【5大券商周四看好6板塊42股】非銀金融：市場(chǎng)情緒略趨穩定，推薦12股。

非銀金融：市場(chǎng)情緒略趨穩定 薦12股

證券：本周券商板塊漲幅9.20%，跑贏(yíng)非銀和大盤(pán)。24家上市券商公布了9月經(jīng)營(yíng)數據，實(shí)現凈利潤59.87億元，環(huán)比下降21.12%，相比7月和8月，環(huán)比降幅收窄，好于之前預期。9月A股成交額大幅縮水，環(huán)比幾乎減半，兩融余額繼續下降；券商使用自有資金兩輪救市后，自營(yíng)業(yè)務(wù)有不小的風(fēng)險敞口。投行業(yè)務(wù)中IPO繼續暫停，但增發(fā)項中無(wú)論是募股數量還是募資規模都較上月有一定的增長(cháng)，是本月券商業(yè)績(jì)?yōu)閿挡欢嗟囊荒辽?。國慶假期之后，兩市成交額和兩融余額均有企穩回暖跡象。

我們從8月底開(kāi)始提示A股券商股估值已降至長(cháng)期投資價(jià)值區間(1.2-1.3倍市凈率)，絕對股價(jià)更是跌回本輪牛市啟動(dòng)之前的水平，建議投資者更多關(guān)注。目前繼續建議關(guān)注綜合實(shí)力、創(chuàng )新能力、戰略前瞻性都比較強的華泰證券、國泰君安、海通證券；業(yè)務(wù)特點(diǎn)鮮明、積極轉型、突破行業(yè)同質(zhì)化競爭格局的長(cháng)江證券和國金證券；有大股東支持、beta屬性業(yè)務(wù)占比低的東興證券；估值低、定增50億完成的國海證券。

保險：本周保險板塊漲幅3.42%，跑輸大盤(pán)和非銀板塊。經(jīng)歷了前期上漲和盤(pán)整，目前板塊的P/EV估值仍在略高于1倍的底部區域。預計三季度相關(guān)上市公司業(yè)績(jì)基本保持穩定；雖然公司經(jīng)受了3季度股市不利波動(dòng)，但對利潤和凈資產(chǎn)的影響有限。預計中國平安業(yè)績(jì)增長(cháng)保持相對穩定，中國太保受財險綜合成本率改善影響仍保持較好的同比增長(cháng)，新華保險和中國人壽利潤仍將保持較好水平、而凈資產(chǎn)環(huán)比略受影響。同時(shí)，新保險法的修訂征求意見(jiàn)正在進(jìn)行中，總體方向是結合2009年保險法以來(lái)行業(yè)和市場(chǎng)環(huán)境的變化，對保險行業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步的規范，并把有益于行業(yè)發(fā)展的主體行為準則以法律的形式確定下來(lái)，利于行業(yè)健康發(fā)展。

多元金融：本周大盤(pán)總體表現強勁，申萬(wàn)多元金融板塊漲幅達9.76%，顯著(zhù)跑贏(yíng)大盤(pán)及其他非銀子板塊。個(gè)股方面，物產(chǎn)中大、安信信托、民生控股、江蘇舜天、廣州友誼等漲幅居前，隨著(zhù)市場(chǎng)整體行情的走強，多元金融公司也開(kāi)始輪番表現。我們從7月9日開(kāi)始強烈推薦的經(jīng)緯紡機H股私有化收購時(shí)間表已經(jīng)明確，年底前將完成收購，屆時(shí)公司資本運作想象空間將全面打開(kāi)，逐步印證了我們的推薦邏輯，股價(jià)自低點(diǎn)已經(jīng)反彈80%，多元金融板塊中排名第一，我們認為上漲仍未到位，繼續看好！就非銀板塊下半年策略而言，多元金融板塊主要公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)比較穩健，存在外延擴張預期，目前仍建議重點(diǎn)關(guān)注。除中航資本和經(jīng)緯紡機外，晨鳴紙業(yè)的租賃業(yè)務(wù)已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力，目前存在估值修復空間，建議重點(diǎn)關(guān)注；華鐵科技增發(fā)25億進(jìn)軍保理業(yè)務(wù)，19日復牌股價(jià)或有積極表現；愛(ài)建集團復牌后的投資機會(huì )也值得期待。子行業(yè)方面，由于融資租賃行業(yè)獲得持續政策支持，且是供應鏈金融中重要的服務(wù)主體，行業(yè)景氣趨勢向上，A股租賃相關(guān)標的可總體看好，重點(diǎn)看好龍頭型公司和轉型租賃公司，如晨鳴紙業(yè)、東莞控股、金葉珠寶、寶德股份等。中銀國際

