【血洗過(guò)后現吸籌良機 12股絕處逢生】蘇寧環(huán)球：資金無(wú)憂(yōu)，靜待轉型推進(jìn)；歐浦智網(wǎng)：線(xiàn)下建設+夯實(shí)金融，供應鏈綜合服務(wù)商加速前行。

萬(wàn)豐奧威：Q3業(yè)績(jì)靚麗，維持推薦！

2015年10月21日長(cháng)江證券徐春

事件描述

今日萬(wàn)豐奧威發(fā)布2015 年三季度報告：公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入41.35億元，同比增長(cháng)3.93%，實(shí)現凈利潤4.12 億元，同比增長(cháng)36.08%，EPS實(shí)現0.48 元。其中Q3 實(shí)現營(yíng)業(yè)收入13.82 億，同比下降1.26%，實(shí)現歸屬凈利潤1.49 億元，同比增長(cháng)48.64%，實(shí)現EPS 0.17 元。同時(shí)，公司預計2015 年全年凈利潤區間在5.22 億元—6.53 億元，同比增幅是20%-50%。

事件評論

原材料價(jià)格下降+客戶(hù)結構改善+產(chǎn)能利用率提升+成本控制加強，三季報業(yè)績(jì)靚麗(Q3 歸母凈利潤同比+48.64%)。因原材料價(jià)格下行，單位產(chǎn)品價(jià)值相應減少帶來(lái)營(yíng)收增速的放緩(Q3 營(yíng)收13.82 億，同比下降1.26%)。原材料價(jià)格下降+客戶(hù)結構改善+產(chǎn)能利用率提升，公司毛利率水平持續改善(Q3 為26.6%)。內部管控能力提升，進(jìn)一步降低期間費用率。分業(yè)務(wù)看，核心增量來(lái)自于汽車(chē)輪轂+達克羅業(yè)務(wù)。

夯實(shí)基礎，緊抓新興，策略性發(fā)展四大業(yè)務(wù)，保證業(yè)績(jì)維持快速增長(cháng)，且為公司長(cháng)遠發(fā)展打開(kāi)廣闊空間。1)摩托車(chē)輪轂業(yè)務(wù)國內市場(chǎng)成熟，重點(diǎn)開(kāi)拓東南亞市場(chǎng)，貢獻穩定現金流。2)汽車(chē)輪轂業(yè)務(wù)仍處于上升期，“海外+國內”齊發(fā)展。其中海外策略，響應客戶(hù)需求，開(kāi)拓海外建廠(chǎng)或并購。其中國內策略，緊抓維修政策放開(kāi)市場(chǎng)機遇，通過(guò)借助外力，共同開(kāi)拓汽車(chē)后市場(chǎng)，提供更大的市場(chǎng)發(fā)展空間。3)響應國家積極推進(jìn)環(huán)保主題，借力收購達克羅，并不斷推進(jìn)國內市場(chǎng)“復制”，提升市場(chǎng)占有率，增厚公司業(yè)績(jì)。4)集團收購Meridian 并注入上市公司，戰略打造鎂合金全產(chǎn)業(yè)鏈，不僅拓展汽車(chē)輕量化市場(chǎng)，而且將拓展高鐵、飛機等其他細分領(lǐng)域。

未來(lái)看點(diǎn)：牽手正和磁系，打造互聯(lián)網(wǎng)+汽車(chē)后市場(chǎng)大數據平臺。為了推動(dòng)萬(wàn)豐奧威“升級三部曲”：業(yè)務(wù)拓展—產(chǎn)業(yè)升級—平臺創(chuàng )新。萬(wàn)豐擬牽手北京正和磁系，簽署框架協(xié)議。

業(yè)績(jì)快速增長(cháng)+戰略升級互聯(lián)網(wǎng)+汽車(chē)后市場(chǎng)大數據平臺+管理團隊實(shí)力優(yōu)秀，維持“推薦”?？紤]Meridian 資產(chǎn)注入，假設低價(jià)發(fā)行增發(fā)1.363 億股，預計2015-2017 年攤薄后EPS 為0.72 元、0.93 元、1.21元，對應PE 為39X、30X、23X.

利亞德：業(yè)績(jì)持續穩健，海外并購助推產(chǎn)業(yè)巨頭之路

2015年10月21日長(cháng)江證券莫文宇

事件描述

10 月 20 日晚間， 利亞德發(fā)布 2015 年三季報，公司前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入11.24 億元，比去年同期增長(cháng) 55.41%； 實(shí)現歸屬于母公司凈利潤 1.85 億元，比去年同期增長(cháng) 104.00%； EPS 為 0.28 元，比去年同期下降 3.45%。

