未來(lái)幾年我國煤炭需求都將因經(jīng)濟增長(cháng)放緩和傳統制造業(yè)的沒(méi)落而出現明顯下降。

在GDP“破7”之際，動(dòng)力煤期貨主力1601合約跌破350元/噸整數關(guān)口，創(chuàng )出上市以來(lái)的新低。動(dòng)力煤遠月1605和1609合約其實(shí)早已跌破這一價(jià)位，動(dòng)力煤期貨的月間價(jià)差呈現“近高遠低”的反向市場(chǎng)結構，盡顯市場(chǎng)悲觀(guān)情緒。動(dòng)力煤需求增長(cháng)乏力和產(chǎn)能依然過(guò)剩決定了動(dòng)力煤價(jià)格的下跌趨勢仍將持續。

煤炭需求增速持續放緩

歷史數據表明，用電量增速和GDP增速之間是正相關(guān)的關(guān)系，相關(guān)系數約為0.74。值得注意的是，在經(jīng)濟上升期，用電量增速會(huì )大于GDP增速；反之，在經(jīng)濟下行期，用電量增速明顯低于GDP增速。

2015年前三季度，國內生產(chǎn)總值487774億元，按可比價(jià)格計算，同比增長(cháng)6.9%；全社會(huì )用電量累計41344億千瓦時(shí)，同比增長(cháng)0.84%。前三季度，單位國內生產(chǎn)總值能耗同比下降5.7%。由于煤炭仍是我國主要的發(fā)電燃料，由此推算我國煤炭消耗量同比增速恐怕也不足1%。

正所謂“皮之不存毛將焉附”，隨著(zhù)中國經(jīng)濟繼續下行，煤炭需求增速亦持續放緩，并且遠低于GDP增速。我國產(chǎn)業(yè)結構轉型升級的經(jīng)濟改革已經(jīng)開(kāi)始，低能耗的第三產(chǎn)業(yè)增加值占國內生產(chǎn)總值的比重升至51.4%，比上年同期提高2.3%，高于第二產(chǎn)業(yè)10.8%。即使不考慮其他清潔能源對煤炭需求的替代，未來(lái)幾年我國煤炭需求都將因經(jīng)濟增長(cháng)放緩和傳統制造業(yè)的沒(méi)落而出現明顯下降。

降價(jià)促銷(xiāo)仍未提振銷(xiāo)量

煤企之間的價(jià)格戰打得火熱，沿海動(dòng)力煤市場(chǎng)卻蕭條如舊。主要港口煤炭發(fā)運量大幅下降，沿海煤炭運價(jià)上漲乏力，下游企業(yè)采購積極性依然不高。截至10月19日，秦皇島港煤炭(含市場(chǎng)煤和長(cháng)協(xié)煤)前一周發(fā)運量為312.1萬(wàn)噸，周環(huán)比減少30.7萬(wàn)噸，降幅8.96%。截至10月20日，秦皇島港煤炭庫存升至743.82萬(wàn)噸，遠高于多年同期水平，令市場(chǎng)幾乎忘了大秦線(xiàn)秋季檢修正在進(jìn)行時(shí)。截至10月21日，上海航運交易所發(fā)布的秦皇島至廣州煤炭運價(jià)為18.5元/噸，較上周五的低點(diǎn)回升了0.4元/噸，但仍低于多年同期水平。

火電企業(yè)的需求極差是上述現象背后的原因。9月，全國火力絕對發(fā)電量3146億千瓦時(shí)，環(huán)比減少632億千瓦時(shí)，下降16.73%，同比下降3.6%。進(jìn)入10月，雖然水力發(fā)電量將明顯下滑，但是天氣轉涼，城鄉居民用電量回落，工業(yè)用電量也在持續回落，因此火電發(fā)電量和電廠(chǎng)耗煤量依然沒(méi)有起色。截至10月21日，沿海地區主要電力集團合計日均耗煤量為47.1萬(wàn)噸，存煤可用天數為29.48天。上述口徑的日均耗煤量在國慶前夕跌破50萬(wàn)噸大關(guān)，國慶長(cháng)假期間最低為43.2萬(wàn)噸，幾乎接近年初春節假期的日耗水平，節后雖有止跌企穩跡象，但一直在50萬(wàn)噸以下徘徊。

如此形勢不利于煤企沖刺年度銷(xiāo)售目標，進(jìn)而加劇了貿易商對于未來(lái)幾個(gè)月煤企繼續降價(jià)的恐慌情緒。

綜上所述，不論是能源結構的調整升級，還是經(jīng)濟發(fā)展的轉型改革，都將在未來(lái)幾年對我國煤炭需求造成不利影響，加上煤炭產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依舊突出，預計動(dòng)力煤期貨的熊市難言結束。隨著(zhù)煤企降薪裁員，政府減少稅費，動(dòng)力煤生產(chǎn)及運輸成本將繼續壓縮，未來(lái)動(dòng)力煤市場(chǎng)的成本底線(xiàn)仍將不斷下移。(作者單位：寶城期貨)