【周五機構一致最看好的10金股】江河創(chuàng )建(601886)：產(chǎn)業(yè)投資基金助力拓展醫療健康。

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江河創(chuàng )建(601886)：產(chǎn)業(yè)投資基金助力拓展醫療健康

產(chǎn)業(yè)投資基金助力拓展醫療健康領(lǐng)域。公司公告擬與順義科技創(chuàng )新有限公司、上海翀遠投資管理有限公司共同出資設立北京順義產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司，注冊資本5100萬(wàn)元，其中公司/翀遠投資/順義科創(chuàng )分別占比33.34%/33.34%/33.32%。標的擬發(fā)行產(chǎn)業(yè)投資基金不低于50億元(首期不低于10億元)，存續期7年，重點(diǎn)投資醫療健康、生物技術(shù)、節能環(huán)保、高端信息服務(wù)等高成長(cháng)、高回報的產(chǎn)業(yè)。公司將借此把握醫療健康等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展機遇，實(shí)現資源共享、優(yōu)勢互補，為進(jìn)一步向醫療健康等新興產(chǎn)業(yè)拓展創(chuàng )造有利條件。

股東在資本運作、醫療投資領(lǐng)域具備優(yōu)勢。順義科創(chuàng )隸屬順義區國資委，是北京市順義區政府以現代化企業(yè)運營(yíng)模式促進(jìn)順義區域內產(chǎn)業(yè)升級、提升實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展為目的設立，注冊資金1億元。2014年12月其作為基石投資人投資的北汽股份在香港聯(lián)交所上市，近期亦與康達爾下屬前海投資公司打造農業(yè)科技創(chuàng )新投資基金，具有豐富資本運作經(jīng)驗。翀遠投資系北控醫療健康下屬全資子公司，其醫療領(lǐng)域投資經(jīng)驗和人才優(yōu)勢將對基金投資運營(yíng)大有助益，并進(jìn)一步強化雙方后續醫療領(lǐng)域合作。

醫療健康領(lǐng)域布局迅速，后續轉型動(dòng)力充足。公司7月與北控醫療健康簽訂框架協(xié)議合作開(kāi)展醫療健康管理服務(wù)，并通過(guò)股東受讓及認購獲得北控醫療健康4.41%股權；收購澳大利亞最大的連鎖眼科醫院Vision，近期公告已有90%以上有投票權的普通股股東接受要約，將強制收購剩余不足10%股份，拓展醫療健康業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性落地，后續有望在國內拓展高端眼科醫療服務(wù)(業(yè)務(wù)近似的愛(ài)爾眼科動(dòng)態(tài)PE94倍)。連續動(dòng)作顯示出公司在醫療服務(wù)領(lǐng)域的宏大布局及超強執行力，我們預計后續醫療服務(wù)領(lǐng)域轉型動(dòng)力仍將十分充足。

投資建議：公司幕墻業(yè)務(wù)已是全球龍頭，內裝業(yè)務(wù)接近廣田股份規模，幕墻及內裝業(yè)務(wù)即支撐150億元市值。我們預測公司2015/2016/2017年EPS分別為0.35/0.48/0.61元，考慮到公司醫療轉型極具潛力，目標價(jià)16元，維持買(mǎi)入-A評級。安信證券

老板電器(002508)：穿越牛熊周期的價(jià)值投資典范

老板電器披露其15年三季度財報，報告期內公司實(shí)現主營(yíng)收入31.21億元， 同比增長(cháng)25.18%，其中三季度實(shí)現10.79億元，同比增長(cháng)20.79%；實(shí)現歸屬母公司股東凈利潤4.88億元，同比增長(cháng)41.11%，其中三季度實(shí)現1.82億元，同比增長(cháng)41.40%；報告期內公司實(shí)現EPS 1.01元，其中三季度實(shí)現0.37元；同時(shí)公司公告預計全年實(shí)現歸屬凈利潤同比增幅為20%-40%。

事件評論

市占率穩步提升，主營(yíng)維持穩健增長(cháng)：三季度公司主營(yíng)維持較好增長(cháng)， 主要基于公司市占率持續提升所致：隨著(zhù)公司渠道改革穩步推進(jìn)，三四級市場(chǎng)渠道拆分及下沉為公司成長(cháng)打開(kāi)新空間；同時(shí)公司新興渠道尤其是電商渠道表現持續搶眼；此外，在品牌力彰顯及新品放量下公司均價(jià)亦保持提升態(tài)勢，也為營(yíng)收增長(cháng)提供支撐；考慮到渠道下沉改革持續推進(jìn)以及地產(chǎn)回暖效應逐步顯現，預計公司短期收入增長(cháng)無(wú)憂(yōu)。 毛利率大幅改善，盈利能力持續提升：在高毛利新品放量及電商渠道占比提升背景下，三季度公司毛利率達59.97%，同比增幅高達4.22個(gè)百分點(diǎn)，有效對沖了銷(xiāo)售費用率提升3.19個(gè)百分點(diǎn)的不利影響，并在疊加管理費用及財務(wù)費用率下行背景下，三季度公司歸屬凈利率達16.82%，同比提升2.45個(gè)百分點(diǎn)；考慮到產(chǎn)品力提升、渠道結構優(yōu)化及規模效應顯現三大因素依舊存在，公司盈利能力仍有持續提升預期。

地產(chǎn)回暖拉動(dòng)短期需求，長(cháng)期成長(cháng)確定無(wú)憂(yōu)：短期來(lái)看在上半年地產(chǎn)回暖下廚電行業(yè)景氣有望回升，三季度中怡康終端零售增速已有一定好轉，長(cháng)期來(lái)看目前行業(yè)仍處“大行業(yè)，小公司”時(shí)代，公司基于渠道下沉、新興渠道擴張及集中度提升等驅動(dòng)，成長(cháng)性依舊確定；盈利層面來(lái)看，短期公司盈利改善來(lái)自高盈利渠道占比提升及規模效應顯現，而渠道利潤再分配則是公司遠期盈利能力持續提升的核心驅動(dòng)力。

利益捆綁保障長(cháng)期發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評級：基于收入增長(cháng)確定性、盈利提升預期及長(cháng)期成長(cháng)空間，老板有望復制格力過(guò)去十年高速發(fā)展， 同時(shí)高管及代理商持股計劃將進(jìn)一步增強高管及代理商積極性，并加速渠道改革進(jìn)程，長(cháng)期成長(cháng)穩定性得到切實(shí)保障，持續高增長(cháng)的業(yè)績(jì)將構成公司跨越牛熊周期的基礎，預計公司15、16年EPS分別為1.61、2.17元，對應目前股價(jià)PE 為22.78、16.87倍，維持“買(mǎi)入”評級。長(cháng)江證券