【基本面完美 8股不買(mǎi)就賠大了】利亞德：業(yè)績(jì)持續穩健，海外并購助推產(chǎn)業(yè)巨頭之路；萬(wàn)豐奧威：Q3業(yè)績(jì)靚麗，維持推薦！

萬(wàn)豐奧威：Q3業(yè)績(jì)靚麗，維持推薦！

事件描述

今日萬(wàn)豐奧威發(fā)布2015 年三季度報告：公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入41.35億元，同比增長(cháng)3.93%，實(shí)現凈利潤4.12 億元，同比增長(cháng)36.08%，EPS實(shí)現0.48 元。其中Q3 實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.82 億，同比下降1.26%，實(shí)現歸屬凈利潤1.49 億元，同比增長(cháng)48.64%，實(shí)現EPS 0.17 元。同時(shí)，公司預計2015 年全年凈利潤區間在5.22 億元—6.53 億元，同比增幅是20%-50%。

事件評論

原材料價(jià)格下降+客戶(hù)結構改善+產(chǎn)能利用率提升+成本控制加強，三季報業(yè)績(jì)靚麗(Q3 歸母凈利潤同比+48.64%)。因原材料價(jià)格下行，單位產(chǎn)品價(jià)值相應減少帶來(lái)營(yíng)收增速的放緩(Q3 營(yíng)收13.82 億，同比下降1.26%)。原材料價(jià)格下降+客戶(hù)結構改善+產(chǎn)能利用率提升，公司毛利率水平持續改善(Q3 為26.6%)。內部管控能力提升，進(jìn)一步降低期間費用率。分業(yè)務(wù)看，核心增量來(lái)自于汽車(chē)輪轂+達克羅業(yè)務(wù)。

夯實(shí)基礎，緊抓新興，策略性發(fā)展四大業(yè)務(wù)，保證業(yè)績(jì)維持快速增長(cháng)，且為公司長(cháng)遠發(fā)展打開(kāi)廣闊空間。1)摩托車(chē)輪轂業(yè)務(wù)國內市場(chǎng)成熟，重點(diǎn)開(kāi)拓東南亞市場(chǎng)，貢獻穩定現金流。2)汽車(chē)輪轂業(yè)務(wù)仍處于上升期，“海外+國內”齊發(fā)展。其中海外策略，響應客戶(hù)需求，開(kāi)拓海外建廠(chǎng)或并購。其中國內策略，緊抓維修政策放開(kāi)市場(chǎng)機遇，通過(guò)借助外力，共同開(kāi)拓汽車(chē)后市場(chǎng)，提供更大的市場(chǎng)發(fā)展空間。3)響應國家積極推進(jìn)環(huán)保主題，借力收購達克羅，并不斷推進(jìn)國內市場(chǎng)“復制”，提升市場(chǎng)占有率，增厚公司業(yè)績(jì)。4)集團收購Meridian 并注入上市公司，戰略打造鎂合金全產(chǎn)業(yè)鏈，不僅拓展汽車(chē)輕量化市場(chǎng)，而且將拓展高鐵、飛機等其他細分領(lǐng)域。

未來(lái)看點(diǎn)：牽手正和磁系，打造互聯(lián)網(wǎng)+汽車(chē)后市場(chǎng)大數據平臺。為了推動(dòng)萬(wàn)豐奧威“升級三部曲”：業(yè)務(wù)拓展—產(chǎn)業(yè)升級—平臺創(chuàng )新。萬(wàn)豐擬牽手北京正和磁系，簽署框架協(xié)議。

業(yè)績(jì)快速增長(cháng)+戰略升級互聯(lián)網(wǎng)+汽車(chē)后市場(chǎng)大數據平臺+管理團隊實(shí)力優(yōu)秀，維持“推薦”?？紤]Meridian 資產(chǎn)注入，假設低價(jià)發(fā)行增發(fā)1.363 億股，預計2015-2017 年攤薄后EPS 為0.72 元、0.93 元、1.21元，對應PE 為39X、30X、23X.

長(cháng)江證券徐春