中國股市周二(10月20日)進(jìn)一步收漲，滬指創(chuàng )兩個(gè)月收盤(pán)高點(diǎn)。滬指收報3,425.33點(diǎn)，漲1.14%，此前收盤(pán)高點(diǎn)為8月21日的3,507.74點(diǎn)；不過(guò)上證A股全天成交縮量至3,829億元人民幣，較上日4,525億元下降一成半。

筆者程華志認為，滬指大盤(pán)進(jìn)入3,400點(diǎn)附近的關(guān)鍵阻力區域，投資者對未來(lái)走勢判斷出現分歧，場(chǎng)內觀(guān)望氣氛轉濃，股指大多時(shí)間窄幅震蕩調整，中小市值股票仍較活躍，尾市大盤(pán)升勢有所加快。

創(chuàng )業(yè)板指數收升3.18%。筆者認為，部分中小市值股票的賺錢(qián)效應仍較強，對投資者有些激勵，但這亦是一個(gè)值得警惕的信號。

兩融全面殺回青睞國防軍工

隨著(zhù)A股市場(chǎng)明顯回暖，截至周二，上證指數月內累計漲幅達12.2%，市場(chǎng)中的做多熱情被再次點(diǎn)燃，融資余額也隨之不斷攀升。據媒體統計顯示，自10月8日至10月19日，滬深兩市融資融券余額已連續8個(gè)交易日上升，達9851.5億元，再次逼近萬(wàn)億元。其中，融資余額為9821.8億元，融券余額為29.7億元。

從個(gè)券融資情況看，10月8日以來(lái)截至19日，融資凈買(mǎi)入的個(gè)券有697只。其中，國防軍工(94.44%)、公用事業(yè)(92.86%)、鋼鐵(92.31%)等三行業(yè)融資凈買(mǎi)入標的股數量占行業(yè)內融資融券標的股總數比例居前。

對于國防軍工行業(yè)的投資機會(huì )，東北證券認為，隨著(zhù)兩機專(zhuān)項相關(guān)扶持政策的陸續出臺，航空發(fā)動(dòng)機相關(guān)設計研究制造企業(yè)擁有較為光明前景。中國正在積極建設戰略空軍和深藍海軍，海軍有望成為中國大裁軍中獲得最大補充的軍種，相關(guān)裝備制造企業(yè)受益海軍轉型，重組預期較為強烈。

對于公共事業(yè)的電力子行業(yè)，方正證券表示，需從三個(gè)方向把握主題性投資機會(huì )：1。電改主要受益方向之一：切入售電領(lǐng)域的發(fā)電公司。2。電改主要受益方向之二：地方小電網(wǎng)公司。這類(lèi)公司輸配售一體化，在改革過(guò)程中與單純的發(fā)電企業(yè)和電網(wǎng)公司相比，擁有比較優(yōu)勢。3。電改受益方向之三：轉型能源服務(wù)的電力設備企業(yè)。

光大證券對鋼鐵行業(yè)基本面偏謹慎，但對板塊配置卻是看多的，主要的邏輯是在行業(yè)整體不景氣的情況下，很多的公司會(huì )轉型，很多的商業(yè)模式也會(huì )轉型。

股市上漲與基本面關(guān)系不大

筆者程華志認為，當前股市向好，其實(shí)與宏觀(guān)經(jīng)濟的基本面關(guān)聯(lián)不大。從當前所公布的數據來(lái)看，國內宏觀(guān)經(jīng)濟的基本面并沒(méi)有多少改善，經(jīng)濟增長(cháng)下行的壓力沒(méi)有得到減緩?！笆袌?chǎng)向好，既有國際市場(chǎng)形勢變化的原因，也是A股市場(chǎng)去杠桿的結果?！?/p>

當前股市開(kāi)始向好最為重要的原因主要是以下兩個(gè)方面：

一是國內金融市場(chǎng)的利率開(kāi)始逐漸下降。金融市場(chǎng)利率下行不僅意味著(zhù)市場(chǎng)的流動(dòng)性在不斷增加，也意味市場(chǎng)的融資成本開(kāi)始真正下降。

無(wú)論是從理論上還是經(jīng)驗上來(lái)看，金融市場(chǎng)利率下行是刺激股市價(jià)格向好的最為重要的因素。上個(gè)世紀60年代以來(lái)，美國股市的繁榮周期總是與低利率周期聯(lián)系在一起。

比如，2008年美聯(lián)儲的利率為歷年來(lái)的最低，這是造就美國股市翻番上漲的最大動(dòng)力。所以，當前中國無(wú)論是金融市場(chǎng)的利率還是存貸款基準利率，都處于歷史最低水平，這將成為刺激當前股市向好的重要因素。

二是從一些經(jīng)濟數據來(lái)看，市場(chǎng)十分憧憬央行貨幣政策進(jìn)一步寬松，金融市場(chǎng)的利率進(jìn)一步降低。同時(shí)，十八屆五中全會(huì )召開(kāi)在即，因此“十三五”規劃相關(guān)概念同樣成了推動(dòng)當前股市上漲的力量。

可以說(shuō)，當前股市向好是一種趨勢，不過(guò)朋友們也應該看到，股市隨著(zhù)都可能獲利回吐。至于這波行情能夠走多久，還得仔細觀(guān)察。