事件評論

三季度單季收入和凈利潤分別增長(cháng) 68%和 173%，主要是報告期內訂單及驗收項目增加，同時(shí)由于金達照明業(yè)績(jì)增速較快，且并購勵豐文化、金立翔及品能光電致使公司的營(yíng)業(yè)范圍擴大。 前三季度公司的整體毛利率達到了 41.29%，為歷史最高值；公司利潤 104%的增長(cháng)顯著(zhù)快于收入 55.41%的增長(cháng)，這說(shuō)明公司產(chǎn)品銷(xiāo)路旺盛、 并入的資產(chǎn)質(zhì)量較高。

公司主營(yíng)的小間距 LED 同比增長(cháng) 26.86%，毛利率為 41.53%，顯示出了強勁的增長(cháng)勢頭和較高的盈利能力。 在行業(yè)市場(chǎng)快速擴張的同時(shí)，公司還積極將小間距業(yè)務(wù)拓展至資質(zhì)考核較多、進(jìn)入門(mén)檻較高的軍工市場(chǎng)，隨著(zhù)相關(guān)資質(zhì)的獲取，公司已經(jīng)在軍工市場(chǎng)處于優(yōu)勢地位。

隨著(zhù)勵豐文化和金立翔的業(yè)績(jì)并入，公司的 LED 文體教育傳媒板塊業(yè)績(jì)激增，而金達照明業(yè)績(jì)高漲則帶動(dòng)了公司的 LED 智能照明板塊飛速發(fā)展，再加上公司原有的 LED 顯示及集成、 LED 小間距電視業(yè)務(wù)，公司四輪驅動(dòng)戰略已經(jīng)完成布局，進(jìn)入四輪驅動(dòng)、協(xié)同發(fā)展階段。

公司目前仍在停牌籌劃收購 PLANAR SYSTEMS INC 100%股權的事宜以及定向增發(fā)事宜。 PLANAR 為 NASDAQ 上市公司， 主要提供高標準定制化的顯示系統解決方案，產(chǎn)品以 DLP、 LCD 為主，與利亞德的 LED產(chǎn)品形成互補。同時(shí) PLANAR在全球 100個(gè)國家擁有超過(guò) 2700家代理商， 公司的產(chǎn)品及解決方案在國際市場(chǎng)尤其是北美市場(chǎng)擁有較高的聲譽(yù)和市場(chǎng)占有率。 利亞德作為全球市占率最高的小間距 LED 品牌，與渠道覆蓋資源豐富的 PLANAR 強強聯(lián)合，有助于公司將業(yè)務(wù)迅速拓展到北美等國際市場(chǎng)，協(xié)同效應非常明顯。

目前公司處于停牌階段， 2015PE 為 40 倍， 基于公司蓬勃的發(fā)展勢頭，我們對其維持“推薦” 評級，預計 2015~2017 年 EPS 分別為 0.50、0.68、 0.88 元。

先導股份：鋰電業(yè)務(wù)帶動(dòng)公司業(yè)績(jì)快速增長(cháng)

2015年10月21日東北證券吳江濤

前三季度營(yíng)收、利潤增長(cháng)符合預期：2015年前三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.79億元，同比增長(cháng)136.11%，其中第三季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入0.86億元，同比增長(cháng)440.78%。公司營(yíng)收快速增長(cháng)主要得益于鋰電生產(chǎn)設備銷(xiāo)售收入的高速增長(cháng)。前三季度實(shí)現歸屬于上市公司股東凈利潤為0.67億元，同比增長(cháng)246.88%，其中第三季度為0.21億元，同比增長(cháng)699.52%；每股收益為0.4914元。截止到三季度末，鋰電生產(chǎn)設備銷(xiāo)售收入在總營(yíng)收中的占比達到56%左右。未來(lái)動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)設備銷(xiāo)售的崛起將持續推動(dòng)公司營(yíng)收、利潤快速增長(cháng)。

前三季度毛利率同比出現下滑：2015年前三季度公司銷(xiāo)售毛利率達到41.05%，較去年同期的45.62%下降了4.57個(gè)百分點(diǎn)，主要由于毛利率較低的鋰電池生產(chǎn)設備收入占比提升較快所致。后續毛利率趨穩的概率較大。

期間費用率同比出現明顯回落：2015年前三季度銷(xiāo)售費用911.29萬(wàn)元，同比上漲69.43%，管理費用5081.17萬(wàn)元，同比增長(cháng)了100.8%，管理費用、銷(xiāo)售費用快速增長(cháng)主要由于公司規模、銷(xiāo)售規模擴大所致；財務(wù)費用為-231.14萬(wàn)元。由于營(yíng)業(yè)收入出現136.11%增長(cháng)，整體來(lái)看，公司銷(xiāo)售期間費用率為20.68%左右，還較上年同期下降5.3個(gè)百分點(diǎn)。

投資評級：預計2015-2017年EPS分別為：0.92元、1.51元、2.21元。維持“增持”評級。

投資風(fēng)險：公司鋰電營(yíng)收單一客戶(hù)收入占比過(guò)高；公司動(dòng)力鋰電設備業(yè)務(wù)推進(jìn)情況低于預期；新能源汽車(chē)銷(xiāo)量低于預期等。