外匯占款連續創(chuàng )紀錄下降、市場(chǎng)擔憂(yōu)流動(dòng)性補給之際，中國人民銀行(央行)呵護資金面的意圖再度展現無(wú)遺。

外匯占款連續創(chuàng )紀錄下降、市場(chǎng)擔憂(yōu)流動(dòng)性補給之際，中國人民銀行(央行)呵護資金面的意圖再度展現無(wú)遺。

中國人民銀行官方微博“央行微播”10月21日17時(shí)發(fā)布消息稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕，結合金融機構流動(dòng)性需求，人民銀行對11家金融機構開(kāi)展中期借貸便利(MLF)操作共1055億元，期限6個(gè)月，利率3.35%，同時(shí)繼續引導金融機構加大對小微企業(yè)和“三農”等國民經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的支持力度。

值得一提的是，此番進(jìn)行的1055億元MLF操作，并非到期續做，而是向市場(chǎng)凈投放。

央行上一次通過(guò)MLF向銀行體系注入流動(dòng)性，是在今年8月19日，當時(shí)央行總計對14家金融機構投放了1100億元。而今年9月，央行并未開(kāi)展中期借貸便利操作。9月末中期借貸便利余額維持在4900億元。

所謂MLF，是中央銀行提供中期基礎貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀(guān)審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，可通過(guò)招標方式開(kāi)展，采取質(zhì)押方式發(fā)放，金融機構提供國債、央行票據、政策性金融債、高等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。從期限上看，一般在6個(gè)月。

最初，央行按季度公布MLF的操作信息，從今年6月開(kāi)始，改為按月公布。而在7月市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，央行開(kāi)始在官方微博及時(shí)公布相關(guān)操作細節，減少市場(chǎng)揣測。

7月資本市場(chǎng)劇烈波動(dòng)之際，央行也曾利用MLF向市場(chǎng)注資。7月3日，由于14家金融機構中期借貸便利3845億元到期，其中11家金融機構提出了續做申請，央行滿(mǎn)足了這些金融機構的流動(dòng)性需求，當日開(kāi)展中期借貸便利操作2500億元。

在外匯占款連續創(chuàng )紀錄負增長(cháng)的背景下，央行此番釋放流動(dòng)性，也在市場(chǎng)的預料之中。

“8、9月央行口徑外匯占款下降近萬(wàn)億元，再加上10月財政存款上繳，規模預估為3000億左右，目前超儲率大概率低于2%，此時(shí)釋放MLF意在對沖外匯占款下降和財政存款上繳的影響?！泵裆C券宏觀(guān)分析師李奇霖表示。

雖然央行已出手提供流動(dòng)性，但面對因外匯占款下降而帶來(lái)的基礎貨幣缺口，不少分析機構認為，央行年內降準的空間猶在。

李奇霖認為，MLF期限6個(gè)月，且資金成本較高，降準釋放的是長(cháng)期流動(dòng)性且資金成本低，能更好實(shí)現基礎貨幣對沖的作用，預估后續有50-100個(gè)基點(diǎn)的降準空間。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委也指出，在目前的貨幣政策操作中，迫切需要將量和價(jià)合并考慮，目前的MLF操作，雖然可以在一定程度上平補流動(dòng)性的不足，但其期限過(guò)短與貸款并不匹配；同時(shí)，其成本仍然偏高，導致金融機構負債，從而融資難以有效下降，在需要穩增長(cháng)的背景下，不利于信貸的有效增加。

魯政委建議，管理層應該根據目前外匯占款趨勢性下降的現實(shí)，對應下調法定存款準備金率。