環(huán)保：秸稈焚燒機遇巨大 薦4股

...?短期內預計國家仍然以“堵”為主、以“疏”為輔。在經(jīng)濟技術(shù)條件短期內不能得到較大改善的情況下，通過(guò)制度性約束、強制性規范來(lái)調節農民行為是必然選擇。目前屬入秋以及采暖季節即將到來(lái)階段，也是秸稈焚燒多發(fā)時(shí)節。國家針對秸稈焚燒治理一直強調“疏堵結合”；“秸稈焚燒”治理工作具有“疏”的長(cháng)期性，但是就目前時(shí)點(diǎn)來(lái)看我們認為國家將更加強調的是“堵”的短期性。預計環(huán)保部、農業(yè)部等多部門(mén)將協(xié)同聯(lián)動(dòng)、加大檢查監督力度、層層落實(shí)秸稈禁燒監管責任、加大衛星遙感巡查監測力度、采取暗訪(fǎng)督導方式督促各地做好秸稈污染防控工作等“堵”的措施將是重點(diǎn)，農業(yè)機械資金補貼、焚燒電價(jià)及稅收優(yōu)惠、宣傳教育、加大研發(fā)力度等“疏”的措施為輔助措施；秸稈資源綜合利用產(chǎn)業(yè)迎來(lái)短期催化劑。針對秸稈用量大的發(fā)電、供熱項目，國家及地方、尤其是地方縣鎮鄉政府將加強統籌秸稈資源有效供給；尤其針對高速公路沿線(xiàn)、城市郊區等秸稈焚燒重點(diǎn)區域，麥秸和玉米秸稈充分供給與禁燒管理預計將在短期內實(shí)現突破，以企業(yè)為龍頭、農戶(hù)參與、縣鎮鄉政府監管、市場(chǎng)化推進(jìn)秸稈收集體系和物流體系將得到短期強化管理，重點(diǎn)區域的秸稈綜合利用項目原料收集、儲存等將得到更大保證；目前秸稈收儲運模式適用于上市公司類(lèi)的大型秸稈焚燒發(fā)電項目。

根據農業(yè)部規劃設計研究院觀(guān)點(diǎn)，目前大型秸稈綜合利用項目存在2種代表性的秸稈收儲運模式：1是秸稈經(jīng)紀人為主體的分散型收儲運模式，2是以專(zhuān)業(yè)秸稈收儲公司為主體的集約型收儲運模式。這些主流模式運營(yíng)成本相對較高，小企業(yè)未必能夠負擔成本，模式更加適用于大型秸稈收儲站、以實(shí)現規模效應、降低成本、提高盈利；具備業(yè)績(jì)、經(jīng)驗、融資、技術(shù)、關(guān)系等綜合實(shí)力企業(yè)率先受益。在推薦標的篩選指標排序中，我們按照重要性依次排序為項目業(yè)績(jì)、運維經(jīng)驗、融資實(shí)力、技術(shù)水平、政府拓展能力。推薦迪森股份、長(cháng)青集團，受益標的包括凱迪生態(tài)(停牌)、韶能股份(停牌)。國泰君安