分個(gè)人以自有資金和個(gè)人證券賬戶(hù)招攬配資客進(jìn)行配資。

但早在7月12日，證監會(huì )就下發(fā)《關(guān)于清理整頓違法從事證券業(yè)務(wù)活動(dòng)的意見(jiàn)》，明令要求對開(kāi)立虛擬證券賬戶(hù)、借用他人證券賬戶(hù)、出借本人證券賬戶(hù)、代理客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)證券等行為進(jìn)行清理。

9月15日，《第一財經(jīng)日報》從相關(guān)人士處獲得的《機構監管動(dòng)態(tài)》文件也進(jìn)一步明確，違法出借證券賬戶(hù)的機構和個(gè)人應當主動(dòng)、及時(shí)清理整頓；證券公司應嚴格落實(shí)證券賬戶(hù)實(shí)名制要求，不得通過(guò)外部接入信息系統(含網(wǎng)上證券交易接口)為任何機構或個(gè)人開(kāi)展違法證券業(yè)務(wù)活動(dòng)提供便利。

“場(chǎng)外配資的核心問(wèn)題就是違反了實(shí)名制?！鄙鲜鋈倘耸糠Q(chēng)。

9月以來(lái)，存量配資的清理不斷推進(jìn)，業(yè)內普遍認為，傘形配資在9月底之前幾乎被“消滅”，監管層也處罰了相應券商、軟件、配資公司。

但事實(shí)是，野火燒不盡，春風(fēng)吹又生，依附于“一人多戶(hù)”的新配資模式也帶來(lái)一定監管難題。

公開(kāi)資料顯示，“一人多戶(hù)”，是指自2015年4月13日起，A股全面放開(kāi)“一人一戶(hù)”限制，自然人與機構投資者均可根據自身實(shí)際需要開(kāi)立多個(gè)深A、滬A股賬戶(hù)和封閉式基金賬戶(hù)。

“一人多戶(hù)”新政后，投資者可根據需要最多開(kāi)設20個(gè)證券賬戶(hù)，新政之后，投資者可以為其每一個(gè)證券賬戶(hù)指定一個(gè)交易參與人。且辦理指定交易以及變更、撤銷(xiāo)指定交易關(guān)系的，均以證券賬戶(hù)為單位進(jìn)行。

“一人多戶(hù)本身確實(shí)有一定的監管新挑戰，一人多戶(hù)下的配資按照現行規定確實(shí)有一定難題，首先一人多戶(hù)是被允許的，而如果這些賬戶(hù)又在不同券商開(kāi)立，券商之間也并不知道這些賬戶(hù)屬于同一個(gè)人，讓券商去完成監管排除幾乎不太可能?！睖弦蝗讨袑訉Α兜谝回斀?jīng)日報》記者如是稱(chēng)。

“查出這種配資還是要中登公司、交易所那邊出手?！痹撊耸糠Q(chēng)。

另一小型券商投資總監告訴記者，“一人多戶(hù)”由中國證券登記結算有限責任公司放開(kāi)，所有的證券賬戶(hù)開(kāi)立、交易、結算等信息券商都會(huì )反饋到中登公司的“一碼通”。

“一碼通”是指中國結算為所有的持有證券賬戶(hù)(包括A股賬戶(hù)及封閉式基金賬戶(hù))投資者配發(fā)“一碼通”賬戶(hù)，關(guān)聯(lián)滬深A、B股等各類(lèi)證券子賬戶(hù)。

該投資總監分析稱(chēng)，中登公司要查新型配資賬戶(hù)實(shí)際也有難度?！叭绻總€(gè)賬戶(hù)金額不是很大，控制單倉持股比例也很難發(fā)現?！?/p>

前述券商人士則認為，場(chǎng)外配資一般會(huì )造成同一投資人明顯賬戶(hù)持股數目異常、下單頻繁、異地IP交易等問(wèn)題，這些一碼通可以排查到?！暗鲜鋈掏顿Y總監則進(jìn)一步分析稱(chēng)，”但以持股數目異常、下單頻繁也無(wú)法認定是配資戶(hù)，起碼程序化無(wú)法實(shí)現。