中國外匯儲備連續五個(gè)月減少，除受匯率市場(chǎng)變動(dòng)影響外，更多地印證了中國已拓寬外匯儲備運用渠道，盤(pán)活了長(cháng)期以來(lái)規模龐大的這部分金融資產(chǎn)。

中國外匯儲備連續五個(gè)月減少，除受匯率市場(chǎng)變動(dòng)影響外，更多地印證了中國已拓寬外匯儲備運用渠道，盤(pán)活了長(cháng)期以來(lái)規模龐大的這部分金融資產(chǎn)。

美國財政部最新估算結果顯示，今年前8個(gè)月，中國資本“外流”規模超過(guò)5000億美元。其中，8月份的該數字更是達到了約2000億美元的峰值。

此外，中國央行本月7日的數據顯示，截至9月底，中國外匯儲備經(jīng)過(guò)連續五個(gè)月減少，規模降至35141.20億美元。

外界將中國外匯儲備減少視為資本外流的證據，引發(fā)市場(chǎng)擔憂(yōu)。但亦有分析人士認為，相比8月份的規模，9月份的外匯儲備降幅明顯放緩，由于宏觀(guān)經(jīng)濟在波動(dòng)中趨于筑底，未來(lái)中國的外匯儲備可能只會(huì )小幅下降。

就外匯儲備規模變動(dòng)的原因，中國金融期貨交易所研究院首席宏觀(guān)研究員趙慶明分析總結了四個(gè)方面因素，包括：“藏匯于民”、外匯市場(chǎng)操作、美元走強和投資損益。

中國近年來(lái)正努力推動(dòng)“藏匯于民”，從主要由央行集中持有官方外匯儲備，轉而由央行和民間共同持有。企業(yè)和居民持匯意愿增強，外匯儲備減少部分體現了公共部門(mén)與民間部門(mén)之間資產(chǎn)負債表的置換，符合“藏匯于民”的改革方向。

8月11日，中國宣布完善人民幣匯率中間價(jià)報價(jià)，一次性調整后人民幣對美元貶值近2%。中間價(jià)報價(jià)機制改革后，人民幣貶值預期有所升溫，購匯量大增。為此，央行在外匯市場(chǎng)進(jìn)行操作，向市場(chǎng)提供外匯流動(dòng)性。

近一年來(lái)，美元匯率在國際市場(chǎng)上走強，外匯儲備中的非美元資產(chǎn)折算成美元縮水，造成外匯儲備賬面價(jià)值下降，但這并非真實(shí)的損失。

外匯儲備也會(huì )發(fā)生投資損益。由于外匯儲備中含有債券、股票等資產(chǎn)，每個(gè)月的投資損益會(huì )引起外匯儲備量的變動(dòng)。

除了這些匯率市場(chǎng)層面的原因外，在宏觀(guān)經(jīng)濟學(xué)家眼中，中國外匯儲備減少還應從運用渠道的拓寬角度來(lái)審視。

隨著(zhù)中國企業(yè)與資本大量“走出去”，對外援助與直接投資規?？焖僭黾?，中國正以多元化方式“盤(pán)活”外匯儲備。

中國國務(wù)院總理李克強去年12月24日主持召開(kāi)國務(wù)院常務(wù)會(huì )議時(shí)表示，推進(jìn)外匯儲備多元化運用，發(fā)揮政策性銀行等金融機構作用，吸收社會(huì )資本參與，采取債權、基金等形式，為“走出去”企業(yè)提供長(cháng)期外匯資金支持。

“拓寬外匯儲備運用渠道”更是寫(xiě)入今年中國政府工作報告中的“加快實(shí)施走出去戰略”部分。

對外經(jīng)貿大學(xué)金融學(xué)院教授丁志杰年初即作出判斷，未來(lái)一段時(shí)期，中國外匯儲備規模將大體維持穩定甚或有所下降，為了滿(mǎn)足外匯儲備運用渠道拓寬要求，中國將呈資本凈流出態(tài)勢，以滿(mǎn)足擴大的市場(chǎng)需求。

這種需求因為“一帶一路”建設、亞投行和絲路基金運作而更加迫切和劇增。

去年底注冊成立的絲路基金，首期100億美元資本金中有65億美元系外匯儲備通過(guò)其投資平臺出資，而未來(lái)該基金規模還會(huì )增加至400億美元；今年底前將正式成立的亞投行法定股本為1000億美元，中國認繳股本297.804億美元。

趙慶明說(shuō)，金磚國家開(kāi)發(fā)銀行中國出資的部分、向國內兩家政策性銀行的注資等也是央行外匯儲備資產(chǎn)利用的新途徑。

中國社科院金融研究所所長(cháng)助理楊濤表示，為了優(yōu)化外匯儲備管理，需要進(jìn)一步推動(dòng)外匯儲備投資資產(chǎn)的幣種多樣化、資產(chǎn)類(lèi)型多元化、期限結構靈活化等?？梢蕴剿鬟\用外匯儲備來(lái)支持“走出去”戰略下的企業(yè)國際化、基礎設施國際化和金融資本的國際化等。

但外匯儲備持續減少會(huì )否觸及風(fēng)險值，仍是不容忽視的問(wèn)題。分析人士認為，這同中國整體經(jīng)濟增長(cháng)前景以及人民幣匯率預期緊密相關(guān)。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌預計，未來(lái)幾個(gè)月內，經(jīng)濟增長(cháng)引擎將出現輪換，商品生產(chǎn)活動(dòng)或將受益于近期政策調整從而自11月起回暖。在此基礎上，人民幣匯率沒(méi)有大幅貶值的基礎，未來(lái)更多可能體現為區間內的雙向波動(dòng)增大。

利得財富管理研究院分析師李佳認為，人民幣在岸與離岸匯率價(jià)差縮小意味著(zhù)資本“流出”壓力減輕，中國外儲將被耗盡的觀(guān)點(diǎn)站不住腳。