需求疲軟制約，滬膠震蕩回落

要點(diǎn)：

1、現貨價(jià)格：上海市場(chǎng)13年云南全乳10300元/噸，14年云南國營(yíng)全乳報價(jià)10300-10400元/噸(-0)，青島20#人民幣復合膠10500-10600元/噸左右(-0)，泰國3#煙片現貨17稅報11800-11900元/噸(-0)。外盤(pán)泰國RSS3報1330-1350美元/噸(-20)，外盤(pán)STR20報1310-1330美元/噸(-15)，保稅區泰國RSS310、11船貨煙片1350(-0)，保稅區STR20港上及現貨1300,10、11月船貨1300-1310美元/噸(-10)。海南國營(yíng)膠水收購價(jià)9.8元/公斤(-0.3)，云南國營(yíng)膠水收購價(jià)在9.2-9.5(-0.2)元/公斤。泰國橡膠原料價(jià)格穩中下跌，生膠片40.12，跌0.54；煙膠片42.23，跌0.20；膠水40.00，持平；杯膠38.50，持平。(單位：泰銖/公斤，匯率1美元兌35.31泰銖).

2、價(jià)差結構：全乳膠與人民幣復合膠價(jià)差-200元/噸左右。1605與1601價(jià)差185元/噸。

3、庫存：截至10月中旬青島保稅區橡膠庫存延續上漲態(tài)勢，總庫存量增長(cháng)至19.86萬(wàn)噸，較上月中旬增加1.7萬(wàn)噸，整體上漲幅度達9.4%。截止至10月9日當周，上期所庫存未21.2萬(wàn)噸，周度增加5696噸；倉單15.6萬(wàn)噸，周度增加600噸。

4、合成膠：齊魯石化丁苯橡膠1502市場(chǎng)價(jià)9550元/噸(-0)，順丁橡膠BR9000市場(chǎng)價(jià)9400元/噸(-0).

5、汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量： 9月我國汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量比上月呈現較大增長(cháng)，與上年同期相比，產(chǎn)量繼續下滑，銷(xiāo)量結束了連續5個(gè)月的下降，止跌回升。從本月產(chǎn)銷(xiāo)量比較來(lái)看，銷(xiāo)量明顯高于產(chǎn)量。9月，汽車(chē)生產(chǎn)189.43萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)20.63%，同比下降5.64%，降幅比8月減緩2.80個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售202.48萬(wàn)輛，自1月、3月后年內銷(xiāo)量再次超過(guò)200萬(wàn)輛，環(huán)比增長(cháng)21.60%，同比增長(cháng)2.08%，結束下降趨勢。1-9月，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)1709.16萬(wàn)輛和1705.65萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比下降0.82%，銷(xiāo)量增長(cháng)0.31%。今年1-9月，重卡市場(chǎng)共約銷(xiāo)售各類(lèi)車(chē)輛40.69萬(wàn)輛，同比下降30%。

6、天膠產(chǎn)量及進(jìn)口及消費：2015年1-9月份，天膠主產(chǎn)國產(chǎn)量同比增長(cháng)0.7%，增速高于去年同期0.7個(gè)百分點(diǎn)。2015年前9個(gè)月中國消費同比增加5.1%，增速較同期回落8.6個(gè)百分點(diǎn)。2015年9月份我國天然及合成橡膠進(jìn)口量為46萬(wàn)噸，1-9月為323噸。與去年同期相增加5.8%。

小結：

國內外迎來(lái)供應高峰季。泰國原料膠水下滑，價(jià)格從8月最高的48泰銖/公斤下滑至現在的40.5泰銖，生膠片從前期的50泰銖下滑到41.8泰銖/公斤；兩個(gè)的跌幅都超過(guò)15%。即使外盤(pán)商降價(jià)銷(xiāo)售，但實(shí)際成交并沒(méi)有太大改善。而由于近期泰國即將釋放一部分國儲干膠，貨量大且價(jià)格低廉，加重了外盤(pán)商的擔憂(yōu)情緒。下游需求旺季不旺。今年1-9月，重卡市場(chǎng)共約銷(xiāo)售同比下降30%。2015年1-9月份，天膠主產(chǎn)國產(chǎn)量同比增長(cháng)0.7%，增速高于去年同期0.7個(gè)百分點(diǎn)。2015年前9個(gè)月中國消費同比增加5.1%，增速較同期回落8.6個(gè)百分點(diǎn)。

總體來(lái)看，國內外迎來(lái)供應高峰季，前9月固定資產(chǎn)投資增速繼續回落至10.3%，需求疲軟制約，滬膠重心有望繼續下移，建議仍以逢高放空思路為主。

(文章來(lái)源：宏源期貨)